银泰证券张可亮：可喜！市场对精选层认知发生变化 企业老板心态稳了｜精选层一周年

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编者按

被市场寄予厚望的新三板精选层运行刚刚满一年，期间已有58家挂牌公司晋升这一新三板市场最高层级，通过公开发行累计募集资金139.55亿元。

这一年，市场活跃度明显增强

这一年，投资者数量明显增多

这一年，赚钱效应也日渐显现

在新三板精选层满周岁生日之际，全景网·解读新三板独家对话业内资深人士，回眸精选来路，展望三板前景。

2013年便投身新三板的银泰证券股转业务部总经理张可亮，是新三板畅销书《新三板改变中国》的作者。他曾抛出诸多独到观点：“新三板是我的理想国’”,“新三板才是中国真正的资本市场”……在精选层推出一周年之际，全景网·解读新三板与张可亮进行了深度交流。

这一年，张可亮也走访了部分精选层企业，他观察到，精选层推出一周年以来，市场对精选层的认知发生了可喜的变化。他透露，目前精选层公司的心态变了，“现在企业经营者的心态非常好，有的企业并不着急转板，而是要充分利用这个机会夯实企业自身的能力。”

人物介绍：张可亮

银泰证券股转业务部总经理，著有《新三板改变中国》

同时作为做市商代表，他也直言：“我们特别希望投资精选层企业。”不过他也认为，做市商等制度还需要继续深化，包括做市商的一些理念，可能也会跟着市场的好转而发生一些改变。

以下为张可亮的分享精华：

可喜！市场对精选层的认知发生变化

现在一提新三板市场都提新三板，其实新三板已经分三个层次。所以我一方面从总体宏观上讲，另外一方面从三个层次分别讲一下，因为三个层次的特点还是比较分明的。

目前国家对于新三板的定位还是多层次资本市场中非常重要的一环。在没有新三板之前，上市的门槛比较高，广大的中小企业缺少股权融资的渠道，有了新三板市场，其实就是专门为这些小特精专的优质中小企业提供了股权融资的机会。

所以新三板市场这么多年也一直在践行这个理念，有着明显区别于 A股市场的一些制度设计。比如说分三个层次，基础层、创新层和精选层。

精选层其实是实现新三板质的飞跃的一个非常重要的举措，从推出到现在恰恰是一周年。

这一年以来，精选层也经历了多个阶段。首先从最开始的破发，破发比例还比较高；然后进入一个相对冷清的阶段，去年底到今年春，包括打新的热情都不高，市场的交投也相对冷清，没有预想的好。

但是自今年春以来，市场对精选层的认知发生了一些可喜变化，交投也相对活跃。从二级市场表现来看，处于一个量价齐升的表现，破发的股票几乎被消灭，很少了。还有一部分股票今年都走出了上涨50%-60%的行情，甚至翻倍的股票也比较多。

这就证明市场资金，不管是机构投资者还是合格投资者，对精选层的认知越来越强。包括星辰科技上市之后上涨超过100%（的表现），也显示出了打新的热情。

精选层企业心态变了 有的并不急着转板

另外精选层对于新三板企业，也是一个极大的帮助和改善，因为融资金额虽然说是小IPO，但对于中小企业已经不小，融资规模在1-2亿、2-3亿、3-5亿的都有。这样的资金量对于解决中小企业的资金使用起到非常重要的作用。

而且我也走访过部分精选层企业，现在企业经营者的心态非常好，有的企业并不着急转板，而是要充分利用这个机会夯实企业自身的能力。以前企业有很多想去拓展的领域，比如进行一些技术研发投入，迫于资金不够、实力不够，不敢去做这样的尝试。

但是上了精选层后，就是上了一个新平台，有了资金支持，也得到外界的认可，所以他们在向新的领域扩展或者研发投入就更敢做了，这可能是他们多年一直想做，但却没法去实现的。

有企业说，一些研发工作都准备了好多年，有了这次融资，有了这个平台，一年以后，最迟两年就会有一个完全崭新的企业状态展现给市场，所以他们可能并不着急马上转板，而是等夯实了实力以后再去转板，或者说精选层发展起来后，就不需要转板了，这是他们的一个心态。

投资机构正在加大投入新三板业务

从我们投资机构的角度来讲。筛选企业的难度大大降低，我们是券商的做市部门。以前新三板的基础层、创新层还具有一级股权投资的性质，所以可能还需要对企业做大量调研，实地考察，所以交易成本相对比较高。

但是精选层公司都是经股转公司、证监会审核过的，也是经过市场验证的，同时估值也不算太高。

这种情况下，我们特别希望投资于精选层企业。当然对于做市商而言，还需要等待混合做市交易制度的落地，才能够进行投资。

从平时接触的投资机构来讲，比如金长川资本、深圳丹桂顺资本，他们作为战略投资者，进行战投战配，也在不断地加大资金。有投资者透露，他们现在的浮盈可能已经超过80%，这是非常好的一个投资品种。

新三板做市制度还需要继续深化

做市制度是国外相对比较成熟的制度，在新三板实施后，部分起到了提供流动性的作用，但因为新三板市场前些年的一些波折，所以导致前期有一些做市商的投入可能存在亏损的情况，这两年很多券商对这块的投入也不是太大。

但是我认为做市制度有它自身的优势。在提供投融资双方服务、信息的沟通、活跃交易方面，还有好多可以做的工作，我觉得这个制度还需要继续去深化，包括做市商的一些理念，可能也会跟着市场的好转而发生一些改变。

新三板业务对中小券商而言是机遇

我觉得每家券商的具体情况不一样。有人可能把新三板市场仅仅当作是一个投行业务，很多大券商他们的主要精力放在科创板、创业板、主板的IPO身上，所以对于新三板挂牌业务，可能感觉性价比不高，会战略性放弃。

但是对于一些中小券商，比如开源证券，2016年才开始拿投行牌照，还有对于我们银泰证券，则是比较适合的。因为整个主板的IPO市场可能行业集中度比较高，新三板市场正好有这样的机会。

股转公司也开始注意到这个问题，现在也专门出台了新三板业务的券商分类评价，相应的指标已经把新三板市场的业务列入考核体系中，这也为一些中小券商顺利开展业务，提供好的外部环境。

注：文章提及个股及内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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