小紫2020年财报最大看点！

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大家好，我是鱼哥，在市场耐心钓鱼的鱼哥。

说说小紫的年报，以及周一的转债。

由于要拆解数据，鱼哥动作比较慢，一个周末时间，小紫的年报都还没梳理完。

至于小招的年报，还是暂时押后吧。

不是说不关心小招的年报。一方面是有点来不及，毕竟小紫的变数可能更大吗，更需要花时间梳理。另一方面是小招一直都很热门，自打年报出来之后，关注的人非常多。就在周末，已经有不少人把鱼哥想说的关于小招的关键节点都给说了，所以鱼哥先不急。

所以今天简单说说小紫的数据，咱们先只从关键点入收。

关于小紫2020年的财报，鱼哥觉得最大的看点是公司对未来几年计划产量的修正。

说起这个，咱们得先看2019年年报中的产量计划。

在2019年财报中，小紫对2020年金、铜计划产量分别为44吨、41万吨；2021年金、铜计划产量分别是42-47吨、50-56万吨。

然而在2020年年报中，产量计划得到修改。

2020年矿产金、铜实际产量分别为40.5吨、45.3万吨，完成情况分别为92.05%、110.49%。

矿产金不及预期，主要原因是波格拉金矿出现问题，这是不可控因素，可以理解。矿产铜则是超预期完成任务。

从这点看，公司还是一如既往地靠谱。

另外，对2021年金、铜计划产量，则分别从原计划的42-47、50-56，修订为53-56吨、54-58万吨。

也就是说，在2019年的年度计划上，有所上修，且黄金产量大幅增加。

大家可以好好对比一下上图和下图，不止是2021年数据，此后得数据也有修正。

按上述规划，最快在2022年，公司矿产金、矿产铜产量都能较2020年实现接近翻倍。

此外，关于金铜效益，除了产量之外，关键的因素是价格。

在2019年财报中，小紫对铜价的看法是看涨。

接着在2020年年报中，小紫也是明确看涨铜价。

坦白说，现在从估值来讲小紫确实不算便宜，但如果给它两年时间修复估值，完全够用了。

这还是在金、铜价格不再上涨的前提下。

这里需要插播一下，之前鱼哥在说小紫46倍PE贵不贵的时候，讲过这么一点。

大致从分拆分部利润的角度讲了未来两年小紫业绩的预估。

当时只是随手算了一下，其中有不少出入，但大体上没啥问题。

并且重点就是看2022年的产能增加，以及价格企稳带来的利润爆发。

现在看了2020年财报，逻辑依然成立。

最后总结一下，关于小紫，大致5点。

1.2020年小紫业绩改观主要原因是金价上涨，铜价上涨的利好几乎完全没有体现。

2.未来产能释放与产品售价的预期上涨，是最大的看点。

3.小紫负债比例高，以及海外资产占比过大，依然是最大的隐忧。

4.公司的经营管理方面表现依然一如既往地优秀。

5.从估值来讲，小紫依然处于略高的状态，胜率有，但赔率不大，慎重。

末尾说说周一的转债。

周一，日丰转债、金田转债、盛虹转债申购；分别由日丰股份、金田铜业、东方盛虹发行。当前合理市价分别为110、115、125元附近。

盛虹转债质地不错。

鱼哥都申购。

上次提到的资料，可以登录百度网盘提取。

链接：https://pan.baidu.com/s/1UJsSO8cNM3NiQPHeZ6mF1A

提取码：3404

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