微信公众号：叶檀财经音频：叶檀 \ 作者：叶檀 \ 内容：BONO制图：大乔 \ 制作：钟灵
点击上方收听本期檀谈音频檀香们，周五好。这周咱们来聊一个比较有争议性的行业，看好的人说这是女人的“茅台”，看空的人吐槽它估值太高，千亿市值的龙头公司居然有二百多倍估值，比半导体、新能源和医疗行业都要贵。这个行业就是前段时间非常热门的医美行业。2020年下半年至今，医美成了A股最火的话题之一。我们做了一个统计，在千亿以上市值的公司里，爱美客是估值最高的，249倍，华熙生物167倍，排在第七。
图1：千亿以上公司市盈率前20医美不仅吸引了大量专业投资者，还吸引了不少上市公司和炒作资金，那些经营比较一般，或者主业没什么亮点的公司往往喜欢讲并购转型的故事，医美属于风口行业，参与的公司自然不会少，一年的时间内就诞生了不少牛股，最高的一年涨幅超过十倍。一些着急进医美的企业也有可能转型成功，但财不入急门，没有定性的企业成功概率历来就比较低。
颜值即正义 美丽大经济
现在互联网上流行一句话，叫“颜值即正义”，中国有句老话叫“爱美之心、人皆有之”。医美的火爆有它背后的逻辑，这个逻辑就是“美丽经济”的不断升级。以前分析师喜欢把服装、奢侈品、护肤品、彩妆、美发、医美这些称为“她经济”，现在来看已经落后于潮流，因为男同胞也没少买，所以我们觉得称之为“美丽经济”比较合适。上面提到的服装、奢侈品、护肤品这些，虽然不属于一个行业，却有一个共同的效用，让消费者变得好看，从这方面来讲，我觉得可以把它们归入同一个行业。国人过了吃饱穿暖的阶段，该谈谈美丽了。今天很多人追求的“个性”和“潮”，消费不断升级。护肤品和化妆品种类越来越多，精致爱美的男士女士们出个门需要一个大大的化妆包，才能装下全套装备。这还不算，服装和化妆品已经满足不了大家的需求。水光、除皱、热玛吉已经成为很多女士们每年必做的项目。《2020年中国国货美妆发展趋势报告》显示，2019年，男士护理产品线上交易额同比增长24.5%。2020年5月以来，天猫专为男士研发的护理类产品销售额达到2.9亿元，进入整体护肤美妆品类销量前10。5月销售额排名前30的男士专用面膜中，无一例外都强调了补水、缩小毛孔。去年，湖南卫视的一档综艺火了，叫《乘风破浪的姐姐》，在节目中张雨绮和伊能静聊到护肤保养，她每个月大约会花70万放在保养上，除了各种大牌护肤品，什么保养的好秘诀她都愿意试一试。伊能静也曾说过，自己每年会花七位数在护肤方面，挣的钱全用来买护肤品，而护肤的最大秘诀就是花钱，花很多的钱，女明星为了变美，什么都可以做！对于明星和艺人来说，护肤和保养相当于是一种投资，对事业的投资。对于想嫁入豪门的女性来说，护肤保养加医美相当于给自己的天使投资，否则连戏都没有。不止明星，普通人也需要美丽——花在穿衣打扮上的钱既是消费也是投资。尤其是职场人士，个人形象的确是需要注意的一方面。有人会说你看很多商业大佬都是不修边幅，比如扎克伯格只穿一件休闲T恤。但其实扎克伯格的T恤出自意大利一个奢侈品品牌，一件2300人民币。在财力允许的范围内，用人民币的力量让自己变得“好看”一些，既满足了自己的爱美之心，又取悦了周围的亲人、朋友、同事和客户，而且来拉动了GDP。这种行为无可厚非，大可不必对化妆品和医美抱有偏见。从经济角度说，有些时候，颜值本身就是通行证，所谓沉鱼落雁闭月羞花，连动物和植物都会被影响，何况是人。无论你喜不喜欢，这个现象从人类文明诞生之初就一直存在，并且一直延续到了今天，几乎所有需要和客户打交道的职业都更偏爱高颜值的员工。据《经济学信笺》期刊的报告，如果一个长相平平的人想和长得漂亮的人拿一样的薪水，那么他们的智商必须比漂亮的人高40%。弗莱切博士说：“这些结果表明，长相对于薪资的确有影响，而且这一影响可能还相当大。”市场敢给医美行业高估值，有一个原因就是行业消费主力非常年轻，90后成为医美消费主力军，年轻化用户为行业客单价提升奠定基础。年轻一代人更爱美丽。据CBNData消费大数据，90后、95后已经成为线上男性护肤品主要消费者，占比约60%。近一年来，95后甚至超越90后成为线上男性护肤市场第一大消费主力。中国人有了点财富积累，开始注重养生美颜，这有利于医美板块，所以，这个大方向没有错。但医美行业做原材料的，相当于低端制造业，政策又控制得比较严，现在，医美龙头概念估值相当高，会不会一有风吹草动就大幅下跌？想要一探究竟的檀香，请移步视频版。
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