新能源车逆势是因为这个！2021.03.10

今天聊两个话题：一、聊聊大势二、聊聊新能源车

一、聊聊大势昨晚美股纳斯达克指数大涨，因为美债收益率大幅回落。但A股“不领情”，高开回落。我觉得今天A股的表现也正常，因为美债收益率上行的趋势还将延续，昨晚美债反弹（收益率回落）只是个插曲，原理就类似于技术面的超跌反弹。不过，出现这样的插曲反映初美债收益率上行的状态已经较之前有所缓解，或许预示着短期美债对市场的影响也会适当降低。具体到大势分析，我们还是盯着之前聊的那两个指标：一是股指突破下行趋势，而是超热指标突破前一次阶段峰值。

二、聊聊新能源车昨天后台留言咨询数量最多的是新能源车板块，刚好这两天锂钴资源为首的新能源车频繁出现逆势动作，我正要说这个板块呢，接下来咱们就聊聊新能源车的跟踪思路以及观察点。昨天从三个行业逻辑聊了化工股的昨天、今天和明天，今天同样从三个环节看新能源车：1、下游应用（整车环节）2、上游资源（锂钴为首）3、中游制造（锂电池）这三个环节观察点各不相同，对应的行情节奏也各有各的特点。1、下游应用下游企业的好坏与新能源车的销量直接相关，这个不难理解，造完车卖出去了才能赚钱，卖的越多赚得越多。所以跟踪新能源车的下游行业，主要盯着的是新能源车的销量数据变化，行业景气景气度越高，下游越受益。伙伴们一直在跟踪记录新能源车的销量数据，数据显示1月份销量同比大幅增长，很大原因是去年初疫情导致当月销量萎靡。

但环比有明显下降。

当然，国内新能源车的应用还处于初期，更有参考性的还是行业渗透最早的欧洲市场。3月2日的一谈在《新能源汽车刚传出一个重要消息！》一文中聊到了这个话题，当时提到，去年新能源车行情崛起，主要是因为欧洲推出超级补贴政策，引爆了欧洲新能源汽车的销售热潮。2020年1月份欧洲销量环比下滑，新能源车板块也是从1月份开始见顶回落。但最新数据显示，欧洲2月份新能源汽车同比增长了30%以上（比去年12月份），环比增长了接近20%（比今年1月份），让机构重新看到了希望。下游销量增加，也会刺激中游乃至上游，也就是昨天聊化工时提到的下游需求驱动，这两天新能源车板块连续逆势走前，可能就是这个逻辑的传导。2、上游资源下游看销量，但新能源车行业正处于发展初期，上游资源现在不愁销量，所以价格对股价影响起到了更大的作用，属于周期属性强的分支。我们可以看到，虽然新能源车销量在1月份出现了下滑，但上游的锂钴资源的价格还在上涨。

这样刚好和这两天的盘面对应上，在近期新能源车板块有逆势动作时，锂钴资源表现更强。

不过要注意，因为新能源车的上游资源周期属性更强，所以一旦景气度过了，可能不知道什么时候再回来了，这些也是机构资金考虑的问题。那我们就知道了，跟踪新能源车上游的板块，要盯着锂钴资源的价格波动。现在仍然在上行，但能走多远我们不敢预测，且行且珍惜。如果上行趋势发生了变化，就要提防资金会从上游股票大面积撤退的风险。3、中游电池上面提到，新能源车下游与行业景气度正相关，上游与锂钴资源的价格关系更密切。那么到了中游电池这个环节，可以说吸收了二者的长处。因为中游比下游更接近上游，所以会比下游多一些周期属性，也就是景气的时候涨幅更大，不景气的时候也跌得更多；同时又比上游更接近下游，所以会比上游多一些成长属性，也就是股价上涨趋势更持久更稳定一些。比如锂电王者宁德时代，近期股价回调，并不是企业基本面出了问题，业绩仍然很好成长性也非常确定，回调主要是因为估值高了，近期刚好赶上了市场估值下杀，风格转换。

锂电池内部再进一步细分，可以分为四个环节：电解液、隔膜、正极、负极。四个环节里，成长属性最突出的要属隔膜，因为隔膜的竞争格局最好，行业集中度高，能确保龙头企业恩捷股份持续稳定最大化的享受行业成长；周期属性最突出的应该是电解液，上游六氟磷酸锂价格的波动对其影响最大，比如去年就是因为六氟磷酸锂价格暴涨，推动电解液涨价，相关行业龙头企业天赐材料和新宙邦涨幅都很大。以上就是我们对新能源车的跟踪框架，事友们可以大概了解一下不同的环节所处的状态，以及影响每个环节的因素是什么。好了，今天就聊这些。“互动周”活动进行中，大家明天想了解哪个板块，可以继续在文章下留言。