美国玩儿大了！拜登暗埋地雷 2万亿美元大刺激 利好变利空！

旧的风险未消除，新的风险又开始累积。

美股下次崩盘，威力一定远超想象！

时代的一粒沙，落在个体头上就是一座大山，这就是宏观的意义。

这次，美国真的玩儿大了！

我们认真观察接下来发生的事情，就能够深刻的体会到，宏观对个体的影响。

成也政策，败也政策，美国财富即将重新大洗牌。

01

4月1日，美国总统拜登宣布了逾2万亿美元（约合人民币13.1万亿元）的基建和经济复苏计划，目的是重建美国老化的基础设施，创造就业机会。

拜登表示，基建计划包括就业和家庭2个部分，也叫“美国就业计划”，这将是“一代美国人仅能看到一次的投资”。

的确，不管拜登怎么吹都不为过，这确实是美国近几十年来最大的刺激计划。

而且，我们相信，这也只是个开始，如果效果不满意，那么拜登政府的刺激政策会继续加码。

宏观政策对市场的影响立竿见影，风险偏好迅速拉升，狂热情绪高涨，美股继续狂欢，当日纳斯达克指数一度涨超2%，标普500指数盘中刷新历史新高。

我们再细看一下拜登重建美国的计划，未来8年，要达到这样的目标：

由于拜登的“重建美好”计划中，电动车、半导体制造被重点提及，这直接刺激美股的新能源板块，当日特斯拉大涨超5%，科技股集体反弹。

从财富分配的角度看，由于政策的干预，这是美国第一次财富洗牌，趋势是：

财富从刺激政策之外的行业，向重点提及的行业转移。

02

拜登刺激计划确实欢欣鼓舞，但是核心问题是：钱从哪里来？

拜登给出的预案是：加税，通过对美国富人和大企业征税筹措资金。

具体来看：

加税数额最多的来自企业所得税，企业所得税税率将从目前的21%提高到28%。根据税收政策中心的数据，这在10年内为美国政府增加7300亿美元的税收。

第二项是提高全球最低企业税率，这部分可以为美国政府在未来十年带来5500亿美元的收入。

对富人资本收益和死亡时未实现收资本收益加税，这部分有望给美国政府带来3700亿美元的收入。

将收入超过40万美元的人的最高个人税率提高至特朗普减税之前的39.6%，未来十年，这部分税收将达到1100亿美元。

其他的加税措施还包括：

跨国公司征税最低提高到21%；

防止企业跨境逃税避税；

取消外包企业的税收抵扣；

取消化石能源行业的税收优惠；

消除知识产权的税收漏洞；

扩大税务机关对企业的审计；

……

综合来看，拜登的加税计划在未来10年内有望给美国政府带来约1.8万亿美元的额外收入。

朋友们，钱从哪里来，这是问题的核心，也是利空和利多的核心分歧！

1、学过经济学理论的都清楚，财政刺激会对私营企业有一个挤出效应。

意思就是，虽然财政刺激了一些需求，但是私营部门的需求也减少了，总需求并没有太大变化。

2、这个刺激政策，跟之前危机应对政策，最大的不同之处就在于，钱从哪里来。

之前美国大撒币，每人派发1400美元，帮助中小企业融资，稳定金融市场，钱从哪里来？美联储。

结果就是，美联储资产负债表规模，半年就增加了4、5万亿美元！

美联储释放那么多流动性，注意，这是额外多印出来的流动性，美元自然就会大幅贬值，美股自然会大幅飙升。

但是，拜登的2万亿刺激计划，钱从哪里来呢？美国富人和大企业。

这是美国财富第二个大转移：劫富济贫。

基础美元总体上并没有增加多少，无非是未来的钱挪用到当下用了，或者其他地方的钱挪用到另一个地方用了。

这是拜登基建政策，跟特朗普政府危机政策的本质区别！

03

市场在狂欢！

大家享受泡沫的同时，也不要只看见利好因素，忽视了风险。

拜登2万亿基建刺激政策，本来是一个天大的利好，但是由于钱从哪里来的问题，利好将变成利空！

对企业增加税收，将对美国资本市场带来巨大灾难。

为什么？

疫情黑天鹅之后，美股强势反弹的原因只有一个，就是美元越印越多，美元贬值，包括美股在内的万物就会疯涨。

而拜登刺激政策的资金来源，并非美联储，而是大企业和富人，并没有让美国多印多少美元，所以这并不会给美股带来直接上涨动力。

接下来，我们先看一下，过去10年，美股长牛的重要支柱是什么？企业股票回购。

看一个数据。

根据美联储统计的数据，2009年至2019年期间，非金融类企业交易股票累计金额数达到了3.97万亿美元。

非金融类企业交易股票啥意思？也就是产业资本嘛。

非金融类企业交易股票，主要就一种方式，就是回购股票。也就是，用公司的库存现金，来买自家公司的股票。

所以，过去10年间，美股市场上最重要的买家其实是公司本身。

插个题外话：注意一下，美国ETF基金累计净购买了1.79万亿美元的股票，这是排名第二的买家。

所以，接下来，要密切关注ETF基金的脆弱性。美股ETF由于技术性原因失控，也会导致美股崩盘。

接下来的问题是，为何过去10年，美国企业如此大规模回购自家公司股票呢。

核心原因就是，技术大停滞，新技术革命尚未到来，企业缺乏更加高效的投资渠道（指资本开支）。

直接原因就是，从奥巴马，到特朗普，美国政府一直都在给其企业减税。

比如，在特朗普政府的领导下，共和党在2017年通过了TCJA，这是30年来对联邦税法进行的最大规模改革，将企业税率从35%降至21%。

企业突然额外增加了一笔收入，怎么处理呢？不是增加资本开支，而是回购自家股票。

许多美国大公司都表示，他们会把税收优惠的大部分交给股东。

特朗普的减税法案颁布一年后，苹果和迪士尼公司等公司都以股票回购和股息的形式分配收益。

据TrimTabs投资研究的数据，2018年，美国科技公司的回购数量创下历史最高纪录，回购金额约3870亿美元，是2017年的3倍多。

所以，拜登加税，直接堵死了企业回购股票这条路。

换言之，过去10年，美股大牛市的支柱之一，坍塌了！

这个利空影响，远超过拜登基建对股市的利好影响。

这也是我们所说的，拜登2万亿大刺激，利好变利空！

再回想一下，我们之前一直紧盯美债收益率，紧盯美国经济。

在美国史无前例的大刺激之下，美国经济今年底明年初会出现过热现象，届时美联储可能会收紧政策，全球市场就会掀起暴风。

旧的风险未消除，新的风险又开始累积。

美股下次崩盘，威力一定远超想象！

欢迎留言讨论或加小编个人微信：whtt111