本周资金面持稳，现券期货携手走强，经济数据影响有限｜债市综述

 //  债市综述  //

4月16日，现券期货震荡小幅向好，银行间主要利率债收益率下行1bp左右；国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%；税期将至扰动预期，资金面边际略有收敛，主要回购加权利率随之走高，不过隔夜价格仍在2%关口下方；一级招标结果延续向好，国债和进出口行债中标收益率均低于中债估值；煤炭类债券波动较大，“18冀中能源MTN001”涨超57%，“19阳煤PPN002”涨超14%。交易员称，周五公布的中国一季度GDP稍逊预期，其他数据多空交织，利好债市但提振作用并不强；税期将至流动性边际收敛，令市场对下周资金面心存谨慎，抑制债市暖意。

周五，国债期货低开高走小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。本周国债期货走强，10年期主力合约累计涨0.60%，5年期主力合约涨0.39%，2年期主力合约涨0.15%，均创去年12月25日以来最大周涨幅。A股大小指数分化，上证指数收涨0.81%，深证成指涨0.3%，创业板指跌0.26%。本周，上证指数跌0.7%，深证成指跌0.67%，创业板指几乎持平。

银行间主要利率债收益率下行1bp左右，受国债期货与一季度经济数据影响，现券收益率先上后下。10年期国开活跃券“20国开15”收益率下行1bp报3.5775%，10年期国债活跃券“20附息国债16”收益率下行1bp报3.1575%。全周来看，活跃券收益率呈明显下行趋势，“20国开15”收益率累计下行4.85bp，“20附息国债16”收益率累计下行5bp。

华林证券分析称，一季度经济数据落地，总体而言经济恢复有所放缓，基本在市场预期范围内，因此盘中数据公布对于市场冲击不大。此次的经济数据再次反应出央行提出货币政策要保持连续性、稳定性和可持续性这一说法的必要性。从中期来看，基本面向好带来的利空因素短暂消除，未来需要密切关注的仍是资金面。

一级市场方面，周五招标的国债和进出口行债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年（剩余0.56年）、1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.1972%、2.4783%、2.9158%，投标倍数分别为4.88、4.16、4.13。财政部91天期贴现国债中标利率1.935%，投标倍数4.19。

信用债行情整体稳定，煤炭类债券成交活跃波动较大，“18冀中能源MTN001”涨超57%，“19阳煤PPN002”涨超14%，“19同煤02”涨超9%，“11同煤债02”涨超3%，“19同煤07”跌超4%。此外，“19苏电03”涨超22%，“H6泰禾03”涨超3%，“PR火炬债”跌超8%，“19中产02”跌近6%，“PR德投债”跌超5%。

银行间资金面边际略有收敛，主要回购加权利率随之走高，不过隔夜价格仍在2%关口下方。交易员称，随着例行缴税期的来临，加之近期央行在公开市场上的操作一直秉持中性姿态，部分机构对缴税扰动有所忧虑。此外，周五国库现金定存中标利率超预期，显示机构对资金的需求热度不减；不过目前来看，整体流动性依然温和，关注下周税期央行操作如何应对。

本周央行公开市场累计有400亿元逆回购和1000亿元MLF到期，本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购操作、1500亿元MLF和700亿元国库现金定存操作，因此本周全口径央行公开市场净投放1300亿元。下周（4月17日至4月23日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。

北京一基金交易员表示，4月是缴税大月，预计部分机构可能在早做准备，导致需求有所上升了，而且央行MLF和逆回购操作最近一直在仅仅对冲，市场心态也偏谨慎。

中信固收明明团队认为，就债市而言，中长期利率下行的趋势是市场的一致预期，但短期而言，债券趋势性下行尚未开启。本次小额缩量续作MLF，同时结合央行一季度金融统计数据新闻发布会内容，当前货币政策仍然保持适度中性，流动性将维持合理充裕，没有更多新增信息，后续需要关注下半月同业存单到期高峰以及月末重要会议信号，短期内市场仍以震荡行情为主。

江海证券称，经过前期央行表态稳定市场情绪后，近几日市场对于资金收紧反映较为平淡。一季度经济数据显示前期高景气的生产增速回落，消费和制造业投资虽有所修复，但远未恢复到疫情前水平，需要警惕经济动能见顶的风险。总体来看，近期债市利空因素有限，缴税因素对资金面的扰动只是暂时的，如果资金收紧能带动利率上行，反而是给了一个入场机会。

