元凶！这是市场最大的“敌人”？！暴跌 全中国都在怪它！

文/吕韬

跌！跌！跌！

 

春节之后，“跌妈不认”成了人生常态，每到收盘的时候，朋友圈里便会批量晒出亏损硬照，无美化无美颜，人生中少有现实，少有的真实。

 

抄底路上没有下限，说好的价值投资，说好的茅台不败，说好的ikun永相随，随着一路下跌，仿佛都在烟消云散中。

 

该反弹了吧！

 

这是新股民、新基民们发自肺腑的呼声。

2021年3月1日，市场似乎听到了1.7亿股民的时代呼唤，用一场不太酣畅淋淋的上涨，给恐慌的市场一点点安慰。

 

只可惜好景不长，反弹仅一天，便宣告夭折。

 

2021年3月2日，A股再次大跌，两市超过2800只股票下跌，跌幅最大的刚好抱团概念，大白马成了过街老鼠，小甜甜集体成了牛夫人，跌到麻木，跌到怀疑人生，这场人生教育，多么痛的领悟！

这到底是怎么了？！整个中国都在怪它！

这到底为什么？

 

谁是罪魁祸首！

 

这两天我发现，整个市场都在拼命找原因，和以往不同，机构专家学者们不约而同，把矛头指向了美国！

 

美国十年期国债大幅上涨，成了人人喊打的攻讦对象，是它，是它，就是它！

十年期美国国债利率走势

A股的国际化程度确实高了，以前我们习惯找内因，这次外因成了主力军，还是一个具象到不能再具象的指标，当真头一次。

 

为什么是十年期国债？

 

作为全球资产定价之锚，美国十年期国债堪称全球资金的风向标，无息黄金最大的敌人。

 

资金极度泛滥，美债收益率长期为0的时代，想要获得高回报，资金势必要到股市、商品中去，尽情遨游。股市涨，商品涨，赚钱效应起来之后，以老带新，滚雪球式的资金，会源源不断进入股票市场，市场一沸再沸，压力一升再升。

 

华尔街有句很著名的话：“当流动性的音乐停止时，事情将变得复杂。但只要音乐还在播放，你就得站起来跳舞。我们就必须继续跳舞。”

 

音乐什么时候停？

 

历来都不是美联储实际动手的时候，而是市场猜美联储要动的时候。

 

佛说，旗未动，风未动，是人心自己在动。

 

观察美联储近期的表态，其实不难发现，从鲍威尔到各位理事几乎所有人都在强调：放心吧，未来货币政策会保持宽松。

 

通胀上涨？那是暂时性的，即便通胀上涨，美联储也将保持耐心。

 

美联储说的够清楚，够清晰，可市场信不信是另外一回事。

 

而市场信不信？

 

十年期国债利率走势，堪称是市场心态晴雨表，市场预期变化的理想观察指南。

 

凯恩斯在《就业、 利息与货币通论》中说，“仅仅是预期的改变，就可以在预期的改变发生作用的过程中， 造成像经济周期那样的波动形式”。

 

利率的变化同样如此。

 

据机构测算，目前1.5%的10年期美债利率已经超过当前标普500 的股息率，从估值角度看，美股确实存在较大的调整压力。

 

对部分追求稳定安全收益的资金来说，美债收益率的相对吸引力在不断凸显，从股市里面撤出来进入债市的资金，可能会越来越越多。

 

而这种变化，实质会影响整个市场风险偏好变化，估值容忍度会不断下降，直到产生新的平衡态。

 

最近我们发现，外资在A股市场同样在寻找新的平衡。

 

据机构数据，2020年9月之前，流入股票市场和债券市场的外资，往往同频共振，方向一致。

 

2020年10月份之后，外资对债券和股票的偏好，开始分化，债券越来越成为外资的心头好，而股票则退居次位。

为什么是现在？

 

其实并不是现在，早在1月11日，叶檀财经就已经向大家做出预警！

 

在《这是一场血洗！破坏力太实在强！比特朗普更让人害怕的美国 正在出现！》一文里，我们说到：

2021年1月5日，市场首现活久见。美国实际利率跌至-1.09%，创下本世纪以来最低水平。

通胀预期抢跑，十年期收益率慢半拍，造就了2021年的首个活久见。

 

中国有句话叫物极必反！

 

从上面那张图大家也能发现，每次创记录必然会迎来一波力度不弱的反弹，接下来，美国实际利率会不会来势汹汹，一定要小心。

 

赶巧赶巧，赶在一起，就不止巧这么简单了。

 

就在我们担心美国国债利率会超预期上涨的时候，有一则消息，正好和美国国债利率上行息息相关。

 

据观察者网报道，2020年12月30日，《金融时报》刊登专栏文章“美国将通过大量出售长期国债测试投资者的胃口”，指出2021年美国财政部将海量发行长期国债，并积极寻找买家。

 

策略师们认为，由于2021年经济增长和通胀预计都将更高，美国可能被迫提高这些长期债券的利率，以吸引投资者购买。

 

想要美债发出去需要付出点代价。

 

代价就是，必须提高利率，以吸引被美国股票迷得五迷三道的全球资金，而这个结果的次生效应将是：

美国国债利率提高，市场风向偏好降低，对股市二度伤害。

 

现在看来，我们当时的判断，一一应验！

 

说了半天，十年期美债收益率到底会对A股造成什么影响？要知道，最近A股下跌的幅度已经远远超过美国以及全球市场。

 

回顾历史，我们发现，历次十年期国债收益率大涨的阶段，沪深300为代表的大盘股都比较悲剧，跌多涨少，而以创业板为代表的中小股票，则往往常常逆势拉升。

从目前的行情变化来看，大盘股大概率会重演过往十年期美债收益率上涨期间的悲剧，而估值便宜的中小盘，机会也许就在眼前！

 

3月3日，21世纪报道，近期外汇企业正加大购汇，以预防潜在的美元反弹。

 

据21经济报道，“本周企业高层突然要求我们加大购汇操作力度。”一位江浙地区外贸企业财务总监向记者透露，究其原因，企业高层认为美债收益率回升迟早会触发美元指数反弹，必须趁现在人民币汇率高位盘整期间加大购汇以降低汇兑成本。

 

记者多方了解到，不少出口企业一改去年收到美元货款就结汇的做法，开始囤积美元头寸押注美元指数大幅回升。这某种程度显示企业要树立风险中性的外汇套保意识，依然任重道远。

 

为什么突然提到外汇企业？

 

还记得2020年12月份结售汇差额曾创出2014年2月以来的新高，当时市场盛传，外贸企业正大举入市，而同期刚好茅台等各种大白马们迎来最凌厉的一波上涨。

时过境迁，A股变化真快。

 

曾经的上涨动能，时隔3个月，也许正变成空头大本营。

 

此时此刻，唯一让人感到一丝丝暖意的是，两会正当时，稳字当头，下面有底！

-- END --

© Copyright 

作者：吕韬  编辑：景枫

图片：来源于网络，侵删

叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 

转载合作、成为会员、课程咨询等

请联系微信：ytcj0012

喜欢，记得点个赞/在看哟