国际金融巨头集体崩盘 全球新一轮金融风暴？最大的风险在年底！

史上最大血案诞生，代价慢慢显现！

有人警告，蝴蝶已经煽动翅膀，新一轮全球金融危机正在路上！

当下全球市场出现了哪些，市场出现了一些新的情况！

01

果真，代价出现了！

经过一个周末的发酵，国际知名大行还是未能幸免，股价几乎全线暴跌。

瑞士信贷股价在伦敦市场交易的股价开盘大幅跳空低开，盘初跌幅一度接近16%；在瑞士市场交易的股价盘初大跌逾12%。

日本野村证券早盘大幅跳空低开约11%，午后跌幅进一步扩大至近17%，收盘跌16.3%，创出该股上市以来最大单日跌幅。

德意志银行在米兰交易所和伦敦交易所上市的股票均跌近5%，在法兰克福交易的股票跌超5%：

谁导演了这场暴跌呢？对冲基金经理Bill Hwang暴仓。

看看各投行的公告：

瑞信发布声明称，美国的大型Archegos对冲基金未能履行瑞信的追加保证金要求，瑞信正在抛售头寸。这对我们的第一季度业绩而言可能非常重要，可能有实质影响。

德意志银行发声明称，对Archegos基金交易的敞口正在解除。

野村公告称，其美国子公司因与Archegos的交易而遭受重大损失，初步估计针对客户的索赔估计金额约为20亿美元。

没错，就是周末传的沸沸扬扬的，Bill Hwang旗下Archegos Capital对冲基金爆仓事件引起的。

Bill Hwang旗下的Archegos Capital利用了美国证监会的监管漏洞，用衍生品避免了5%必须申报的规定，利用衍生品，控制多家公司实际股权全在10%以上。

一句话，它违规承当了，自己根本无法承受的风险。

金融市场，风险不会消失，只会转移。

这家对冲基金，搞他们大的风险敞口，把全球多家券商都卷入进来，比如高盛、德银、瑞信、野村等等。

刚开始，市场估计Archegos Capital爆仓顶多导致Bill Hwang个人损失150亿美元。

很显然，大家低估了Bill Hwang这哥们，他2012年从2亿美元的自有资金起步，一直使用较高的杠杆（3-4倍）交易，2021年头两个月收益超过200%，达到150亿美元。

事后发现，Bill Hwang还有小伙伴，他和tengyue的Tao Li一共上杠杆对应1200亿美元的证券及衍生品，资本比例只有15%左右，800亿做多中概和科技，400亿对冲做空大盘和价值。

也就是说，风险敞口不是150亿美元，而是1200亿美元！

上周五，他们爆仓了，被坑的国际大行纷纷出逃，最猴精的是高盛，抢跑卖掉了105亿美元，然后是大摩卖掉80亿美元，但是像野村、瑞信等等，他们就没来得及跑。

所以，今天全球国际大行就全线暴跌。

接下来的问题，什么导致了Archegos Capital暴跌呢？

除了上面说的两个因素：1、自己杠杠加的太大，3-4倍杠杆是常态，有的甚至6-7倍；2、持有的股票太集中，超过5%的监管红线；

最重要的一个因素就是，自己投资的股票价格崩盘。

Archegos Capital重仓了ViacomCBS、Discovery、百度、腾讯音乐等相关股票。

最近Bill Hwang运气不好，重仓的股票连续遭利空消息打击，比如雾芯科技近期的单边下跌，以及ViacomCBS由于增发引起的股票暴跌，都成为了压死骆驼的最后一根稻草。

