资金平稳跨月无压力，市场情绪偏暖，期现货小幅走强｜债市综述

  //  债市综述  //

4月29日，现券期货震荡略走暖，银行间主要利率债收益率小幅下行1bp左右，短券表现略好；国债期货尾盘回落小幅收涨；银行间月内资金依旧供给充足，跨月供需整体也较为平稳，仅非银机构供需略显结构性矛盾，带动跨月回购价格有所反弹。

交易员称，资金面仍松提振情绪，叠加财政部官员称将适度均衡地方债发行节奏带来的利好，整体债市人气偏乐观。不过可能是由于部分机构无意持仓过节，从而减仓导致了市场回落，同时市场也在关注政治局会议召开情况。

周四，国债期货尾盘回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，盘中一度上涨0.17% ；5年期主力合约涨0.03%；2年期主力合约涨0.03%。A股窄幅整理，金融股罕见发力，医美题材炙手可热，病毒防治概念全面回撤。上证指数收盘涨0.52%，深证成指涨0.46%，创业板指涨0.04%。

银行间主要利率债收益率小幅下行1bp左右，短券表现略好。临近假期，成交有所冷清，现券收益率随国债期货先下后上。10年期国开债活跃券210202收益率微幅下行0.1bp，10年期国债活跃券200016收益率下行0.76bp，3年期国债活跃券200014收益率下行1.75bp。

交易员分析称，周四债券市场继续震荡，整体先下后上。早上开盘后现券收益率基本平开，随后震荡下行，午后国债期货快速走低，拉动现券市场一波收益率抬升，权益市场收盘后债券获得小幅修复。整体来看，周四各期限活跃券较上一日中债估值下行0-2bp，短端整体表现好于长端。

信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大。“H8泰禾01”涨超19%，“18阳煤02”涨超16%“15青国投MTN002”涨13%，“19龙翔投资PPN001”涨超7%，“17滨建投PPN002”涨近6%，“19冶高02”涨超5%，“20同煤03”涨超4%，“20晋煤MTN015”、“20海正MTN001”均涨超3%；此外，“H6泰禾03”跌超30%，“16安顺国资债”跌超8%，“17吉林城建MTN001”跌超6%，“19蓝光MTN001”跌超5%，“16文投MTN001”跌近5%，“PR长轨交”跌超7%，“PR萧经开”跌超4%，“20融信03”跌超3%。

银行间月内资金依旧供给充足，跨月供需整体也较为平稳，仅非银机构供需略显结构性矛盾，带动跨月回购价格有所反弹，七天加权利率创近一个月高点。不过距月底仅剩最后一个交易日，主要需求已经释放，平稳跨月已无压力。

南京一位银行交易员表示，紧是不紧的，就是贵了点，也正常，跨月银行出不了多少，非银自然涨价，目前跨月押信用债最新利率小幅升至2.45%附近，不过从月末这一时点来看，这一水平也不算很高。

地方债发行方面，财政部国库司副主任许京花称，目前由于本年度新增专项债额度还未全部下达，今年发行窗口安排会相对集中，财政部将指导地方财政部门结合发债进度要求、财政支出使用、库款情况、债券市场等因素，科学设计发行计划，合理选择发行窗口，适度均衡发债节奏，有效保障项目建设需要的同时，避免债券发行过于集中、债券资金长期滞留国库。

江海证券指出，近期债市需要警惕的点在于，近期大宗商品连续走高，全球依旧宽松的货币环境提供了进一步发酵的空间，同时需要观察五一消费是否能够带动国内消费数据反弹并企稳，但以上因素相对较为短期，更长的利好逻辑一是机构配置力量依旧强劲，二是地方债节奏控制可能产生预期差，三是地产收紧、信贷需求下滑、疫情反复情况下经济下行趋势更为确定。交易盘建议关注波动风险，配置盘建议逢高入场。

