军工股的昨天、今天和明天！2021.03.12

之前我们说过，这次下杀之后，业绩增长大于估值下杀幅度的板块有望脱颖而出。

今天盘面上比较平淡，但有一个群体突然发力，就是低估值价值股，典型代表是电力股。

不过他们只是单纯低估值，没有业绩高增长的背景，恐怕也没什么后劲，只是个炒题材的脉冲行情而已，哪怕是连续涨停。所以接下来我们还是要盯住了低估值高业绩增速的品种，比如同样都是低估值价值股，银行的业绩增长潜力就比电力好。关于大势的分析没有新的观点，那么接下来就详细聊聊昨天事友咨询数量最多的板块--军工。过去一段时间我在文章点评军工股的次数虽然也不少，但有段时间没有系统的聊聊这个板块了。今天就结合基本面和技术面说说军工股的昨天、今天和明天。

1、军工股的昨天过去这么多年，军工股是典型的题材股阵营，所以我们经常看到，往年3-4月份，军工股容易受到军费这类题材事件催生一波行情。但行情来的快，去的也快，一旦结束，很多股票都会被打回原形。2、军工股的今天从去年开始，军工股的属性发生了变化，原因当时聊过多次，就是军工被列为十四五规划的重点方向之一，军工装备需求量大增，相关产业有望进入业绩放量期。所以我们又看到了军工股去年走出了与以往不同的行情，一些龙头企业的股票走出了成长股的节奏。但相信大家都注意到了，如果我们把军工股和其他成长股一并看待，在这波市场回调中，军工股比大多数成长股回调的时点都要早，回调的幅度也更大。

军工为什么走势弱于其他成长股？根本原因是机构在军工里建仓的比重没那么高，所以严格来说，他不是机构抱团股。之所以如此，恰恰就是因为军工股的昨天，多年以来一直是题材股，直到去年才开始有机构重视军工的业绩。所以，当市场一有点风吹草动的话，里面的资金就想起了军工股的题材属性。或者可以说，在机构资金眼中，军工的确定性没有他们的核心资产高。那么当一波行情结束的时候，他们最先减仓的往往就是心里没底的仓位，最后实在没办法了，才卖出确定性最高的。那么军工股的今天，就可以理解为介于题材股和成长股之间。3、军工股的明天我们仍然坚持原来的看法，十四五的大背景下，军工股未来有望进入成长股的行列，说说理由。本周军工股加速下杀主要是因为今年的军费低于大众的心理预期（增长6.8%），而人们之前之所以报以更高的预期，也是因为十四五规划的背景。所以2021年军费增速之比2019年增加了0.2%时，这个事件给市场带来了负向预期差，军工的题材股属性再次发挥了作用，股价加速下跌。不过帐不是这样算的。虽然军费只比去年增加了一点点，但过去这些年，内部分配的结构在持续发生的变化，从国防支出的分配来看，新型航空装备的军费占比在不断提升。说到这相信大家也就明白了，我们从去年开始聊军工的时候，最看好的就是军工装备这个分支，所以整个框架并未改变。我也看到网上有人把军工和白酒股做了对比，我觉得很有道理。大家都知道白酒行业的确定性最高，大家也知道白酒行业总的销量是连续下滑的，那为什么白酒成了大白马呢？就是因为白酒行业内部结构变化带来的，虽然销量下滑了，但档次提高了。打个比方，之前多数人可能喝散酒，随着人们生活水平的提高，现在喝瓶装酒，而且很多人喝上了高端的瓶装酒。形象一点说，就是喝的少了，但喝的好了。而白酒上市公司都是行业里的偏高端酒企，所以白酒股的业绩仍然在稳定的持续增长。回到军工，同样发生着这样的结构变化，并且军费总量没有下滑，销量没有减少，还略有上升，只不过上升的幅度没有人们想象的那么高。这样分析下来能够得出什么结论，相信大家已经清楚了。综上所述：以新型装备为代表的军工股昨天是题材股，今天介于题材和成长之间，明天有望迈入成长股的阵营。当然，对于未来成长的预期我们也不敢看太远，但起码未来三年应该差不了。不过，也正是因为军工今天遇到的这些问题（第2点的内容），让现阶段的军工股行情有别于其他板块。所以之前我说，从中长期来看，军工股行业逻辑没毛病，在这个位置越跌越好。短线的话，我觉得还是要顺势而为，等热点区属转好的时候在考虑不迟。至于军工的哪些分支值得重点跟踪，之前陆续聊过，后面也会结合盘面变化跟大家分享我们的观点。好了，本周“互动周”活动圆满结束，这其中有些事友咨询的板块没有料到，但别着急，阿李都记录下来了，如果刚好是我们关注的方向，后面一定会聊到的。以上。更多交流沟通，咱们留言区见。我是阿李，每天和您分享超热看盘的故事。

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