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市场情绪谨慎，国债期货震荡盘整，资金面充裕提振短券向好｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-07-27

// 债市综述 //

7月19日，现券期货整体未脱震荡态势，不过资金面平稳支撑短券情绪稍好。国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率窄幅波动，短券表现略好；银行间资金面保持平稳局面，主要回购利率仅小幅波动；恒大地产债券全线大幅收跌，“15恒大03”跌近13%，“19恒大01”和“19恒大02”跌超11%。交易员称，降准后资金面仍充裕提振短券，不过长债显谨慎，市场聚焦周二LPR是否下调。

周一，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.02%。A股窄幅整理，股指总体呈现震荡向上，盘面热点相对匮乏；上证指数收盘跌0.01%，深证成指涨0.14%，创业板指涨0.49%，万得全A跌0.06%；两市成交额连续13个交易日达到万亿规模。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率窄幅波动，成交清淡，10年期国开活跃券210205收益率下行0.15bp报3.3635%；10年期国债活跃券200016收益率下行0.41bp报2.9750%，全天成交78笔；3年期国债活跃券210004收益率下行1bp报2.59%。

交易员称，经历上周高波动之后，该反应的短期利多和利空因素都充分反应；后期如果没有更多的意外事件的冲击，利率会重新回到窄幅波动的节奏。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，恒大地产债券全线大幅收跌，“15恒大03”跌近13%，“19恒大01”和“19恒大02”跌超11%，“20恒大02”跌近10%，“20恒大01”跌近9%；青海国投债券波动较大，“15青国投MTN001”涨近7%，“12青国投MTN3”跌超3%。

消息面上，恒大集团称，江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿到期日为2022年3月27日；对于宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，公司将依法起诉。

此外，据搜狐财经，湖南省邵阳市住建局通知，即日起至10月13日，暂停恒大未来城项目和恒大华府项目的预售许可、暂停网签备案、暂停预售资金拨款。两项目监管金额与实际销售金额不符，存在账外收存和使用挪用、预售资金的行为，蓄意逃避监管。

此外，涨跌幅居前的债券有，“21哈尔滨银行永续债”跌近5%，“18清控MTN001”、“20云投MTN001”跌近4%，“19云投G2”跌近3%，“17红星02”跌超2%；“20晋煤MTN014”涨超7%，“21磁湖高新CP003”涨超4%，“18苏宁06”涨超3%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间资金面保持平稳局面，主要回购利率仅小幅波动。交易员表示，税期扰动近尾声，且降准后流动性相对平衡偏宽，短期资金面整体暂无忧，不过资金价格仍显坚挺，继续关注月末财政投放等因素具体影响。

地方债发行方面，截至7月19日披露的数据显示，本周地方政府债券计划发行量约1924.34亿元，其中一般债券596.68亿元，专项债券1327.66亿元。上周，地方债实际发行量为544.43亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

7月20日为LPR报价公布日，关注届时报价情况。国泰君安称，没有MLF降息，LPR利率调降的概率不大。从逻辑上来说，如果没有预期MLF降息，就降了LPR利率，那相当于银行自己革自己的命——存贷款息差空间越来越小，传统业务的利润也越压越薄。这也解释了为什么过去连续14个月，LPR的点差都没能进一步压缩。

天风固收称，在MLF维持不变且央行操作维持常态化的情况下，LPR即使调降也难以改变债市上有顶、下有底的区间震荡格局，而且总体区间中枢能否显著下移还需进一步观察；对于长端仍持偏保守态度，继续维持十年国债（2.95%-3.35%）的判断不变。

// 债市要闻 //

1、发改委：保持宏观政策连续性稳定性可持续性

发改委：上半年国民经济持续稳定恢复，主要宏观指标处于合理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好的态势；下一步将统筹好今年下半年和明年经济运行，科学精准实施宏观调控，保持宏观政策连续性稳定性可持续性，努力保持经济在合理区间平稳运行；随着各项政策落实落细、效应进一步显现，完全有信心、有能力、有条件实现全年经济社会发展目标任务。

