房企惊掉下巴！神操作暴涨30倍！深扒内幕之后 我们发现这件事让人难以启齿！

文/顾天杰

一口牙=县城一套房？

五一假期已经临近尾声，叶檀财经的小叶子同学在这期间，花费800元巨款，去了上海某民营医院，拔掉了一颗阻生智齿。

她非常非常心痛，左手捂着肿胀的脸颊对内容团队的小伙伴说：

实在是想不通，小小一颗牙，为啥凭啥能这么贵呢？牙科行业真的如大家所说，是暴利行业么？

既然小叶子诚心诚意地提问了，我们团队自然得尽心尽力地研究一下，中国口腔医疗产业链，尤其是被大众诟病最多的牙科种植，为何如此“暴利”？

种植一口牙，真的等于三线一套房么？

牙科医疗长期以来在大众心里都很贵，属于奢侈型消费，原因在于三个方面：

1.国产替代率极低的器械和耗材。

2.极高的医生人工成本。

3.公立医院耗时长，民营医院花钱多。

品牌影响力和营收增长，都是建立在好医生这个基础上的，有了好的医生才有后续的患者，以及围绕这个诊所的一切资源。

发家于杭州 十年涨30倍

曾经有人说，当下中国最好的生意，是向青少年卖游戏，向少妇卖仁波切，向中年男人卖伟哥，向老年人卖保健品，向白领卖焦虑，向有钱人卖移民。

这句话放到口腔和牙科产业链里，就变成了：

向老年人卖义齿、向中年人卖种植、向女人卖修复、向青少年卖正畸、向儿童卖口腔预防。

这其中用到的设备和耗材有：

大型影像机器，小型的补牙设备、治疗仪，义齿、种植体、填充材料，牙托槽、隐形矫正器，和牙锉、消毒麻醉药剂等等。

（通策医疗各科收入明细 来源：2020年财报）

当下最热门的A股细分领域龙头通策医疗，就是一家口腔专科连锁医疗服务公司。

在资本市场，通策医疗更广为人知的战绩是：

最近三年股价涨10倍，十年累计涨幅超过30倍。

涨幅只是一个结果，更重要的是背后的故事。

通策医疗创始人吕建明毕业于杭州大学中文系，由于成绩优异，几位教授联合帮他争取了一个珍贵的留杭名额，1988年8月4日他一个人去环城西路一号的浙江民政厅报到。

机关单位的生活一眼就能望到头，干了5年之后，身边同事纷纷下海，他也坐不住了。

先是1992年底停薪留职去筹建房地产公司，带着手下20来岁的几个年轻人，半年干了3000万业绩。想不到大股东眼馋利润，直接在11月吕建明出差时占领了公司，驱逐所有的员工。

然而，回头是不可能回头的，也不可能再回去当公务员，只能咬牙往前走。

1996年吕建明以房地产起家，赚到人生第一桶金，2000万人民币。

如果继续下去，通策可能成为全国知名的开发商，但吕建明却早就做出了判断：

房地产很快就会饱和，见好就收、另辟蹊径才是正道。

他把目光转向了异军突起的口腔医疗细分领域。

他的想法也很简单，主要是靠收购一家口碑极好的口腔医院，作为基石，然后再对其进行重组改革，最终将跑通的模式复制到全国。

2006年通策竞拍获得杭州口腔医院100%股权，并且将ST中燕进行资产重组，杭州口腔医院被注入上市公司体系，主营业务变更为口腔医疗和投资，第二年更名为通策医疗，成为中国第一家医疗服务上市公司。

翻一翻2020年的财报，会发现至今为止，浙江口腔市场依旧是通策的大本营。

（来源：通策医疗2020年财报）

更神奇的是，通策医疗在浙江省内，几乎不用打广告，就能招揽到足够的客户，年均销售费用控制在1%以下。

通策医疗以杭州口腔医院平海院区、杭州口腔医院城西院区、宁波口腔医院三大总院为中心医院。

杭州口腔平海院区是通策体系内单体面积最大、营业收入最高的口腔医院，杭州口腔医院城西院区是单张牙椅产出最高的院区。

通策省外的口腔医院，全都挂着中国社会科学院附属存济口腔医院的牌子，大众知名度和口碑都很好，几乎等同于公立三甲医院。

这种模式简单来说，就是在省外先建设旗舰总院，过了3-5年影响力和营收都上来了，再建立分院，继续向周边扩张，最终达成省内总院+分院+区县的经营模式，将浙江模式拓展到全国。

