现代牧业拟34.8亿元完全收购富源，上游牧场加速整合，行业并购已入尾声

“强强联手，顺应时势。”

3月23日早间，现代牧业总裁高丽娜在朋友圈转发文章时这样点评。

这篇文章来自现代牧业集团官微，内容是关于其收购事宜。

就在今日早间，蒙牛旗下上市公司现代牧业发布公告指出，2021年3月22日，公司与卖方及富源订立买卖协议，拟按总代价34.8亿元购买目标资产——富源的全部股权。

随后，高丽娜在接受《国际金融报》记者采访时透露，这一并购整合前后不过耗时几个月，其未来也会针对富源的人员以及业务体系等方面进行整合，即和现代牧业“统一了”。

今日开盘后，现代牧业一度大涨超5%，不过随后股价有所回落，截至今日收盘，其股价报2.22港元，下跌3.9%。

现代牧业吞并富源

事实上，3月9日就有媒体报道称，现代牧业正在筹备整合富源牧业，并且整合工作已经接近尾声。当时，现代牧业和其所属的蒙牛方面均未对外发声。

公开资料显示，富源成立于2012年2月，是一家提供优质乳业产业链产品和国际领先乳业行业技术咨询服务的一体化大型国际资源型乳业全产业链公司，主要从事牧草种植、奶牛养殖以及饲料加工及销售等业务。目前在中国经营14个牧场，奶牛存栏数约6万头。富源控股美国草业巨头HayKingdom，主要生产及销售优质苜蓿草。

截至当前，内蒙古蒙牛、高盛、尚心及个别股东分别拥有富源约43.35%、27.64%、4.88%及24.13%。按照国际财务报告准则编制的未经审核财务报表，富源及其附属公司截至2020年9月30日的资产总值及资产净值分别约为46.12亿元及16.12亿元。此外，2018年、2019年，其对应的除税后溢利分别为6175.5万元、1.43亿元，2020年前9个月，这一数额为3.48亿元。

现代牧业方面指出，前述交易可以加强集团于奶牛养殖业的定位以及优化价值链及提高经营效率。据称，在收购事项完成后，现代牧业拥有的奶牛数量将增至约29.5万头，对此，现代牧业方面认为这可能进一步巩固其在中国奶牛养殖行业的地位，并提高本集团在原料奶质量及定价方面的竞争力。

现代牧业方面还称，收购事项对集团而言是一次难得机会，可透过扩展并进入饲料供应行业巩固及加强其业务营运。同时，凭藉于上游奶牛养殖业务的强势地位，集团可以改善牧场的管理并优化富源目前经营的资源。

“这种整合很正常，企业加强上游奶源建设，发挥协同效应、规模效应，从而让成本有所下降。”乳业高级分析师宋亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，对于蒙牛来说，现代牧业整合富源后，是以现代牧业为核心，打造整个上游奶源基地，保障未来五到十年的奶源供应。此外，此举也是打造上游产业链集群，从牧草、养殖、加工产业一体化，形成一个大的板块。

对于前述交易，记者今日亦采访了蒙牛集团方面，不过其并未给到具体回应，仅表示相关事项请联系现代牧业方面。

记者从第三方人士处获悉，早前，富源也曾是蒙牛想极力打造的牧业体系，彼时可以说是“亲儿子”“富源牧业也曾有上市计划，但规模也没发展起来，所以就搁浅了。”

奶源建设战进入尾声

过去一段时间来，国内牧场整合的趋势仍较为凸显。

去年8月，伊利发布公告表示，其全资子公司香港金港商贸控股有限公司认购中国中地乳业控股有限公司定向增发股票，认购数量为4.33亿股，认购价格为每股0.47港元，认购总价为2.03亿港元。彼时，有乳制品行业从业者向《国际金融报》记者表示，从奶源端来看，此前，优质企业基本已经被“瓜分”得差不多，中地乳业是仅剩为数不多的优质标的。

事实上，伊利旗下原料奶生产企业优然牧业近来也动作频频。去年1月，优然牧业完成收购赛科星，收购后，优然牧业得以扩大原料奶业务及涉足奶牛育种业务。2020年10月，优然牧业订立购股协议收购恒天然中国牧场旗下的两个牧场群，再次扩大原料奶业务。

记者注意到，为了加强奶源端的实力，有企业还在计划投入资金建设。3月16日，光明乳业发布非公开发行预案，拟募资不超过19.3亿元，大部分资金将用于在全国范围内投建5处牧场。光明乳业方面表示，本次募集资金投向奶源牧场项目的实施地点均距离公司各生产基地较近，原奶供应覆盖公司华东中心工厂、武汉加工厂、成都加工厂、泾阳加工厂、郑州工厂和南京加工厂、射阳工厂的日常生产所需，能缩短原料奶产出到加工生产的时间，满足增长的低温乳制品消费需求，保障光明乳业鲜奶全国战略布局的实施。

宋亮此前向记者表示，企业投资奶源不是为了保证现在，而是为了保证未来五年到十年的奶源安全，因当前奶源较为紧缺，且从奶牛的存栏情况来看，未来奶源也不会增长。

不过，他向《国际金融报》记者表示，2016年到2018年，是奶源整合的高潮期，当前，尽管蒙牛、伊利两大巨头还在布局奶源投资，但高潮期基本已经过去。“整个牧业里的核心公司已经基本并购完毕，现在是内部进行一些有效整合”。

记者 王敏杰

编辑 沈玉洁

责任编辑 孙霄

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