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内卷的医美仍存在着无限空间

作者： 资管网 | 2021-06-25

作者：陈柯封面来自：皮肤科杨希川教授

引用：投研观点 | 掘金医美之正确认识行业属性

“时代天使，你打新了吗？”

从华熙生物、爱美客，再到中国中免、时代天使。

不得不说，“容貌焦虑”导致了“颜值经济”崛起和增长，也导致了医美行业生态链的结构性变化。

上面这几只股票，虽然错过了买点，但是他们的产品，我基本都接触过，为什么？

因为我是女的。

去年中国中免股价160的时候，我前前后后去了三趟三亚，每次都是去机场提货，平均每次消费都在一万左右；华熙生物被称做国货之光的玻尿酸原液，早在2019年的时候，就已经人手两三瓶；爱美客的产品虽然没有亲身使用，但身边的姐妹早就已经开始尝试和推荐了。

随着时代天使的打新，一直不满意自己的牙齿的我，也在最近决定正式将正畸提上了日程。

这里就来聊聊：

掘金的医美

Medical Cosmetic Industry

#01

成长期的中国医美

中国的医美行业起步比美国和韩国晚，依稀记得十年前明星被爆整容事件多么不光彩的事，到现在基本都是可以大方承认甚至公开分享的了。

2018年中国医美市场人群渗透率为1.39%，美、日渗透率都在10%以上，而韩国的渗透率达到了18.2%，其中国内18-40岁女性的医美渗透率达到7.4%，而韩国高达42%。

中国对美的追求更加年轻化。欧美的医美市场主要以抗衰老需求的大年龄阶层为主，而国内80%的消费人群为30岁以下群体，其中25岁以下超过50%。

20岁开始抗衰，真的不只是说说而已。

此外，随着中韩在文化娱乐、审美等方面趋同，未来渗透率或将向韩国看齐。对比GDP，预计2045年国内医美终端市场将达到1.8万亿，2035年甚至突破万亿，在未来15年的成长期内复合增速高达15%。

从行业发展空间和发展速度来看，医美都是未来15年最好的投资赛道之一。

#02

不断健康化的供需关系

优秀是一种习惯，而变美，也是一种习惯，甚至会让人“上瘾”。

随着观念的变化，大家不在掩饰对美的追求，这种追求也不再局限于性别，小红书、微博等各种社交媒体，每时每刻都有博主输出相关的内容，关于如何变美，如何避雷，各路的信息也让消费者有条件不断获取信息和分析自己对于服饰、美妆、微整等的需求，并作出选择。

同时随着近年来医疗水平和人均收入水平的提高，监管部门的大力整治，正规化的医美产品、医疗机构以及国产品牌也开始逐步在市场上占据了一席之地并推动了国内行业的健康发展，而以前非法非正规的机构和产品也在这一过程中被淘汰出市场。

前段时间，面容焦虑内卷的话题上了热搜。小腿肌肉阻断术、精灵耳、短腿增高术、去肋骨瘦腰，这些炸一听起来像邪术一般的医美项目居然受到了小范围的追捧。其始作俑者也是一些心术不正的医疗机构想出来的宣传套路。但正规医院和许多媒体人都在发现情况之后及时进行了正确的科普并引导。

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需求端

对于每个人来说，或多或少都会存在面容焦虑，而解决的焦虑的方法有很多种，相比于化妆，护肤，医美项目更为直接有效且具有针对性。

互联网信息的共享也使得消费者可以自行选择和分辨与自己相匹配的消费项目。

供应端

随着行业的不断正规化，产品的研究及开发也步入了正轨，针对不同问题的手术类和非手术类医美产品也再不断丰富国产胶原蛋白增生剂、肉毒素、光电类产品、以及大家唏嘘的玻尿酸噱头产品，也都在满足不同人群需求的同时，进一步推动了行业的发展。

#03

产业发展趋势

从产业链分析，当下来看上游产品端是医美行业最好的投资方向。尽管医美制剂/器械收入占比小（13%-17%），但产品环节市场集中度高、竞争格局好，企业对下游医美终端话语权强，因此企业普遍高毛利，盈利能力强。

而下游的医美终端规模最大，但由于机构数量众多竞争激烈，获客成本高，盈利能力相较于眼科、牙科等服务终端明显偏低。

#04

思考

整体来看，医美属于值得长期投资的赛道。

上游产品端当下最热，渠道和产品线是竞争的关键因素，长期需警惕竞争格局变化及高盈利水平的持续性。

医美终端当下尽管面临竞争激烈盈利能力差的情况，但需关注其边际变化，未来行业最牛的公司大概率将出现在这个环节。

不说了，我该去看牙了。

毕竟每只医美股的背后，都站着一群武装到牙齿的女人。

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