02

Archegos Capital爆仓，国际大行股价暴跌，下一个雷曼兄弟即将出现？接下来，全球即将爆发金融危机？

我们先看一下Archegos Capital的风险敞口：

以目标的消息看，Archegos Capital的风险敞口1200亿美元。

这个风险敞口太小了，即便再有连锁反应，蝴蝶效应，也很难引起全球金融危机。

我们先看一下，前几年闹得沸沸扬扬的德银的衍生品风险敞口。

2013年，摩根大通发布一项报告显示，德银的衍生品敞口达75万亿美元，是德国GDP的20倍。

根据德银2018年财报披露，其衍生品总头寸为43万亿欧元。

什么意思呢？德银的风险敞口是Archegos的400-500倍！Archegos风险敞口太小了，螺丝壳里做不成道场。

即便按最严苛的规则来说，德银风险敞口也高达4000亿欧元，是Archegos的两倍。

像德银这种规模的风险敞口，当然就有很多人担忧，德银实际上已经破产，或成为下一个雷曼。这种担忧还有点儿根据。

这种风险敞口导致德银股价一直下跌，金融危机前，其股价110欧元，衍生品风险敞口暴露后，股价一直跌到6.5欧元。

即便这样，德银仍然没有爆雷，没有成为下一个雷曼，没有引发全球金融危机。

接下来，再对比一下，美国次贷危机时候，美国次级债造成的风险敞口。

据英格兰银行2007年11月发布的一份报告显示，全球次级抵押贷款债券规模为7000亿美元，这是基础资产的风险敞口。

但是，全球金融衍生品市场比这个规模大上千倍！规模高达415万亿美元，衍生品市场规模已是全球GDP的8到10倍。

单单美国的五大行，就合计拥有280万亿美元相关敞口。

什么意思？当年次贷危机时候的风险敞口，是Archegos的800倍！

总之一句话：Archegos规模太小了，形不成全球金融风暴。

第二，德银那么大的风险敞口，为啥没有引爆？

很关键的一个原因就是，欧洲央行等监管机构，一直在帮忙。

在监管机构的协助下，德银不断的变卖资产，慢慢的剥离风险。

另外，金融危机的教训太严重了，很多人都在反思，监管机构当时为何不救雷曼兄弟。

当下一个共识就是：应该救。如果再发生类似的情况，监管机构肯定也会出手救助。

这也就是Archegos不会造成全球金融危机的第二个原因，监管机构会救助，不会放任Archegos形成金融风暴。

所以，我们判断，Archegos爆仓，只是临时性冲击，不会成为下一个雷曼，也不会造成全球金融危机。

顶多三个交易日，市场该干嘛还干嘛！

03

能够引起金融危机的，源头从来不是某个个体，而是日积月累的宏观政策。

个体，顶多充当导火索的角色。

我们先看一下当前市场的一个新情况。

市场发生了什么很重要，市场即将发生什么也很重要，市场没有发生什么同样重要。

最近市场就出现了一件相当奇怪的事情：市场不理美联储了！

上周四NPR对鲍威尔的采访中，鲍威尔意外释放出“鹰派”论调：

随着美联储朝着目标取得实质性的进一步进展，美联储将逐步减少购买的美国国债和抵押贷款支持证券的数量。当经济几乎完全复苏时，美联储将撤回在紧急时期提供的支持。

关键词：削减购债、退出应急措施。

什么意思？本来市场预期，美联储会在三季度才释放taper信息，慢慢吹风，这一季度就开始吹风了啊。

根据2013年taper的经验，全球金融市场肯定会引起风暴啊。

鲍威尔讲话后，美股三大指数全部跳水，但随后V字回升，本来想着市场最起码得来一波吧，但是就这样结束了。

全球金融市场风平浪静，市场根本不理会美联储了！

这非常反常。

当下市场的主逻辑是什么？还是之前的长线逻辑：美国财政刺激。市场相信，财政刺激不挺，联储放水不止。

关于大规模基建计划，拜登预计将在3月31日在匹兹堡宣布他的BBB（Build Back Better）计划，旨在重建美国的物质和技术基础设施，使美国能够竞争，并创造大量真正高薪的就业机会。拜登计划BBB的规模将达到3万亿美元，超过此前宣称的2万亿美元。

所以，可以预计，美国经济接下来肯定会强势反弹，超出很多人的预期，包括通胀等等。

邵宇对此有个比喻：

对于发达经济体而言，特别是美国，去年是经济上的巨大深坑。为了把经济从深坑里头拉出来，它要做的就是拼命地刺激，拼命地给油。油门可能轰得特别猛，也轰得特别久，就是为了冲出沙坑，冲出以后，甚至要冲出很长一段时间、冲出很远以后，再进行收缩的调整。

什么意思？美国经济恢复正常运行后，美联储的行动才可能会触发全球金融危机。

也就是说，Archegos想引发金融危机，它还不配，只有美联储才有能力制造金融风暴！

具体什么时候会形成金融风暴呢？根据美国经济数据的恢复情况，我猜测大概今年年底或者明年年初，美联储就会搅动全球市场！

埋伏，是捕猎中重要的一环！等待，同样也是投资中关键的一个步骤！

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