资金面偏松，期现货继续窄幅盘整，收益率波动不足1bp｜债市综述

 //  债市综述  //

4月8日，现券期货仍维持震荡偏弱格局，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp；国债期货震荡小幅收跌；银行间资金面依旧充盈，隔夜回购加权利率小幅下行，7天期价格稍反弹但仍处于2%下方低位；一级招标结果向好。交易员称，面临地方债开启巨量发行模式，叠加基本面持续回暖，市场情绪整体仍谨慎，惟资金宽松提供部分支撑；后续关注下周出炉的金融数据和工业投资等宏观数据情况。

周四，国债期货弱势震荡，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。A股窄幅整理，上证指数收涨0.08%，深证成指涨0.08%，创业板指涨0.7%，万得全A跌0.02%。上海一位券商交易员表示，最近几天一直都是震荡偏弱，不论从未来新债供给带来的压力，还是从基本面情况来看，都不支持收益率向下，现在唯一对市场还有提振的就是资金松。

银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，10年期国开活跃券200215收益率下行0.5bp报3.6375%，10年期国债活跃券200016收益率上行0.05bp报3.2180%。交易员称，周四债市呈现窄幅震荡走势，早盘利率小幅低开，随后权益情绪较强债市相对走弱，午后现券继续窄幅震荡，市场缺乏明显多空趋势。全天来看，国开表现优于国债，前者各期限较上一日中债估值下行0.25bp到0.5bp，后者除5-7年外整体小幅上行0.5bp以内。

银行间资金面依旧充盈，隔夜回购加权利率小幅下行，7天期价格稍反弹但仍处于2%下方低位。交易员称，央行公开市场维持超稳态度，短期内地方债供给压力也尚可，市场预期依旧平稳，预计在税期来临前流动性仍难有明显压力。

南京一位银行交易员称，4月缴税截止时间较晚，因此本周资金面没什么问题，下周进入中旬后可能影响会有所显现。此外，上半月地方债供给还没有出现明显放量，市场情绪因此比较稳定，但还是要关注下半月地方债的发行动态。

一级市场方面，周四招标的国开债、农发债和进出口行债中标结果向好，需求不错。据交易员透露，国开行3个月、2年、10年期金融债中标收益率分别为2.1088%、2.8834%、3.5546%，投标倍数分别为4.93、8.67、3.39。进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.9386%、3.1754%、3.3468%、3.6136%，投标倍数分别为4.26、3.83、4.05、3.32。农发行上交所5年、7年期固息增发债中标收益率分别为3.1763%、3.2198%，投标倍数分别为10.16、9.92。

关于债券市场走势，江海证券称，近来虽然资金面十分宽松但市场情绪有所转弱，利率波动幅度缩小，进入四月以来十年国债和国开债单日连续上行，但变化均在1.5bp以内。市场对于四月中旬的资金面担忧可能正在提前消化，结合当前基本面、杠杆实际水平与信用环境需求，央行月中调整的幅度与上行空间不大，可以持续关注届时可能形成的利空出尽交易机会。

//  债市要闻  //

1、地方国企需按时报送债务风险监测报表，权益类永续债占净资产比例不得超40%

据21世纪经济报道，国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》后，又下发了《关于报送地方国有企业债务风险管控情况的通知》，研究制定了地方国有企业债务风险和债券风险监测报表，要求权益类永续债占净资产比例不得超40%。

2、央行上海总部：截至3月末境外机构持有银行间市场债券3.56万亿元

央行上海总部：截至2021年3月末，境外机构持有银行间市场债券3.56万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.4%，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.04万亿元，占比57.4%；其次是政策性金融债，托管量为1万亿元，占比28.2%。

3、交易中心与上清所推出信用违约互换指数交易、清算业务

全国银行间同业拆借中心与上海清算所推出信用违约互换指数交易、清算业务，旨在进一步发展信用衍生品市场，更好发挥信用衍生品风险管理作用。CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数于4月8日起上市交易，CFETS-SHCH-GTJA高等级CDS指数信用曲线于即日起将交易数据纳入计算。上海清算所通知称，对清算费和信用事件结算费分阶段实施优惠，2021年9月30日前免收；自2021年10月1日至2021年12月31日，减半收取；自2022年1月1日起，全额收取。

4、超千只债券上调票面利率，有债券一次上调400BP

据21世纪经济报道，今年3月以来已经有超过1100只债券上调了票面利率，数量大幅超过向下调整票面利率的债券，有三只债券甚至一次性上调400BP以上，而上次类似的情形是出现在两年以前。有分析认为，出现这种情况的主要原因在于融资环境开始整体趋紧。

5、康美药业存续期债券触发交叉保护条款

康美药业股份有限公司发布公告称，“18康美MTN001”应于3月20日兑付本息，目前公司仍未能按照约定筹措足额偿付资金，公司部分存续期债券触发交叉保护条款且宽限期届满。后续公司将积极与各方协商妥善的债务解决方法，通过多种途径积极筹措兑付资金偿付。

6、华晨汽车集团：4月20日召开合并重整案第一次债权人会议

华晨汽车集团发布公告称，沈阳中院定于4月20日召开华晨汽车集团有限公司等12家企业实质合并重整案第一次债权人会议。公司将积极配合管理人进行重整工作，并根据重整进展情况履行相关信息披露义务。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月8日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

资金面（CP）：

银行间资金面依旧充盈，隔夜回购加权利率小幅下行，7天期价格稍反弹但仍处于2%下方低位。交易员称，央行公开市场维持超稳态度，短期内地方债供给压力也尚可，市场预期依旧平稳，预计在税期来临前流动性仍难有明显压力。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

4月8日，债券市场共发行249只债券，总发行量3136.13亿元，119只债券到期，21只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1908.72亿元，当日净融资额为1227.41亿元。

从发债类型看，4月8日，债券市场共发行地方政府债14只，同业存单150只，金融债18只，企业债1只，公司债20只，中期票据19只，短期融资券16只，资产支持证券3只，可转债2只.可交换债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、农发行上交所5年、7年期固息增发债中标收益率分别为3.1763%、3.2198%，投标倍数分别为10.16、9.92。

2、国开行3个月、2年、10年期金融债中标收益率分别为2.1088%、2.8834%、3.5546%，投标倍数分别为4.93、8.67、3.39。

3、进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.9386%、3.1754%、3.3468%、3.6136%，投标倍数分别为4.26、3.83、4.05、3.32。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月8日（周四），全国银行间债券市场结算总量为40,683.97亿元，较上日上升3.11%，交易结算总笔数为20,256笔。其中，现券交易4,745.18亿元，买断式回购171.12亿元，质押式回购35,249.43亿元，债券借贷518.25亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行3.2bp至1.959%。

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