别小瞧了这2个板块！2021.04.09

今天大势还是按照之前聊的剧本发展，所以就不在这个环节做文章了，阿李想用更多的篇幅聊聊“后碳中和时代”的燃料电池和钢铁，希望能给事友带来一些新的认识。

1、燃料电池按照昨天聊的思路，虽然燃料电池还处于题材炒作阶段，但我们已经可以对标当年锂电池进入第二阶段的逻辑来梳理上游的相关产业链，包括：制氢、储氢、运氢、加氢站。阿李结合伙伴们梳理的资料，分别聊聊这四个环节。（1）制氢主流的制氢方法有几种，包括煤制氢、工业附产氢、电解水制氢等。其中煤制氢成本低，是目前市面上氢能源的主要来源。但最大的缺点就是不能有效降低碳排放。工业附产氢指的是化工企业自身运营过程中附产的氢气，比如电解食盐制碱、合成氨化肥、石油炼制等均有大量附产氢气。但无论是煤制氢还是工业附产氢，这块业务在大型煤企中占比很小，对上市公司的业绩的贡献有。所以我觉得，跟踪燃料电池这个方向，可以暂时放弃煤制氢和工业附产氢这个环节。最值得关注的可能是电解水制氢，而这个工艺的弊端就在于费用高，成本超过30元/kg。如果配合国家电改，利用富余的风电、水电或者太阳能发电，成本有望大幅降至20元/kg。另外，电解水制氢要用电，电的来源又要考虑到碳中和，那么风电、水电、太阳发电的优势自然就显现出来了。所以我们看到，阳光电源和隆基股份等光伏巨头陆续介入燃料电池。（2）储氢、运氢这两个环节比较接近，最关键的环节是储氢罐，目前国内业务占比较大的有富瑞特装、京城股份等，这两只股票也参与了近期这波燃料电池股的行情，其中富瑞特装在4月6日那天也是20%涨停。

（3）加氢站这个环节相信事友都比较了解了，历史上燃料电池加氢站分支的典型老龙头就是厚普股份，也是这波行情的龙头之一。

另外，储氢环节同样受益于加氢站的建设，因为氢能源运到加氢站之后，也需要存储。那我们可以大概有个预期，如果未来有加氢站相关的新闻或者政策，储氢概念股很有可能联动表现。但加氢站的建设会受到一系列的成本制约，比如制氢、储氢、运氢等环节的费用仍然很高的话，燃料电池车加氢的费用就便宜不了，建再多的加氢站也没有车来加氢。这也是为什么我们说加氢站更早的受益，但制氢环节想象空间更大。

2、钢铁在碳中和启动初期，钢铁就参与了这波行情。当时是有色带着钢铁走，但到了“后碳中和时代”，钢铁股脱颖而出，现在带着有色走。之所以出现这样的现象，是因为机构看钢铁股有了不同的视角。主要的逻辑是随着钢铁已经从强周期转向周期成长股，让这个板块既有周期的属性，又有成长的属性。造成这种现象的原因要追溯到2016、17年的供给侧改革，在供给减少的情况下，当时钢铁业绩很好，并且持续增长，所以当时钢铁股涨的很好。不过那时钢铁只能称之为强周期板块，一波行情可以拉的很长，但终究是周期股，最终又被打回了原形。

后来，随着年报、季报披露，机构发现钢铁行业的业绩底部在不断抬高，这是所有成长股都具备的现象，所以钢铁板块开始从强周期走强周期成长股，我们看去年下半年乃至今年一季度钢铁板块的走势就能感受得到。

如今，碳中和再一次收紧供给，让钢铁的成长属性变得更强，周期属性变得更弱。这就是钢铁能在“后碳中和时代”脱颖而出的主要原因，也解释了为什么前段时间周期属性强的有色大幅回落，而成长属性强的钢铁短暂休息后再创新高。

这是我们从基本面对钢铁股的认识，至于技术面的剧情如何发展，我觉得既然钢铁的成长的属性在不断增加，但短期表现仍然是高波动的节奏，那我们就可以把老的超热看盘法和新总结的主流股跟踪方法结合起来。比如在跟踪龙头股的惯性预期差，以及跟风股的轮动预期差时，除了参考之前的评分指标，把对应指数和个股的牛熊指标也结合进来，可能效果会更好。另外，我觉得钢铁这样的转变也在提醒我们，未来会有更多的板块迈入成长股的路子，所以新的系统方法研发必须要加快进度。下周我会结合新的方法，利用牛熊指标跟大家梳理钢铁以及其他值得关注的板块状态。以上。更多交流沟通，咱们留言区见。我是阿李，每天和您分享超热看盘的故事。