2、发改委：着力引导外债资金用于绿色低碳循环发展

中国网报道，发改委表示，将围绕实现碳达峰、碳中和要求，支持综合经济实力强、国际化经营水平高、风险防控机制健全的企业赴境外发行相关债券，着力引导外债资金用于绿色低碳循环发展，进一步发挥好绿色金融的支撑作用，推动经济社会发展绿色低碳转型。

3、央行：6月份银行间债券市场现券成交18.5万亿元

央行7月19日发布6月份金融市场运行情况称，6月份，债券市场共发行各类债券4.9万亿元；截至6月末，债券市场托管余额为123.6万亿元；6月份，银行间债券市场现券成交18.5万亿元，日均成交8822.6亿元，同比减少21.1%，环比增加6.7%。

4、恒大集团：将依法起诉广发银行宜兴支行滥用诉讼前保全行为

恒大集团称，江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿到期日为2022年3月27日；对于宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，公司将依法起诉。

5、邵阳市住建局：恒大2个项目3.8亿元销售金额未进入监管账户，暂停网签交易

据搜狐财经，湖南省邵阳市住建局通知，即日起至10月13日，暂停恒大未来城项目和恒大华府项目的预售许可、暂停网签备案、暂停预售资金拨款。两项目监管金额与实际销售金额不符，存在账外收存和使用挪用、预售资金的行为，蓄意逃避监管。

6、上清所：未收到“17康美MTN001”和“17中融新大MTN001”付息资金

上清所公告称，7月19日是“17康美MTN001”和“17中融新大MTN001”的付息日。截至今日日终，公司仍未收到康美药业股份有限公司和中融新大集团有限公司支付的付息资金，暂无法代理发行人进行上述债券的付息工作。

7、华夏幸福：累计未能如期偿还债务本息合计732.20亿元

7月19日晚间，华夏幸福公告，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额63.81亿元。截至7月19日，公司累计未能如期偿还债务本息合计732.20亿元。目前公司正在与未能如期偿还债务本息涉及的金融机构积极协调展期相关事宜。

8、标普：撤销对海淀国投的“BBB-”长期发行人信用评级

标普报告称，应北京市海淀区国有资产投资集团有限公司的要求，标普撤销了对该公司的“BBB-”长期发行人信用评级；评级撤销时，海淀国投的评级展望为“负面”。

9、标普：撤销温氏股份“BBB-”长期发行人信用评级

标普报告称，确认温氏食品集团股份有限公司长期发行人信用评级为“BBB-”，评级展望由“稳定”下调至“负面”；随后，应温氏股份的要求，标普撤销了对该公司的相关评级。

10、紫光集团：法院裁定受理公司重整申请

7月16日，紫光集团收到北京一中院送达的(2021)京01破申307号《民事裁定书》及(2021)京01破128号《决定书》。根据《民事裁定书》《决定书》，北京一中院裁定受理徽商银行对紫光集团的重整申请，并指定紫光集团有限公司清算组担任紫光集团管理人。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月19日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

7月19日，债券市场共发行172只债券，总发行量2455.97亿元，114只债券到期，64只债券提前兑付，8只债券回售，无债券赎回，总偿还量1293.32亿元，当日净融资额为1162.65亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，7月19日，债券市场共发行地方政府债9只，同业存单99只，金融债13只，企业债2只，公司债12只，中期票据19只，短期融资券17只，定向工具 1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行3年期固息新发债中标利率2.78%，全场倍数7.74，边际倍数2.34；农发行5年期固息增发债中标收益率3.0811%，全场倍数4.44，边际倍数2.94。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

7月19日（周一），全国银行间债券市场结算总量为46,326.86亿元，较上日下降1.00%，交易结算总笔数为24,337笔。其中，质押式回购39,540.88亿元，买断式回购170.93亿元，现券交易6,214.60亿元，债券借贷400.45亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降2.7bp至2.180%。