通胀要加剧了？

今天主要聊两个话题，一个关于通胀，一个关于球鞋。周末看到两个关于通胀的新闻，木材价格逐步上涨，有家具厂已无奈关门停业；钢坯再创历史新高，出现坯价和钢价倒挂的怪象，小毕来聊聊通胀。现在通胀的预期也越来越明显了，我们都知道通胀在不同阶段对于经济、对于股市的影响是不一样的：通胀初期，行业上游产品最先涨价，然后顺势传导到产业链的下游，带动下游产品跟随一起涨价，产业链上游企业业绩收入都带来增长，这个阶段是有利于企业发展的。通胀中后期，由于通胀加剧，产业链上游的成本太高，而产业链下游已经不能再涨价了，因为消费者已经接受不了，这时就变成了滞胀期，下游消化不了，利润逐渐被上游产品涨价所侵蚀，这样会导致上游需求降低，进而导致上游产品也卖不动，最终产业链上下游都赚不到钱，这个阶段是不利于企业发展的。现在整体经济还没到通胀的中后期，不过有些行业已经出现通胀中后期的特征了，比如光伏。之前光伏上游的硅料不断涨价，下游组件压力与日俱增，唯有通过涨价才能消化，不过光伏之所以前景远大，其根本逻辑恰恰建立在光伏发电价格能不断降低的基础上，因为只有光伏不断降价，才有希望替代火电，说明光伏发电是有成本天花板的。这样产业链上下游一起涨价会导致下游的组件产商的利润越来越小，到中后期时，先是下游的组件无法涨价，这样会不断影响上游产品的需求，进而影响到光伏行业整个产业链。现在看光伏的各个环节已经出现降价的现象了。（“一谈策略”中在2月23日曾有篇文章聊的就是光伏行业这个逻辑，有兴趣的事友可以再重温一下，《光伏景气趋势将出现动摇？》，当时通威股份和光伏板块还高高在上，如日中天。）这两天家具、钢铁行业也爆出下游无法消化上游涨价的新闻，他们会否步光伏的后尘？现在整体经济还没咋地，已经陆续有个别行业出现通胀的中后期的特征了，如果后面通胀越来越严重，可能会有越来越多的行业也出现类似的情况，到那时就要小心了。不过在通胀中后期，那些有抗通胀属性的品种他们的优势就显露出来了，到那时他们可能会成为市场上靓丽的一道风景线，具体有哪些抗通胀品种，今天的“一谈策略”会聊到，有兴趣的事友可以看那里。接下来由振宇和大家聊一聊最近国产球鞋暴涨的事儿。人民日报一则财评又将炒鞋送出了圈。“消费爱国心炒鞋 邪气必须狠刹”说出了自抵制nike后球鞋二级市场的现状，鞋贩抛弃了nike却没有抛弃市场，转头去炒起李宁等国产品牌的球鞋。振宇作为一个球鞋爱好者，对炒鞋这件事也是略有耳闻。从投机角度看，国产鞋短线的突然起涨类似一个新的超级热点，市场上的钱一窝蜂的涌了过去。对于此，我们在股市中已经经历过多次，当事情热度褪去后，也可能会类似过往的那些超级热点一样迎来退潮。如果我们将国产鞋做为一个集体板块来看，相比接下来会发生什么已经八九不离十了。而且凡是有大行情的炒作，除了盈利效应吸引外，供给不足叠加需求旺盛也缺一不可。比如炒房、炒币，除了需求端的旺盛外，土地供给的极限、比特币的数量限制都给予了炒作基础。而球鞋作为流水线上的工业品却并不具备此类条件，在供给端的支持上拥有天然缺陷。所以从球鞋暴涨的角度来看现在还不是国产品牌全面压制外国品牌的开始。但是从投资角度来看，近几年我们一直都在讲国产替代，民族自信也越来越强。除去高端的芯片、制造业等，小到食品饮料也是如此，经过这次的事件，服饰衣帽行业或许也会出现国产替代的变化。以前卖得上价钱的品几乎都是国外品牌，中国加工。比如欧洲的adidas和美国的nike。直到这两年李宁、波司登才通过更好的设计来实现品牌的逐步崛起。振宇相信我们能做到高精尖产品不受制于人，拼设计的工业品替代也一定能做到。这次资本的蜂拥引来国产球鞋的暴涨可能是情绪化的产物，但在促内需、增消费的背景下，国货崛起的风也已经吹了起来。振宇支持自己家的棉花。