人民币即期平稳掩护篮子汇率劲扬 或引监管关切出口隐忧

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在海外疫情引发市场担忧之际，人民币本周来呈现篮子汇率强劲、双边汇率稳定的组合似乎顺理成章。不过，如果过强的篮子汇率开始损及出口和经济，监管层可能就会感到不安了。

彭博模拟的人民币实时CFETS指数本周一度劲升至98.9附近，大有逼近100大关之势，不断刷新2016年3月以来高位。其背后对映的是，周内多数货币对美元走弱之际，人民币即期却延续了6月以来在6.50强方的横盘走势。

综合近日的交易员采访，出口商在6.50下方的逢高结汇源源不断，使得银行自营美元多头也改弦更张，加入做多人民币行列。德国商业银行经济学家周浩认为，当前市场对于汇率没有方向上的一致预期，在6.3-6.5元区间形成了自发稳定。

“汇率持续升值跟降准后的宽松基调不符，而且中国现在的问题是内需较弱，政府可能还是需要出口来支撑经济增速，”RBC Capital Markets LLC亚洲货币策略主管Alvin Tan在采访中说。

中国央行虽于本月宣布降准，但其后境内外的人民币资金价格并未快速回落。Alvin Tan也提到，人民币相对偏高的融资利率和较低的波动率，造成息差交易吸引力不减，对于汇率而言仍构成支撑。

对于汇率走势官方目前暂未发表意见，本周来中间价基本符合预期，延续本月来多数时间略微偏弱的格局。周浩说，后期经济若出现过快下行，监管可能会开始担心升值对出口的压力，否则“只要双边汇率不到6.2去，感觉官方也可以接受。”

美元指数走强的因素也不能忽视。近期海外避险交易再次成为主题，造成美元指数大幅上扬，从而有条件在保持人民币双边汇率和预期稳定的同时释放结汇需求。如果强美元掩护消失，人民币升值预期和压力可能会重新集聚。

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