原油、汽油价格涨势到头了？油市三大影响因素解析

作者： 英为财情investing | 2020-06-01

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作者：Ellen R. Wald 博士翻译：莫宁

上周OPEC+会议传出利好之后，油价一直稳守其涨幅。

WTI原油期货300分钟线图，来源：英为财情Investing.com

不过，这期间除了沙特遭遇导弹袭击而推动油价短暂走升之后，原油并没有展露进一步的上涨动能。

下面，我们将具体分析可能会在未来几周内驱动原油及汽油价格的因素。

1、OPEC+会否继续维持生产限制？

上周的OPEC+会议出乎大多数交易员和分析师的预期。OPEC+决定保持4月份的生产率不变，而不是放松产量限制、令石油市场降温。

此外，沙特宣布，其额外减产100万桶/日的计划将至少再维持一个月。

布伦特原油期货300分钟线图，来源：英为财情Investing.com

这一消息引发了油价的反弹，布伦特原油上涨超过5%，WTI上涨5%。但是交易员应注意的是，不要想当然地认为这就是基准油价的新底部。

首先，OPEC+维持其产量限额不变（与解除产量限制相比，供应将少约800万桶/日）的决定仅维持至4月底。到4月初，OPEC +将再次开会，商讨5月的生产配额。

这种定期根据市场条件来调整配额的方法是一种新策略，在这之前，OPEC和OPEC+都会提前设定未来至少6个月的产量配额。

其次，产量配额不一定等同于实际供应。根据两家油轮追踪服务公司的数据，虽然沙特宣布了额外100万桶/日的减产计划，但是该国2月份的石油出口并未出现应有的降幅。在该月底，沙特的石油出口确实出现了下滑迹象，但是数据仍然表明，沙特正通过出售储存的石油来维持其出口水平。

第三，交易员应该注意，俄罗斯再度获得了“特权”，OPEC+允许其4月份的石油产量增加13万桶/日。在最近的冬季月份，俄罗斯的限产履约情况确实有所改善，但该国历来都有超额生产的纪录。

考虑到俄罗斯超额生产的倾向，再加上西伯利亚平原气候将逐渐回暖，该国有能力在春季和夏季轻松增产。

2、美国汽油价格正在加速上涨，这将会维持多长时间？

美国汽油价格的上涨不能完全归咎于原油价格的走高。上个月，得克萨斯州的寒潮令美国约40%的炼油产能受到干扰，直到现在还没有完全恢复。

根据EIA的数据，包括得克萨斯州和墨西哥湾沿岸地区在内的PADD3地区炼油厂开工率仍仅为正常水平的61%，是该地区自2010年以来的最低水平。

美国的汽油库存也创下了2015年以来同时期的最低水平，且远低于同时期的5年均值。3月份汽油库存通常较高，因为炼油厂会为夏季驾驶高峰做准备，这个时候往往需求上升而库存下降。

今年的这个时候汽油库存低于往年均值，部分原因在于炼油厂的产能低于以往，原油一直在进入到储存设备而不是炼油厂里。

交易员可以预期，随着炼油厂产能恢复正常、原油库存减少，这种异常情况将会消失，尤其是在炼油厂完成生产转换计划、将未来两个月生产重心转向夏季混合油之后。问题在于，随着夏季驾驶高峰的到来，炼油厂能否跟上需求增长的步伐。

如果美国的汽油需求保持在800到900万桶/日的范围内，炼油厂的产能应该没有什么问题，但一些分析家认为，今年夏天美国的汽油需求可能会增长到1000万桶/日。这将令汽油面临涨价压力。

此外，交易员还应密切关注汽油出口，因为美国的汽油出口业务仍然保持强劲。如果炼油厂在外销汽油时能够获得更优的报价，他们肯定会上调价格。这将给汽油价格上涨带来进一步的压力，目前尚不清楚白宫方面将如何应对汽油价格的大幅上涨。

3、伊朗石油会重返市场吗？

由于沙特和其他中东原油生产国在限制石油的供应，印度、中国等对廉价石油有着高需求的重要市场将目光转向了伊朗。

OPEC+不增产的决定令印度感到失望。沙特石油部长阿卜杜勒·阿齐兹·本·萨勒曼（Abdulaziz bin Salman）直言，印度不应抱怨油价上涨，因为该国已经在2020年购买并储存了大量廉价石油。作为回应，印度指示其国家炼油厂推进石油来源的多样化，不要只依靠当前的阿拉伯石油。

据路透社报道，中国和印度都准备在近期增加伊朗石油的进口。伊朗国家石油公司（NIOC）在美国总统拜登上任后开始联系其亚洲客户，认为拜登将取消对伊朗石油的制裁。

此前，印度由于美国的制裁而停止了伊朗石油的进口。不过，据印度一些官员称，该国的炼油厂最快可在6月恢复伊朗石油的进口。

无论美国是否正式取消对伊制裁，交易员都应密切关注伊朗石油的动态，因为这可能会影响市场。如果伊朗对中国或印度的石油销售增加，将足以压低石油价格。

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