2021年5月银行间市场运行报告：银行间市场流动性整体充裕

内容提要

2021年5月，银行间市场流动性整体充裕，货币市场利率波动上行；国债收益率10年期下行，期限利差收窄；互换利率长端下行；人民币对美元汇率震荡走升；人民币外汇掉期曲线趋向平缓，外汇期权波动率小幅上升；外汇市场折美元交易量同比增长。 2021年5月，银行间市场成交总量折合人民币124.8万亿元，同比下降13.9%。其中，货币市场成交84.5万亿元，同比下降16.5%；债券市场成交15.6万亿元，同比下降29.8%；外汇即期市场成交5.6万亿元，同比增长36.8%；外币货币市场成交7.1万亿元，同比增长17.3%；利率衍生品市场成交1.8万亿元，同比增长10.9%；汇率衍生品市场成交10.2万亿元，同比增长4.5%。截至5月末，银行间本币市场成员39236家，较上月末增加391家；银行间外汇市场会员741家，较上月末增加1家。

一

银行间本币市场运行

 1

流动性整体充裕，货币市场利率波动上行

5月，货币市场利率先降后升，于5月8日下行至本月低点后开始一路波动上行，当月R007、DR007中枢分别为2.18%和2.12%，低于当月央行公开市场操作7天逆回购利率2.20%，显示流动性整体充裕。月末，IBO001、R007和DR007分别收于2.32%、2.70%和2.58%，较上月末分别上升5、33和23个基点。

5月，货币市场成交84.5万亿元，同比下降16.5%。其中，信用拆借成交9.2万亿元，同比下降37.5%；质押式回购成交75万亿元，同比下降12.6%；买断式回购成交3069.1亿元，同比下降56.2%。从融资结构看，资金净融出额排名前三位的机构是政策性银行、股份制商业银行和大型商业银行，净融出额分别为11.2万亿元、10.6万亿元和9.3万亿元；资金净融入额排名前三位的是证券公司、基金和农村金融机构，净融入额分别为11.7万亿元、11.6万亿元和2.6万亿元。

5月，境外机构在货币市场成交2465.2亿元，同比增长163.9%，环比微降1.9%，保持净融出态势。其中，质押式回购成交2324.5亿元，占比94.3%。

 2

国债收益率10年期下行，期限利差收窄

5月，全球大宗商品价格上涨引发输入性通胀的预期风险降低、叠加资金面保持稳健充裕，债券市场各期限收益率走势相对平稳，10年期国债到期收益率逐渐下行。月末，1年期国债到期收益率收于2.38%，较上月末上升3个基点；5年期和10年期国债到期收益率收于2.91%和3.06%，较上月末下降4和10个基点；10年期和1年期国债到期收益率期限利差较上月末收窄12个基点。此外，除1年期政策性金融债（国开债）较上月末上升10个基点，5年期政策性金融债（国开债）和1年期、5年期AAA级中期票据到期收益率均较上月末下降5～11个基点。

5月，债券市场成交15.6万亿元，同比下降29.8%，其中债券借贷成交6497.2亿元，同比增长12.5%。从交易券种看，政策性金融债、同业存单和国债成交量位居前三，成交金额分别为6.1万亿元、3.0万亿元和2.6万亿元，市场占比分别为40.7%、19.8%和17.4%。按待偿期分，1年期以下（含1年）、7-10年期（含10年）两类现券交易品种成交量均为5.0万亿元左右，占比各超过总量的三成以上，是交易量最多的两个品种。

5月，境外机构现券成交8394.1亿元，同比下降8.2%，环比下降8%，持续保持净买入态势。

 3

互换利率长端下行，成交量增加

5月，利率互换市场各期限互换利率走势相对平缓，长端下行明显。其中，1年期 FR007互换利率收于2.49%，较月初下降2个基点；5年期 Shibor3M互换利率收于3.38%，较月初下降6个基点；1年期 LPR1Y互换（季付）利率收于3.96%，较月初上升1个基点。

5月，利率衍生品市场成交1.8万亿元，同比上升10.9%，其中利率互换成交1.8万亿元。利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为82.3%，1年及1年以下互换交易占比为75.8%。

二

银行间外汇市场运行

 1

人民币对美元汇率震荡走升

5月，人民币对美元汇率震荡走升。一是当前我国经济呈现稳定恢复态势，稳中加固、稳中向好，供给量增质升，需求持续回暖，市场活力不断释放，为人民币保持稳定提供了坚实的基础。二是受美元指数持续下行影响，美元指数5月末收于89.85，较上月末贬值1.6%。5月末，人民币对美元汇率中间价报6.3682，较上月末升值990个基点，升值幅度1.55%；即期交易汇率收于6.3607，较上月末升值1109个基点，升值幅度1.74%。5月末，CFETS人民币汇率指数报97.95，较上月末升值1.2%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别报102.05和96.80，较上月末分别升值1.1%和升值1%。央行5月31日宣布，自6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由5%提高到7%。市场分析认为，上调金融机构外汇存款准备金率有利于收紧境内市场外汇流动性，缩小境内本外币利差，促进境内外汇市场平衡。

 2

外汇市场供求总体平衡

5月，全国外汇市场自律机制第七次工作会议在北京召开，会议认为，当前外汇市场总体平衡。以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情，应当长期坚持。在这一汇率制度下，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期，坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。5月，国家外汇管理局公布了2021年4月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。总体来看，我国外汇市场供求更趋平衡，跨境双向投资合理有序。从流入渠道看，来华直接投资净流入保持平稳增长；外资净增持境内股票和债券195亿美元，同比增长3%。截至4月末，外汇储备规模31982亿美元，较3月末上升0.89%。

 3

人民币外汇掉期曲线趋向平缓，外汇期权波动率小幅上升

5月，人民币外汇掉期曲线趋向平缓，各期限掉期点均小幅下降。5月末，1个月、3个月、6个月和1年期掉期点分别为132、398、791、1574个基点，较上月末分别下降4、20、34和61个基点。

5月，人民币汇率期权隐含波动率小幅上升，曲线期限结构保持平坦，反映市场预期较为平稳。5月末，1周、1个月、3个月、6个月和1年期平价期权波动率分别为3.7500%、4.0500%、4.1880%、4.6000%和4.7300%，较上月末分别上升45、37.5、13.8、11.5和7.5个基点。

 4

外汇市场折美元交易量同比增长

5月，银行间外汇市场（含外币拆借）共成交3.6万亿美元，同比增长27.2%。其中，人民币外汇市场上，外汇掉期交易仍占据主导，共成交14375.0亿美元，同比增长13.8%；外汇即期成交8472.1亿美元，同比增长51.1%；外汇期权成交779.5亿美元，同比增长80.3%；外汇远期成交91.8亿美元，同比增长21.7%；货币掉期成交11.3亿美元，同比下降70.3%。外币拆借市场成交10830.6亿美元，同比增长28.6%。外币回购市场成交191.2亿美元，同比增长164.9%。外币对市场成交774.3亿美元，同比增长23.3%。

作者：中国外汇交易中心研究部

原文《2021年5月银行间市场运行报告》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2021.06总第236期。

微信号 : 中国货币市场

▇ 扫码关注我们