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经济数据未掀波澜，资金续宽但情绪谨慎，债市弱势震荡｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-07-06

// 债市综述 //

6月16日，5月经济指标增速回落未令债市受益，现券期货集体走弱，主要利率债收益率上行逾1bp，国债期货基本平收；信用债方面，蓝光发展债券反弹，“19蓝光MTN001”涨逾12%。交易员称，官方对中国经济的评价较为正面，而且近日同业存单利率的上行，令市场对半年末前资金面仍存谨慎心态，是债市对数据反应淡定的主因。另外，美联储的会议也需要继续关注。

受基数升高影响，国内5月经济指标增速继续回落。中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，前值增9.8%；中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，前值增17.7%。

周三，国债期货收盘多数微幅下跌，基本平收；10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约持平。A股方面，沪深两市低开低走，沪指仅在早盘短暂红盘，创业板指则单边下跌；上证指数收跌1.07%，已连跌三日，深证成指跌2.57%，创业板指跌4.18%。

银行间主要利率债收益率集体上行，10年期国开活跃券210205收益率上行1.45bp报3.5545%，10年期国债活跃券200016收益率上行1.62bp报3.1575%。交易员称，周三上午利率维持窄幅震荡，尾盘不及预期的经济数据公布后，现券利率小幅上行，全天各期限活跃券利率普遍上行1-2bp。

经济数据验证基本面上冲乏力，消息公布后利率反而开始上行。江海证券认为，这可能与市场的两个担心有关：一是基本面回落风险加大后财政托底意愿加强，地方债加速发行对利率债供求和资金面会产生不利影响；二是美联储6月议息会议临近，市场担忧美联储是否会发表鹰派言论。无论市场是属于哪种担忧，核心问题仍是央行货币政策态度。

信用债方面，蓝光发展债券多数反弹，“19蓝光MTN001”涨近12%，“19蓝光02”涨逾11%，“20蓝光02”涨逾8%，“16蓝光01”跌9%；海淀国投债券集体下挫，“19海国鑫泰MTN002”、“18海国鑫泰MTN005”跌约3%；西宁城投债券多数下跌，“19西宁城投MTN001”跌超8%，“19西宁城投MTN002”跌逾4%。

此外，“19中国华融债01(品种一)涨超21%，”“18西工投01”涨超13%，“19昭山经济PPN001”涨近12%，“16恒投01”涨超5%；跌幅方面，“18豫能化MTN005”跌近9%，前一日大涨超27%；“20兴兰01”跌近6%，“20济宁银行永续债”跌超5%，“16桑德MTN003”跌逾4%，“20阳光城MTN003”跌逾3%。

资金面继续宽松，隔夜和七天期回购加权利率均小幅回落，分别在2%和接近2.2%的“合意”水平。Shibor隔夜品种下行9.8bp报2.006%，7天期下行3.9bp报2.198%，14天期下行2.5bp报2.221%，1个月期上行0.5bp报2.388%。

交易员称，6月以来，资金面稳定性大不如前，随着半年末将至，市场情绪仍较为谨慎。目前还没有针对周四到期的700亿元人民币国库现金定存的招标公告，本月再有这类流动性增量的可能性不大了。进入下半月，资金面谨慎看法增加。

华创固收称，若下半年央行依然维持较为谨慎的公开市场操作态度，特别是MLF投放不及预期，则市场可能面临“缺长钱”的担忧，商业银行将维持存单发行力度，3个月以内存单价格跟随资金波动更为明显，而1年期存单则更体现机构对于长期负债稳定性的预期，价格或保持相对刚性。

国君固收指出，市场对经济数据钝化，PMI、通胀、金融数据、经济数据都没有引起波澜，债市更多还是在依据供给和资金面做交易；经济复苏偏弱，债牛行情依然牢靠，陡峭的利率曲线已经孕育出走平的机会，10年国债和国开债具备确定性价值，建议越跌越买。

// 债市要闻 //

1、中国5月经济“成绩单”公布，主要指标增速继续回落

中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比2019年同期增长13.6%，两年平均增长6.6%；中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增15.4%，比2019年1-5月份增长8.5%，两年平均增长4.2%；中国1-5月房地产开发投资同比增长18.3%，比2019年1-5月份增长17.9%，两年平均增长8.6%；中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，比2019年5月增长9.3%，两年平均增速为4.5%；1-5月全国城镇新增就业574万人，完成全年目标的52.2%。

2、乡村振兴债“火热”：今年发行规模512亿元

据21世纪经济报道，根据Wind数据梳理显示，截至本月14日各主体共发行乡村振兴债64只，规模合计512亿元。其中，信用债共发行48只，规模425亿元；地方政府乡村振兴专项债发行6只，规模87亿元。

3、联合资信：下调渤海租赁主体及相关债项信用等级至A+

联合资信公告称，将渤海租赁股份有限公司主体长期信用等级由AA下调至A+，将“18渤金01”、“18渤金02”、“18渤金03”、“18渤金04”和“18渤租05”的信用等级由AA下调至A+，展望为“负面”。

4、中诚信国际：将海能达主体信用等级由AA调降至AA-

中诚信国际公告称，将海能达主体信用等级由AA调降至AA-，评级展望为负面；维持“20海能01”和“21海能01”的信用等级为AAA。

5、中诚信国际：终止对宜华生活主体及相关债项信用评级

中诚信国际公告称，截至目前宜华生活尚未提供评级所需关键材料且无法安排进场访谈，无法对宜华生活的信用状况作出判断。决定终止对宜华生活的主体及相关债项信用评级，并将不再更新宜华生活的信用评级结果。

6、远高集团及其关联公司被裁定实质合并重整

宁夏远高实业集团有限公司管理人公告称，6月11日，管理人收到宁夏回族自治区贺兰县人民法院裁定（（2021）宁0122破1号之一号），该院裁定远高集团与关联公司适用实质合并重整方式进行审理。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

6月16日，债券市场共发行253只债券，总发行量3345.48亿元，147只债券到期，7只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量2146.03亿元，当日净融资额为1199.44亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，6月16日，债券市场共发行国债2只，地方政府债9只，同业存单143只，金融债11只，企业债1只，公司债35只，中期票据23只，短期融资券25只，定向工具2只，资产支持证券2只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、财政部1年期、10年期续发国债中标收益率分别为2.4188%、3.1025%，边际中标收益率分别为2.4621%、3.1214%，全场倍数分别为2.92、3.88，边际倍数分别为6.1、2.95。

2、农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.3268%、3.5245%，全场倍数分别为4.37、2.83，边际倍数分别为1.68、1.61；30年期固息债中标利率为3.92%，全场倍数13.5，边际倍数为1.33。

3、进出口行2021年第一次做市支持操作随卖200313券、随卖200305券中标收益率分别为2.9814%、3.2119%。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

6月16日（周三），全国银行间债券市场结算总量为44,472.14亿元，较上日下降0.74%，交易结算总笔数为23,095笔。其中，质押式回购38,187.11亿元，买断式回购171.41亿元，现券交易5,668.72亿元，债券借贷444.90亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，隔夜回购利率下降10.3bp至2.018%，14天回购利率上行1.7bp至2.320%。