红星美凯龙：扣非净利润翻倍，轻资产战略持续推进

作者 | 商立木

流程编辑 | 小白

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财务费用下降明显，现金流大幅改善，“轻资产”战略进一步夯实。

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在经历过一个难忘的2020年之后，2021又迎来了新的开始，各行各业复苏显著。4月29日，红星美凯龙（601828.SH，01528.HK）发布了今年的一季度业绩。

一季度，公司实现收入33.4亿元，同比增长了30.7%。增长速度自去年一季度以来持续加快，公司的业务已经逐渐重回正常。

一季度销售费用率为10.9%，同比提高4.2个百分点，主要是因为上年同期受疫情影响无法开展正常的营销活动。

一季度财务费用为5.7亿元，同比减少12.6%。

得益于收入的大幅增长和财务费用的减少，一季度归母净利润达到7.2亿元，增长了83.7%；扣非净利润为4.1亿元，同比也增长了101.5%。

与此同时，经营活动净现金流达到7.4亿元，净现比超过1，利润含金量高，而上年同期经营活动净现金流为净流出。

一季度自由现金流仅净流出1.84亿元，同比改善极大。过去几年，一季度自由现金流一直是净流出，这与公司所处行业的季节特性有关。

再来看负债。公司的资产负债率趋于平稳，有息负债占总资产的比例比2020年末略有下降至31.2%。

公司连续三个季度偿还债务的金额超过取得借款的金额，“轻资产”战略不断落实，这也是一季度财务费用减少的原因。

经营上，红星美凯龙经营商场数量达到476家，今年一季度公司有一家委管商场转为自营商场，一家委管商场由于合同到期关闭，还有通过战略合作经营的家居商场增加一家，总的来说变化不大。

自营业务历来是公司经营的重心，去年贡献了公司47%的收入和59%的毛利。

自营商场又分为自有商场、租赁商场、合营联营商场三种形态。最主要的自有和租赁商场营收增速都在30%以上，毛利率也相对平稳。这是公司一季度实现增长的重要基础。

随着疫情影响消退，去年受影响严重的线下行业复苏势头非常强劲。红星美凯龙作为家居连锁商场行业的龙头，自然是其中的受益者。

俗话说，经历过风雨才能见彩虹。去年面对各种挑战，公司提出了线上线下同城零售、家装家居一体化等新的战略，这些会为公司未来业绩带来什么改变呢？我们不妨把目光放长远，一起期待。

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