（来源：通策医疗2020年财报）

以武汉存济口腔医院为例，2018年开业，第一年营收为1778万元，2019年总营收为3843万元，同比增长116.14%，把时间拓展到10年长周期，每年增长50%以上，未来营收可达到6.5亿以上。

通策医疗按照辐射到周边8-10个省会城市计算，每个区域性总院+分院+区县合计6.5亿营收，加上浙江总部的20-30亿营收，未来10年预计总营收接近100亿。

通策医疗2020年营收20.88亿，目前市值1004.24亿，未来想象空间依旧巨大。

公立VS民营 生存还是毁灭

通策医疗是从房地产切入口腔医疗服务领域的，行业特点是：

初期极为艰难，形成品牌优势和规模效应后，营收才会逐年出现爆发式增长。

通策作为新入局者，自然会遇到本土老牌对手的狙击。

杭州本地檀香都知道，早年间城内最知名、服务最好的连锁口腔医院并不是通策，而是杭州艾维口腔。

通策撬动杭州口腔医疗市场的杠杆，就是进口种植体。

杭州艾维口腔创始人陈俊，1999年毕业于北京大学口腔医学硕士专业，当时北大口腔7年制班在全国只招生15人，实行淘汰制，陈俊顺利毕业是妥妥的学霸，本应该进入公立医院。

他却一反常态选择了加入民营医院，专注于牙齿矫正，创始人同样是北大校友。陈俊得以使用最先进的材料和设备，参与设计口腔门诊管理系统，将北大的技术引入杭州门诊部。

两年之后，陈俊又辞掉工作学习德语，在2002年入读德国蒂宾根大学牙科学专业深造。国外留学的他意识到，国内无论是口腔预防还是治疗的整体水平，都落后太多了。

唯一值得欣慰的是，国内顶尖水平的口腔医疗机构和国外比起来，几乎是差不多的。陈俊有了极大的信心，在回国后尽管顺利升职副主任医师，却最终选择与两位合伙人共同创业。

我们团队的小伙伴在调研时，联系到一位口腔业内人士，他提供的一则信息是：

艾维口腔和通策医疗，早年在杭州有过一场史无前例的进口种植体价格战，一万元以上的优质进口植体，被硬生生打到2200元左右，通策依靠这种烧钱换市场的策略，成功脱颖而出，更重要的烧出了杭州--浙江这个巨大的口腔种植市场。

杭州艾维口腔选择成为高端医疗机构，将业务拓展到患者教育、口腔疾病预防和管理上，继续专业化的医疗道路。

通策医疗后来选择进军资本市场，必然要接受来自各方的审视，包括每年营收和利润的增长压力，有强烈的外省扩张需求。

根据国家卫计委对各专科医院收治情况的统计，口腔科医院收入排名第四、利润率排名第一，盈利能力很强。

中国每100万人拥有口腔医师数量大约为100人，与欧美国家差距依旧很大。2017年，中国口腔科执业医师数量为15.2万人，执业助理医师数量为3.7万人，合计为18.8万人，缺口巨大。

牙科手术也是相对耗时、工作强度大、翻台率底的手术，牙齿在打磨的时候很容易产生唾液和血液飞沫，操作不当有感染的风险。

牙科人才不足，边际成本极高，材料和设备昂贵，导致知名牙医的价值很高，因此各种牙科治疗的收费也下不来了。

牙科医疗属于长周期、深服务项目，大部分患者认的是医生，医生技术和地位决定了一家诊所的服务天花板，诊所有各自的辐射极限范围。

比如通策基本在江浙一带，再加上知名医生的培养周期很长，连锁口腔医院不能快速获得新客流，实现营收利润大增。

患者对于牙科治疗的复杂性，医生的付出没有具体的认识，大家可以接受高价种牙，高价的烤瓷牙或者正畸治疗，高价的根管问题，因为它们中的任何一项都解决了一个大问题：

美观、病痛、吃饭。

未来，随着中高端牙科、眼科民营诊所在全国各大城市落地，它们的医生技术不逊于公立医院，硬件和服务体验又远超公立医院水平，一点点地改变大众眼中“小诊所不如大医院”的传统观念，未来会有越来越多的医疗细分龙头，从市场上脱颖而出！

也祝愿每一位檀香，有一口好牙，笑口常开。

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作者：顾天杰  编辑：灰灰

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