炒完水电铝后，市场又挖出一个新细分，碳排放仅为2%

碳中和作为目前最火的风口，近期逆势大涨，其中高碳排放的行业都受到市场的关注，而受益于电解铝限产的水电铝龙头都大涨近60%后，市场又开始关注另一个细分再生铝，其超低的碳排放和简单的生产流程，有望成为有色行业减排的突破口。1、碳中和下，再生铝迎新机先简单科普一下，传统原铝生产是以铝土矿为原料，经氧化铝电解生成电解铝，而再生铝指至少经过一次熔铸或加工并经回收和处理所获得的金属铝，两者在纯度上有一定区别，但是产品使用上有很大共性。目前应用广泛的电解铝单吨生产产生碳排放约11.2吨，而同样工艺的再生铝的碳排放仅为 0.23吨，是电解铝的 2.1%。碳中和背景下，高能耗行业去补或为常态，电解铝为我国内碳排放量较高的行业，占我国碳排放总量的5%，为达成碳中和目标，电解铝产能将受到限制，而再生铝或将迎来爆发期，未来有望成为铝制品主流。2、再生铝有望占据电解铝份额

碳中和背景下，考虑到电解铝未来产能增加有限，而需求端的增加却愈加明显，再生铝或将从中受益。（1）电解铝产能逼近“天花板”，再生铝或将扛起大旗作为目前铝产品主流电解铝未来增量空间十分有限，根据SMM 数据，截至目前全国电解铝运行产能增至3955万吨/年，建成产能规模4320 万吨/年，产能利用率达到91.6%，越来越逼近2017年电解铝供改所设定的4500万吨合规产能红线。再生铝的生产过程较电解铝生产相对简化，而且由于铝金属的抗腐蚀性强，铝在使用期间几乎不被腐蚀，本来就可以循环利用，未来有望补充电解铝的产能不足，甚至替代电解铝成为铝制品主流。（2）新能源带动铝材新需求，再生铝有望受益碳中和下，碳排放低下的新能源汽车和光伏毫无疑问将受到重视，其中铝材由于在减重和节能方面效果明显，在新能源汽车上的用量要比传统汽车多30%以上。根据中泰证券预测，预计2025年全球汽车对用铝量边际拉动149.4万吨，其中新能源车拉动105.6万吨，占到当年用铝量增量的28%。而光伏用铝主要在边框和支架，随着碳中和战略推进以及光伏平价时代来临，预计2025年全球光伏装机对电解铝边际拉动 111.6 万吨，占到当年铝总消费增量的27%。考虑到电解铝增量有限，再生铝有望受益这部分增量。（3）相比发达国家，我国再生铝市场还很大我国再生铝工业起步较晚，但由于其具有节约资源、减少铝矿资源对外依赖、环保的特点以及经济优势，受到了国家政策的鼓励和大力支持。2019年国内再生铝产量达到690万吨，相当于原铝和再生铝总产量的19.29%。但相比全球平均线36%的占比仍有距离，较发达国家更是有不小的差距，2019年美国再生铝产量占总产量的80%左右，日本更是接近100%使用环保的再生铝，未来我国再生铝市场空间仍很大。3、再生铝产业链

制备再生铝产品主要经过分选、预处理、熔炼、铸锭等环节，生产流程较简单，同时废铝回收利 用也具备显著的经济优势。再生铝行业属于上游的原材料行业，其上游主要是供给废铝材料的行业，下游为铝合金压铸件和铸造件的生产企业，终端主要应用在汽车、摩托车、机械设备、通信电子和家电家具行业中。脱水君将以上内容进一步简化，梳理出一张“再生铝”的好图。领取只需两步：第一步、点击右下角“在看”；第二步、点击进入公众号，发送“再生铝”，就能立刻收到哈！风险提示：好图公司仅是脱水君整理得到，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎！每天只挑选一个当前最热门的主题，为你抽丝剥茧，讲清前因后果。不是荐股，也不是吹票，只是希望让每一笔投资都更有逻辑。