资金面缓和期现货小幅回暖，市场缺乏方向短期料延续震荡｜债市综述

 //  债市综述  //

3月16日， 资金面有所缓和，现券期货小幅走强。国债期货全线收涨，10年期主力合约领涨0.11%；银行间主要利率债收益率下行1-2bp；部分网红信用债波动较大，大连万达债券延续跌势；资金面整体宽松，主要回购利率均小幅下行。交易员称，周二资金面出现缓和，期现货略有好转但幅度有限，目前市场缺乏明确方向，短期内料难脱震荡。

周二，国债期货收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.11%， 5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.05%。A股方面，两市股指缩量反弹，碳中和概念飙升。上证指数收涨0.78%，创业板指涨1.06%，深证成指涨0.91%，创业板指涨1.06%；碳中和、特高压指数均涨超5%。

银行间主要利率债收益率普遍下行1-2bp。10年期国开活跃券200215收益率下行1.5bp报3.6925%；5年期国开活跃券210203收益率下行1.25bp报3.4175%；10年期国债活跃券200016收益率下行1.25bp报3.2575%；5年期国债活跃券200013收益率下行1.5bp报3.075%。

交易员指出，尽管海外债市及国内股市波动剧烈，但国内债市不为所动。经济形势虽依旧乐观，不过资金面稳中偏松，配置需求支撑仍在，加之货币政策短期内稳健态度不改，“佛系”心态料维持，市场也难破稳势。此外，最近权益市场明显走弱，资金整体比较松，同时央行态度也很稳定，所以债市表现也就相对偏坚挺。

部分网红信用债波动较大，华阳新材料集团债券涨跌不一，“18阳煤MTN004”大涨逾43%，“20阳煤CP013”涨2.6%，“20阳煤MTN006”则跌近15%。此外，“17紫光03”涨超28%，“18红星家居MTN001”涨逾8%，“18南山集MTN002”涨逾6%，“19海国鑫泰MTN002”、“18云城投MTN002”涨3%。大连万达债券延续跌势，“20大连万达MTN004”跌逾6%。

消息面上，继“18鲁宏桥MTN002”、“18鲁宏桥MTN003” 现金要约收购计划之后，山东宏桥周二再次公告称，拟对“18鲁宏桥MTN004”、“18鲁宏桥MTN005”开展现金要约收购，拟收购标的债券面值均为10亿元，资金来源为公司自有资金。

银行间市场资金面整体宽松，主要回购利率均小幅下行，银存间隔夜回购DR001加权利率下行10.70bp报2.1168%。交易员称，早盘流动性延续周一午后偏松态势，各期限供给相对充裕，税期扰动料已暂告一段落；随着下半月财政支出力度的加大，资金形势不足为虑。一方面是经济基本面仍未见降温，政策虽暂时不会进一步收缩但也没有乐观预期的理由，股市加速调整虽催升避险情绪，但也只能支撑债市相对坚挺，缺乏进一步走强动力。短期配置力量依旧不弱，但后续仍需关注国债和地方债供给变化会否引发冲击。

中金公司表示，普惠金融定向降准动态考核或在近期启动，但由于多数银行已经达到普惠金融定向降准的第二档，进一步下调准备金率的家数不多，因此释放的中长期流动性较为有限；向前展望，预计央行或在4月超量投放MLF，或通过适当增加再贷款等方式实行结构性货币政策，投放中长期流动性。

关于近期债券市场走势，江海证券指出，最近在市场一致看空的情况下，债券市场表现的较为平稳，说明利空和利多力量是暂时均衡的；从目前的基本面环境看，外需支持下经济复苏的节奏持续，但国内中小企业、服务业恢复偏慢，总量政策难以退出，对债市而言有一定利好；继续维持震荡观点，关注近期风险资产和美债方面的变化。

广发证券称，当前仍处于流动性不差的阶段，经济数据向好、CRB原料等工业品价格上行等因素，以及1-3月央行MLF缩量或等量续作（含TMLF），后续流动性边际收敛的概率较高。进入4月，如缴税叠加地方债供给增加、经央行进行部分对冲后，国债和国开债收益率曲线可能面临整体上移。

//  债市要闻  //

1、渣打：富时罗素料将确认中国国债纳入WGBI指数，被动流入或超千亿美元

新浪报道，渣打银行中国宏观策略主管刘洁等报告称，预计富时罗素将在3月29日确认将中国国债纳入其旗舰产品富时世界国债指数(WGBI)，权重料为5.2%。指数的纳入将进一步促进外资流入中国债市，并支持人民币汇率。预计今年10月起被纳入WGBI指数后的一年内，中国国债将获1300亿至1560亿美元的被动资金流入。

