玻璃：空头，不要再想高利润就刺激扩产了

作者： 资管网 | 2020-12-23

作者：陈柯封面：视觉中国

玻璃期货05合约，持续上涨，拉开逼空之势，吓得空头又把去年所谓的“某协会联合囤货操纵价格”旧闻拿出来转发各群。

理性的说，目前FG05合约2252的价格已创历史新高了，但是并没有延续过去一到交割月就暴跌的场景，反而是继续拉高。

这种情况起码说明，玻璃行业的格局已经发生了深刻的变化，这再也不是一个过剩的行业，不是利润苦逼的行业，玻璃（平板建筑）价格长期运行在2000元/吨以上，将成为未来相当长一段时间的常态，1200-1500的时代再也回不去了。

从国家政策上看，4月20日工信部发布的巡视通报，再次重申严禁钢铁、平板玻璃、水泥新增产能。

在中国搞经济预测，不研究政策、只研究市场，特别是按照所谓的自由市场经济理论来，是经常会吃亏的。

工信部的严格限产政策，就是玻璃最坚实的基本面，完全打破了空头所畅想的“高利润一定刺激产能扩张”的预期。

哦豁，我们是社会主义特色的市场经济呀，有钱也不让多生产的呀。

如此，供应端的预期很明确，即使利润大幅提高（好像毛利润都快800-1000了，远超过螺纹钢了），玻璃的产能也很难扩张，没有指标，一吨玻璃也休想生产出来，千万不要再怀疑这一届中央政府的执行力。

近三年来，玻璃的产能，都没有什么扩张，产能增速控制在5%左右，根本原因在于生产指标受到严格的控制的，而且一些闲置产能，如果在一年左右不开产的话就会被取消掉。

但就需求端而话，房地产、光伏的需求这三年应该都是扩张的。

从数据上看，地产的竣工情况都处于向好，而且这两年又都是地产竣工的大年，需求上的高增长导致玻璃库存的持续下降，库存数据处于合理偏低的水平，旺季都能如期的降库，从而支撑了价格的稳步上升。

从交易节奏上看：

玻璃目前的价格应该是比较贴近产业的

还有10天就进入交割月了，市场应该进入期现理性回归的阶段，所以这个月行情，虽然呈现持续上涨的态势，但相对来讲一般都算是比较贴近产业的。期货想搞事情，一定会被产业的修理，因为临近交割的时候，产业的手段明显多于投机资金。

从产业套利资金交易的角度看

玻璃-纯碱价差经过较长时间走阔后企稳收窄，短期内玻璃不会再出现暴涨暴跌的情况，以前套利资金经常成为助长助跌的元凶，现在可操作获利空间不大了。

从玻璃05、09的价差来看

现在玻璃05合约是2240，与09合约是几乎平水了，正常情况09旺季合约要高于05合约100点左右，这很可能是高价格抑制了资金的想象力。也可能是，09受到一定的来自05合约交割的压制，还需要时间消化，处于有分歧的状态。

从持仓结构上来看

现在玻璃09中信持仓11万手多单，永安持仓7万手多单，而最大空头29000手，多头主力绝对控盘。

从整体商品的气氛看

今年，整个大宗商品处在一个涨势当中（这一点在本期版二的《可口可乐：我要涨价了，但是真的不能怪我》涨价中也能体现）。

大部分商品都处于牛市格局中，进入到四、五月份交割行情的时候，涨势当中的调整就是一个理性的调整，多数商品，会在此期间调整出一个未来半年左右的低价区间来。

从全年的经济活动规律的角度来看

商品应该每年6、7、8月开始进入一个相对的旺季，正常情况下，每年都是这样的一个节奏。现在是4月20日，05合约临近交割，整个商品又是处在一个涨势当中，又是从3月份的高点回调下来的，那么这个就是一个适合做多建仓的好位置。

综上，放眼9月，玻璃在这个位置、这个时间点，就出现这样一个基本面供需格局很好的局面。

第一大空头，国泰君安也才29000手。

从这个数据上看，两大主力多头是绝对控盘。

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