中信固收称，近期金融政策层面对通胀关注提升，目前加息的可能性还不大，央行可能倾向于首先通过数量工具，来释放应对通胀的信号：一方面是延续一季度以来控制信贷和广义流动性的操作，另一方面对于短端流动性也会有所收紧。考虑到5月政府债的高额供给压力是较为确定的，我们认为资金面届时将迎来考验，回归紧平衡，长端利率可能也会面临一定压力。

//  债市要闻  //

1、统计局称去年我国人口继续保持增长

统计局称，2020年，我国人口继续保持增长，具体数据将在第七次全国人口普查公报中发布。对于人口七普数据五月中上旬发布的传言，国家统计局数据咨询处相关人员称，现在还没有特别具体的时间表，因为有些数据量比较大，还在处理过程中。

2、中国国债协会孙晓霞：强化“三个意识”，促进地方债高质量、可持续发展

中国金融新闻网报道，中国国债协会孙晓霞称，强化“三个意识”，促进地方债高质量、可持续发展。一是要强化市场意识，提高市场化发行水平。二是要强化风险意识，实现可持续发展。三是要强化规则意识，打造良好发展环境。

3、LPR利率衍生品又现创新，首单包含ESG条款交易出炉

第一财经报道，LPR（贷款报价利率）改革不到两年，又迎来一大创新。日前恒生中国完成首笔包含环境、社会及治理（ESG）条款的人民币利率衍生品交易，成为首家完成此类交易银行。A/H股两地上市的洛阳钼业为参与此次交易的公司。

4、中央结算公司支持首家RQFII参与债券作为期货保证金业务

中央结算公司成功支持首家RQFII开展债券作为期货保证金业务。继2019年QFII参与业务后，首家RQFII的加入是债券作为期货保证金产品国际化发展的又一重要突破，也是优化境外投资者服务、支持期货市场对外开放的创新成果。

5、穆迪：下调中国华融评级至“Baa1”，评级继续列入下调的观察名单

穆迪报告称，将中国华融资产管理股份有限公司的长期本币及外币发行人评级从“A3”下调至“Baa1”，原因是华融的基础信用评估从“b1”下调至“b2”。上述评级仍处于下调的观察名单。

6、紫光集团：子公司发行的“18紫光通信PPN001”不能按期足额偿付

紫光集团有限公司公告称，公司全资子公司北京紫光通信科技集团有限公司，因流动资金紧张，截至兑付日，紫光通信未能筹集到偿付资金，“18紫光通信PPN001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

7、中国工艺集团：二级子公司违约金额合计4.75亿元

中国工艺集团有限公司公告称，公司二级子公司中国工艺福建实业有限公司因经营不善导致银行债务违约，涉及债务品种包括银行流动资金贷款、信用证及押汇、海外代付等。截至4月29日，违约金额合计4.75亿元。

8、新世纪评级：将东方园林主体信用等级由AA+调降至AA

新世纪评级公告称，将东方园林主体信用等级由AA+/稳定调降至AA/稳定；鉴于公司存续期债券“16东林02”、“16东林03”和“20东林G1”均由朝阳国资中心提供不可撤销的连带责任担保增信，维持上述债券债项信用等级AAA。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月29日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

资金面（CP）：

银行间月内资金依旧供给充足，跨月供需整体也较为平稳，仅非银机构供需略显结构性矛盾，带动跨月回购价格有所反弹，七天加权利率创近一个月高点。不过距月底仅剩最后一个交易日，主要需求已经释放，平稳跨月已无压力。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

4月29日，债券市场共发行202只债券，总发行量1612.38亿元，176只债券到期，15只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量3188.38亿元，当日净融资额为-1576.00亿元。

从发债类型看，4月29日，债券市场共发行央行票据1只，同业存单112只，金融债7只，企业债18只，公司债27只，中期票据5只，短期融资券23只，资产支持证券9只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为3.0181%、3.5246%，投标倍数分别为6.60、3.21。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月29日（周四），全国银行间债券市场结算总量为38,444.67亿元，较上日下降5.64%，交易结算总笔数为19,817笔。其中，质押式回购32,706.62亿元，买断式回购122.45亿元，现券交易5,197.40亿元，债券借贷418.20亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，1天回购利率上行3.6bp至1.834%。

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