2、海航集团就未能兑付理财产品致歉，提示投资者向重整管理人申报债权

证券时报报道，海航集团公告，因集团及下属公司未能及时兑付理财产品，向投资者表示真诚的歉意。在法院裁定321家公司实质合并重整后，投资者有权就其对321家公司享有的全部尚未申报的理财产品债权向管理人进行申报。

3、永煤风波消退信用债发行回暖，到期高峰会否再爆违约潮

第一财经报道，经历了2月发行的大幅回落后，步入3月，信用债发行逐步回暖。Wind数据显示，截至3月16日，本月信用债发行已达7777.44亿元，明显超过2月全月的发行规模。这一方面体现了市场信用主体较大的融资需求，另一方面也反映出永煤事件对信用债整体融资冲击影响的逐渐消退和信用债一级市场融资环境的改善。尽管如此，后续信用债到期压力仍需关注。

4、海外投资者美债持仓创去年3月以来新高

美国财政部数据显示，2021年1月，海外投资者增持488亿美元美债，持仓规模升至7.1196万亿美元，为去年3月以来最高。当月，日本美债持有量环比由1.2513万亿美元升至1.2767万亿美元，为连续五个月减持后首度增持，依然是美债最大的海外持有国；中国美债持有量由1.0723万亿美元升至1.0952万亿美元，为2019年10月以来新高。

5、“18康美MTN001”本息兑付存在不确定性

康美药业公告称，应于3月20日（如遇法定节假日，则顺延至其后的一个工作日）兑付的“18康美MTN001"存在一定的不确定性风险，康美药业正在与持有人积极协商解决。

6、山东宏桥拟对“18鲁宏桥MTN004”“18鲁宏桥MTN005”开展现金要约收购

山东宏桥公告称，为进一步增强投资者信心，促进公司的长期稳定发展，拟对“18鲁宏桥MTN004”、“18鲁宏桥MTN005”开展现金要约收购，拟收购标的债券面值均为10亿元，资金来源为公司自有资金。

7、中诚信国际调降同济堂医药信用等级至B

中诚信国际发布公告称，鉴于同济堂医药经营业绩大幅下滑、货币资金持续减少等因素，中诚信国际决定将其主体信用等级调降至B，将“18同济01”和“18同济02”的债项信用等级调降至B，并将其主体和上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

8、标普上调融创中国评级至“BB”，展望稳定

标普报告称，将融创中国控股有限公司长期发行人信用评级由“BB-”上调至“BB”，并将其未偿高级无抵押票据的长期发行评级由“B+”上调至“BB-”，展望“稳定”。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行周二公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购和1000亿元MLF到期，当日净回笼1000亿元。

资金面（CP）：

银行间市场资金面整体宽松，主要回购利率均有小幅下行。交易员称，早盘流动性延续昨日午后偏松态势，各期限供给相对充裕，税期扰动料已暂告一段落；随着下半月财政支出力度的加大，资金形势不足为虑。一方面是经济基本面仍未见降温，政策虽暂时不会进一步收缩但也没有乐观预期的理由，股市加速调整虽催升避险情绪，但也只能支撑债市相对坚挺，缺乏进一步走强动力。短期配置力量依旧不弱，但后续仍需关注国债和地方债供给变化会否引发冲击。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

3月16日，债券市场共发行240只债券，总发行量2205.19亿元，187只债券到期，19只债券提前兑付，5只债券回售，无债券赎回，总偿还量2430.87亿元，当日净融资额为-255.68亿元。

从发债类型看，3月16日，债券市场共发行地方政府债2只，同业存单137只，金融债10只，公司债24只，中期票据12只，短期融资券43只，定向工具1只，资产支持证券9只，可转债1只，可交换债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、财政部国债做市支持操作随卖2年期国债、5年期国债中标收益率分别为2.8171%、3.0884%。

2、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为3.0795%、3.5189%，投标倍数分别为5.16、2.88。

3、国开行1年、3年、5年、7年期金融债中标收益率分别为2.5747%、3.1838%、3.3474%、3.5163%，投标倍数分别为3.19、6.02、5.78、6.87。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

3月16日（周二），全国银行间债券市场结算总量为36,760.73亿元，较上日增加0. 87%，交易结算总笔数为20239笔。其中，质押式回购31,279.87亿元，买断式回购208.07亿元，现券交易4,864.49亿元，债券借贷408.30亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中隔夜回购利率下行11.7bp至2.146%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

Wind用户在金融终端输入 

IBR（投行业务排行榜）

纵观股票、债券一级承销风云

过去十年投行承销排名一应俱全

分行业、分地域多维度呈现市场融资规模