72亿 引战 计划开启，中邮人寿在谋划什么？注册资本金将超中国人寿

中邮人寿又要酝酿大手笔增资了。这次有所不同，不再是股东“爸爸”出钱，而要从市场找钱了。

券商中国记者获悉，中邮人寿拟实施增资，并通过上海联合产权交易所公开披露增资信息：拟新增投资人1家，拟新增注册资本71.63亿元，对应增资后股权比例为24.99%，增资价格将视市场情况而定。这一增资项目披露自4月27日开始，到6月24日为披露期满日。

目前，该公司注册资本215亿元，在全部近90家人身险公司中，这一注册资本已排在前列。若按计划完成此次增资，中邮人寿资本金将增至286.63亿元，届时也将超越中国人寿（注册资本金282.65亿元），仅少于平安寿险与大家人寿。

首次公开从市场找投资方

中邮人寿成立于2009年8月，是邮政集团旗下寿险公司，目前4家邮政系公司对其持股比例分别为：中国邮政集团有限公司50.92%、北京中邮资产管理有限公司持股20.00%、中国集邮有限公司16.25%、邮政科学研究规划院有限公司12.83%。

中邮人寿目前该公司注册资本215亿元，此前经历过多轮大手笔增资，都是由邮政系公司出资。

中邮人寿上一轮增资是2018年7月。彼时该公司注册资本150亿元，当时增资65亿元，4家股东等比例出资。该增资2019年3月底获得银保监会批复，增资完成后中邮人寿注册资本达到了目前的215亿元。

本次中邮人寿通过上海产权交易所挂牌方式推进引战增资，也是中邮人寿首次通过公开方式从市场“找资金”，即公开找投资人进行增资。

本次71.63亿元增资计划，中邮人寿的新增股东持股比例为24.99%，原股东合计持股比例为75.01%。

从披露的信息看，中邮人寿此次增资已经过相关方面的批准，即中国邮政集团已经同意中邮人寿引进战略投资者。

中邮人寿对意向投资方提出了不低的资格条件，除了要满足监管要求的保险公司股东资质条件外，还要求意向投资方是上市系公司，且公司或母公司最近3年经审计的合并净利润平均不低于300亿元人民币或等额外币；不接受联合体参与投资。

投资方需要满足的具体资格条件包括：

1.意向投资人应为在中华人民共和国境内合法设立并有效存续的企业法人、或在境外合法设立并有效存续的金融机构；

2.意向投资人除应满足《中华人民共和国保险法》、《保险公司股权管理办法》（保监会令2018年第5号）等中国国家法律、行政法规、规章及其他规范性文件、最新监管规定所要求的保险公司股东资质外，还须同时符合下列条件：

（1）意向投资人（或控制该等公司的母公司、或该等公司的控股子公司）应为一家境内或境外上市公司（意向投资人应提供证明文件或可证明本项的股权结构图）；

（2）意向投资人或控制该等公司的母公司最近3年经审计的合并净利润的平均值不低于300亿人民币或等额外币（对于每一年的经审计的合并净利润，汇率以该年12月31日人民银行公布的外汇中间价为准，若当年12月31日为休息日，则采用人民银行前一个公告日所公布的外汇中间价）（意向投资人应提供最近三年审计报告）；

3.意向投资人自身或其控股股东应具有保险相关经验（意向投资人应提供证明文件）；

4.意向投资人应符合法律、行政法规以及所在地金融监管机构的审慎监管要求；

5.本项目不接受联合体参与投资，且不接受契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的投资。

另据披露，中邮人寿此次增资不接受业绩对赌、股权回购等要求。增资价款中超出新增注册资本的部分全部计入增资人资本公积，由增资完成后的全体公司股东按各自持股比例共享。

刚完成发债100亿

在推进上述增资项目之前，中邮人寿刚刚发行了100亿元的资本补充债券。

中邮人寿100亿元资本补充债发行事宜于2020年12月获批，两期发行：2020年12月和2021年3月，分别从银行间市场发行60亿元、40亿元资本补充债券，票面利率分别为4.38%、4.27%。

在2020年12月发行了60亿元债券后，中邮人寿去年四季度的偿付能力得到一定提升：2020年三季度末时，该公司核心偿付能力充足率为109%、综合偿付能力充足为138%；2020年四季度末，核心偿付能力充足为111%，综合偿付能力充足率提高到167%；最近一期风险综合评级为B类。

按照保险监管要求，核心偿付能力50%、综合偿付能力100%，以及风险综合评级B类，是偿付能力达标的三个底线要求。考虑到一些分类监管要求与偿付能力挂钩，实践中保险公司对偿付能力“安全”的要求会比底线高。比如，一些业务要求综合偿付能力120%以上才能开展。因此，综合偿付能力如果接近120%就被认为是资本金“吃紧”，保险公司往往会尽量打出一定富余量，让综合偿付能力维持在120%之上。

目前看，中邮人寿的偿付能力是充足的，不过考虑到未来业务发展以及实践中所需要的偿付能力安全区间，此次再次启动增资，或是未雨绸缪之举。

从保险业务收入指标看，中邮人寿近年发展迅速。2020年该公司原保险保费收入近820亿元，同比增长达21.40%，保费已跻身行业第九位，比上一年提升一位。

不过中邮人寿目前的业务快速增长，但它偿二代下的最低资本要求也提高得较快：2020年四季度末为213.86亿元，而在2019年四季度末，最低资本为148.65亿元。偿二代是风险导向的偿付能力监管制度，在这一制度下，保险公司的最低资本可视为对其各类风险的量化。

另外，今年多家保险公司启动增资的大背景是，偿二代二期正在酝酿实施。根据此前业内的评估，偿二代二期实施后，不同保险公司偿付能力所受影响不同。稳健发展的公司受偿二代二期影响不大，而业务较激进的公司受偿二代二期影响则较大，届时其偿付能力充足率会有较大下滑。

中邮人寿近年对外展示的是正大力推进业务结构优化和转型。目前该公司2020年年报尚未披露，不过据与其“同宗”的邮储银行2020年年报信息，该行2020年加大业务转型力度，代理期交新单保费759.41亿元，保障型产品新单保费716.19亿元，同比分别增长29.49%、51.37%。

截至2020年末，中邮人寿总资产为2838亿元，净资产为268.66亿元。2018年-2020年，净利润分别为4.98亿元、17.25亿元、13.16亿元。

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