//  债市要闻  //

1、中国经济稳定恢复，一季度GDP同比增18.3%

中国一季度GDP同比增18.3%，预期增18.4%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%，表明我国经济稳定恢复。中国3月社会消费品零售总额同比增34.2%；中国3月规模以上工业增加值同比增14.1%；中国1-3月固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%；中国1-3月房地产开发投资同比增长25.6%；3月全国城镇调查失业率为5.3%；一季度全国居民人均可支配收入9730元，比上年同期名义增长13.7%。

2、国资委：督促央企组织开展债务风险专项排查，坚决防止发生债券违约

中证网报道，国资委表示，将继续加强中央企业债务、资金、金融等重点领域的风险管控，着力提升风险识别、预警和应对能力，提前介入处置，将风险消灭在“萌芽”状态；督促中央企业组织开展债务风险的专项排查，确保负债率总体稳定，在确保稳定的前提下，坚决防止发生债券违约。

3、一季度央企经营效益再创新高，实现首季“开门红”

国资委数据显示，一季度中央企业累计实现净利润4152.9亿元，同比增长2.2倍，较2019年同期增长31.1%，两年平均增长14.5%；累计实现营业收入7.8万亿元，同比增长30.1%，较2019年同期增长14.7%，两年平均增长7.1%。3月末中央企业平均资产负债率为64.7%，同比下降0.8个百分点。

4、中国华融称正积极配合审计师尽快完成年报审核工作

证券时报报道，中国华融召开2021年一季度形势分析会议，会议指出，2021年以来，新华融经营情况平稳，主业转型成效显现，流动性充足，各项到期债券如期兑付。同时正积极配合审计师尽快完成年报审核工作，相关审计工作完毕后将依法适时进行信息披露。

5、华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计420.63亿元

华夏幸福公告称，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额51.01亿元；截至目前，公司累计未能如期偿还债务本息合计420.63亿元。

6、“20永煤SCP008”“20豫能化CP002”展期兑付议案获通过

主承销商公告称，“20永煤SCP008”2021年度第一次持有人会议日前召开，审议通过了《议案一：关于同意发行人先行兑付50%本金及全额利息，剩余本金展期270日，展期期间利率保持不变，到期一次性还本付息》。此外，“20豫能化CP002”2021年度第一次持有人会议有效，审议并通过了《河南能源化工集团有限公司2020年度第二期短期融资券2021年度第一次持有人会议议案》。

7、腾讯控股计划分四部分发行41.5亿美元债券

新浪报道，腾讯控股计划分四部分发行41.5亿美元债券，这将是亚洲今年规模最大的美元债券发行之一。知情人士透露，截至纽约时间早上10点，腾讯收到了略高于220亿美元的需求，从而得以收紧了这宗由四部分组成的交易的定价。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。此外，财政部和央行进行的今年首期700亿元1个月期国库现金定存中标利率3.0%，上次为2.95%（去年11月27日）。

Wind数据显示，本周央行公开市场累计有400亿元逆回购和1000亿元MLF到期，本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购操作、1500亿元MLF和700亿元国库现金定存操作，因此本周全口径央行公开市场净投放1300亿元。下周（4月17日至4月23日）央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。

资金面（CP）：

银行间资金面边际略有收敛，主要回购加权利率随之走高，不过隔夜价格仍在2%关口下方。交易员称，随着例行缴税期的来临，加之近期央行在公开市场上的操作一直秉持中性姿态，部分机构对缴税扰动有所忧虑。此外，周五国库现金定存中标利率超预期，显示机构对资金的需求热度不减；不过目前来看，整体流动性依然温和，关注下周税期央行操作如何应对。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

4月16日，债券市场共发行187只债券，总发行量2115.20亿元，145只债券到期，30只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1410.94亿元，当日净融资额为704.26亿元。

从发债类型看，4月16日，债券市场共发行国债1只，地方政府债2只，同业存单116只，金融债4只，企业债5只，公司债20只，中期票据10只，短期融资券25只，定向工具1只，资产支持证券2只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、财政部91天期贴现国债中标利率1.935%，投标倍数4.19。

2、进出口行1年（剩余0.56年）、1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.1972%、2.4783%、2.9158%，投标倍数分别为4.88、4.16、4.13。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月16日（周五），全国银行间债券市场结算总量为38,946.08亿元，较上日减少3.89%，交易结算总笔数为20314笔。其中，质押式回购33,207.53亿元，买断式回购166.16亿元，现券交易5,191.89亿元，债券借贷380.51亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中7天回购利率上行14.5bp至2.176%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

Wind用户在金融终端输入 

IBR（投行业务排行榜）

纵观股票、债券一级承销风云

过去十年投行承销排名一应俱全

分行业、分地域多维度呈现市场融资规模