卧虎藏龙7月会议概要（7月3日会）
1）原因不一样，以前是货币信用扩张逻辑，这次是疫情。
以前都是货币金融政策影响，有一个内在的逻辑在里面，2015年之前是中美影响更大。2015年是中国影响全球经济周期，影响路径，中国-韩日台湾、新加坡-美国。
之前的传导逻辑，中国扩充信用—需求增加——商品国对中国的出口增加——韩国日美本对中国的出口增加。反之亦然。
这一次是疫情导致的经济活动的停止，加上各国应对疫情的方法不一样的。结果看到了全球经济复苏的不同步，但更重要的是这样的不同步找不到内在逻辑。疫情控制的好就复苏的快，疫情控制不好就复苏的慢。
2）复苏的顶点是2011年的水平，这轮复苏没有感觉到猛烈的复苏，这次就是一个温和的复苏。但是美国的复苏是十分猛的。
3）这次经济向下的速度不快，以往下行速度很快。
经济周期先行指标///
中国
统计局同步数据到4月份开始拐头，中国经济周期先行指标去年10月底见顶，趋同于11年水平。当前位置0.19，5月份略有回升，但是又回到了下降通道里面。
美国
美国经济先行指标达到并超过了2009年的水平，相比较中国处在2011年的水平上。美国当前也明确见顶开始回落。
金融条件///
宏观不是一个抽象的概念，而是可以落到实处的事情。经济周期、金融条件、地缘环境，宏观都可以落到数据指标一样。金融条件就是社会获得融资的难易程度。
中国
五月份以后，持续收紧的状态，但是收紧程度有限。而观察中国金融条件，无明显趋势，这或许就是是人民银行所讲的适当稳定，合理调配的含义。
美国
美国金融条件依然是历史最优水平。
欧洲
呈良性。
全球
呈良性。
新兴市场
仍有下行空间。
全球主要金融产品宏观定方向，微观定交易。从宏观到微观，细节是由微观决定的。
不能根据宏观立马做交易，宏观就是海床，高低会决定水流的方向。但是海面上可能海流是反向的，长江从西向东，但是西陵峡出现由东向西流。
如果宏观和微观矛盾？
第一、经济周期你用的是同步的数据，方法的错误，这不值得信任。
第二、微观因素决定的价格。比如黑色的供给定价，成了信仰。商品的多头也具有这样特点，国家缩减产能，观念和意思从而影响资产价格。
美债
多头，不能做空，短端保持稳定。
美股
秋天以后，9月以后美股才能出现较大的异动。经济下行，市场对通胀没有特别大的拐头，中国经济周期下行比较快，可能会带来一个冲击性的情绪下跌。
A50
支撑位能不能有支撑。
恒生指数
要好—中美好，且自己好，但是香港股市坏只要有一个就足够了。做好很难，做怀了很容易。
中国国债
价格方向一直看多，收益率下行。国债交易的困难在于交易员不成熟，过于关注同步数据，听政策指挥，看央妈眼色，特别细节的事情十分关注而不是基本面，擅长到处打探消息，根据消息做为决策依据、配置盘转向交易盘、央妈的首鼠两端。5月21日出现的供给冲击导致价格出现调整。
人民币
人民币升值和美元贬值相对应。
美元
继续上行到94美元，出现一个震荡区间90-94美元，当前取决于美联储的政策预判。最新的6月新增就业符合预期，但是失业率跌了。交易中没有完美的东西，看起来很矛盾的数据，恰恰是可以帮我们确定主流偏见的时候。比如对于就业，更关注就业率。
澳元
下行趋势。
螺纹钢
震荡区间。
原油
全球商品的监控指标就是看油和铜。原油和商品的价格脱节严重，因为疫情的特殊性，属于滞后指标。所以看经济就是看铜。
天然气
支撑位能不能有支撑。
农产品
播种期，关注度降低。
越南、台湾
美国经济周期下行会导致股票价格筑顶。
中证500、创业板、A股
对A股没有大机会，但是会有板块机会，主要是指数机会。
现在金融条件、经济周期不利于A股。A50如果破位支撑位，就会出现比较好的机会。中证500和创业板是均值回归的机会。当前信号出现A50出现历史上最大的的背离，只有三种可能：创业板快速下跌，A50上涨，两者中间会师。接下来的机会就是赌那个方向？更大的可能是中证500的下跌。而不是A50破位，而如果破位，中证500跌的更多。
商品
指引市场方向是铜，继续看空，中国商品还是供给和需求博弈。当一个经济不是市场经济的时候，你就不要用市场经济方法论，所以做交易一定要学会理解，鼓励大家度历史和认识中国，有助于大家理解中国，理解指令经济的逻辑。
货币
避免新兴市场货币。
股票
美股继续向好，虽然经济周期拐点，但是金融条件还是历史最好。A股短期会有一个比较大下行压力。
半导体
费城半导体-西半球的半导体。
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