恒大汽车再获资本热捧背后：研发投入巨大 专利数量井喷

作者 | 国胜

流程编辑 | 小白

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配售完成后恒大汽车前20大股东持股比例降到90%以下，满足了进入港股通的必要条件。

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5月13日，风云君注意到这样一则公告，中国恒大（03333.HK）宣布配售恒大汽车（00708.HK）2.6亿股股份，每股作价40.92港元。

此次配售，恒大共获得106亿港元资金，配售完成后仍持有恒大汽车67.74%的股份，是其控股股东。

更重要的是，配售完成后恒大汽车前20大股东持股比例降到90%以下，满足了进入港股通的必要条件。

之前内地投资者购买新能源汽车公司的股票，A股和港股的只有比亚迪（002594.SZ，01211.HK），特斯拉（TSLA.O）和三大造车新势力都在美股上市。如果恒大汽车纳入港股通，将更方便内地投资者直接投资新能源汽车股，同时也会为公司带来增量资金。

时下，新能源行业正是投资的热点。

一、申请专利数量达3012件

一天前的5月12日，恒大汽车还发布了另外一则公告，公司在中国及国外共申请专利3012件，其中已获得授权专利1355件。

对于科技企业而言，专利既是衡量技术创新能力的重要标准，也是企业应对复杂商业环境的护城河。

恒大汽车成立不到三年，其专利数量与造车新势力相比毫不逊色。其中，申请中的专利数量超过蔚来（NIO.N）、小鹏（XPEV.N）、理想（LI.O）三家公司，达到1657件，已获授权专利数量仅次于蔚来，为1355件。

这个专利数量，放眼整个A股上市公司也是数得着的。

（蔚来、小鹏、理想的专利数为去年底数据）

而且恒大汽车的专利覆盖完整产业链，包括纯电动底盘架构、悬架系统、转向控制、制动控制、整车控制、热管理系统、电芯、电池模组、电池包、电池管理系统、电机和电控、电子电气架构、车身和内外饰、车联网、自动驾驶、生产制造、智慧充电等核心领域。

风云君到专利查询网站检索“恒大新能源”，发现有多达25页的专利公告。

（来源：http://epub.sipo.gov.cn/patentoutline.action）

据公司介绍说，恒大坚持自主研发三电系统中最核心的动力电池，在能量密度和安全性等方面拥有领先的核心技术，电池模组、电池包、电池管理系统等达到世界一流技术水平。

恒大电池将于今年底量产。

（来源：http://epub.sipo.gov.cn/patentoutline.action）

说实话，这个专利数量还是非常惊人的，一方面说明恒大汽车非常注重研发，另一方面，很自然的让人想到恒大的研发投入。

二、研发投入远高于同行

这样的专利“护城河”离不开恒大汽车在两方面的努力。

一方面，恒大汽车推进自主研发工作。早在布局之初，恒大汽车便成立了全球研究总院，下设16大专业研究院，并拥有一支由3500多名顶级科研人员组成的研发团队，其中国际顶尖专家22人。

这也体现了恒大汽车对人才的重视。

另一方面，恒大汽车不惜代价整合全球顶尖资源，通过国际并购与合作实现弯道超车。

以底盘为例，恒大从德国BENTELER集团收购了目前唯一可以买到、世界顶级且具有知识产权的新能源汽车3.0底盘架构，大大缩短了产品研发进程。公司目前已在底盘架构、动力总成、电池、智能联网等领域拥有多项核心技术。

成立至今，恒大汽车在新能源汽车产业已累计投入474亿元，其中研发投入高达249亿元。

相比之下，蔚来2018-2020年的累计研发费用为109亿，小鹏为48亿，理想31亿。

风云君在一篇下周即将发表的研报中会重点分析到，在新能源汽车行业，投资人在一定程度上可以通过观察研发投入金额来判断企业未来的收入。

未来能拿下多少市场份额，和在研项目关系也比较大。

三、渠道优势明显

当然，在这场新能源领域的角逐中，恒大汽车还拥有一个独特的优势，就是其销售网络。

目前，恒大汽车正在筹建36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个自建及授权维保修售后服务中心。

另外，恒大旗下还有线上销售平台房车宝，2020年交易额达到1.2万亿。

我们都知道房子可以住很多年，而汽车也属于耐用品，两者的客户有很多重合。如果对房车宝的用户交叉销售恒驰汽车，那么恒大汽车的渠道优势将变得非常显著。

四、持续获资本追捧

恒大汽车的实力自然也吸引了资本的持续追捧，自去年以来，恒大汽车的配售价格也是节节走高。

先是去年9月，恒大汽车曾以每股22.65港元向腾讯、阿里、红杉资本、滴滴等战略投资者配售股份，募资40亿港元；

今年1月，恒大汽车以每股27.3港元向6名投资人配售股份，引资260亿港元；

5月13日的这次配售，配售价格为每股40.92港元，总金额达到106亿港元。

这也一定程度上体现了市场的预期。

公司表示，恒驰将在今年四季度试生产，并于明年开始大量交付。等到恒驰上路，公司的产品也将得到实际的验证。

港利资本（GLAM Capital）认为，恒驰将在2023年全面投产，并给出12个月目标价167港元。

目前中国的新能源汽车市场上，传统车企、特斯拉、比亚迪以及造车新势力等激战正酣，国产汽车在新能源领域的崛起正当时。而恒大汽车无论是资本投入还是研发，都不逊于任何对手，风云君持续看好恒大汽车在新能源领域的发展，助力我们的汽车产业在国际竞争中弯道超车。

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