通胀忧虑升温叠加资金价格小幅攀升，现券期货再次回调｜债市综述

 //  债市综述  //

4月26日，现券期货均走弱，国债期货低开低走全线收跌，10年期主力合约跌0.24%；银行间主要利率债收益率上行1-4bp，短券上行幅度更大；银行间资金面整体依旧较为均衡，不过临近跨月，资金成本仍在缓步抬升；少数网红信用债波动较大，“20阳煤MTN005”涨超39%，“19湘潭建设PPN003”涨超35%，“18清控MTN001”涨超14%。

上海一位银行交易员称，上周五国债期货收盘之后，现券收益率上了2bp左右，周日收益率又上1-2bp，盘初国债期货跳空低开，随后商品股票等风险资产反弹，叠加跨“五一”假期需求下，资金价格也有所抬升，现券期货维持近日调整态势，且短券调整更明显。

周一，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%。A股冲高回落，沪指早盘一度逼近3500点，创业板指盘中则大涨逾2%；午后A股持续走弱，沪指尾盘跌超1%。上证指数收盘跌0.95%，深证成指跌0.89%，创业板指跌0.84%。

银行间主要利率债收益率上行1-4bp，短券上行幅度更大。10年期国开活跃券210205收益率上行2.05bp，3年期国开活跃券210202收益率上行3.51bp；10年期国债活跃券200016收益率上行1.74bp，3年期国债活跃券200014收益率上行3.48bp。

交易员称，上午利率整体呈现平坦化上行走势，早盘利率基本平开，随后受资金面边际有所收紧，叠加黑色系期货大涨推升通胀预期影响，利率震荡上行。综合来看，上午中短端活跃券利率普遍上行1-3bp不等，长端活跃券利率普遍上行1bp左右。

信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大。“20云能投MTN004”跌超12%，“20滨建投MTN002”跌超7%，“16蓝光01”跌超7%，“PR沪建债”跌超5%，“11泛海02”跌超4%，“19贾旅02”跌近4%；“20阳煤MTN005”涨超39%，“19湘潭建设PPN003”涨超35%，“18清控MTN001”涨超14%，“18铜仁旅游PPN002”涨近14%，“20大同煤矿MTN005”“16文投MTN001”涨超10%，“13潞矿债01”涨近9%，“20潞安MTN006”“12青国投MTN3”涨超4%。

银行间市场资金面整体依旧较为均衡，不过临近跨月，资金成本仍在缓步抬升，七天质押式回购加权利率继续小幅走高，此前流动性平稳度过缴税考验，从目前供需情况看，跨月应该也无大碍。交易员称，4月跨月虽只是普通月份，但五一假期时间不短，对资金面的影响也不可小觑，虽然月末应不致出现明显异动，但盘中不时出现的短暂收敛料仍难以避免，资金价格料也会维持坚挺。

华东地区一位银行交易员表示，虽然之前缴税时资金面明显好于预期，但税期过后流动性也没有明显转松，日间不时会有些波动，预计在月底前基本都会维持这一局面。而且只要流动性没有剧烈波动，央行应该还会延续稳健操作。

关于债市走势，江海证券认为，短期而言随着月末临近，跨月资金需求有所升温，推动资金面有所收紧；此外，近期欧美经济数据持续向好推动大宗商品价格上涨，叠加去年同期的低基数，通胀仍有进一步冲高风险。

因此市场在消化完前期的利多因素后，随着利空因素逐渐增多短期面临一定不确定性，利率的波动或将有所加剧。但中期来看，经济复苏斜率放缓，通胀冲高回落，供给压力先加大再缓和都是较为确定的，利率不存在持续上行基础，利率的阶段性反弹就是逐步布局配置的机会。

//  债市要闻  //

1、华融华元1期、2期资产支持专项计划如期完成收益分配

中国华融公告称，由华融证券作为计划管理人，中国华融作为原始权益人、资产服务机构及增信机构在上海证券交易所设立的华融华元1期、华融华元2期资产支持专项计划如期完成收益分配。

2、*ST济堂：同济堂医药暂无法按期兑付“18同济01”“18同济02”

*ST济堂公告称，子公司同济堂医药暂无法按期兑付债券，同时对同济堂医药再融资产生较大影响，截至本公告披露之日，“18同济01”尚未兑付本金及利息23040万元；“18同济02”尚未兑付本金及利息22990万元。公司及同济堂医药与全体债权人正就债券延期兑付方案进行磋商优化。

3、中诚信国际：调降同济堂医药主体及相关债项信用等级至CC

中诚信国际公告称，同济堂医药有限公司发行的“18同济01”和“18同济02”兑付存在很大不确定性，公司基本不能保障偿还该债务。将同济堂医药主体信用等级由B调降至CC，将“18同济01”和“18同济02”的债项信用等级由B调降至CC；并将主体和上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

4、“17康美MTN001”等五只债券未能按期偿付本金及利息

康美药业股份有限公司发布公告称，“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN004”和“18康美MTN005”触发了交叉保护条款提前到期且未能按期偿付本金及利息。

5、隆鑫控股：“16隆鑫MTN001”2021年本息兑付存在不确定性

隆鑫控股有限公司公告称，由于发行人流动性紧张，应于2021年5月6日兑付的“16隆鑫MTN001”2021年本息兑付存在不确定性。本期债券发行总额6亿元，本计息期债务融资工具利率为6%，应付本息金额为6.36亿元。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月26日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

资金面（CP）：

银行间市场资金面整体依旧较为均衡，不过临近跨月，资金成本仍在缓步抬升，七天质押式回购加权利率继续小幅走高，此前流动性平稳度过缴税考验，从目前供需情况看，跨月应该也无大碍。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

4月26日，债券市场共发行217只债券，总发行量1842.56亿元，258只债券到期，580只债券提前兑付，5只债券回售，无债券赎回，总偿还量4329.36亿元，当日净融资额为-2486.81亿元。

从发债类型看，4月26日，债券市场共发行地方政府债3只，同业存单73只，金融债8只，企业债2只，公司债38只，中期票据34只，短期融资券40只，定向工具1只，资产支持证券12只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为3.0164%、3.2518%，投标倍数分别为7.74、6.44。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月26日（周一），全国银行间债券市场结算总量为40,336.33亿元，较上日大幅上升92.15%，交易结算总笔数为17,837笔。其中，质押式回购35,291.13亿元，买断式回购169.33亿元，现券交易4,586.67亿元，债券借贷289.20亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，1天回购利率上行5.5bp至2.073%。

//  债券重大事件  //

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