周末新闻及重要行业梳理2021.03.07

今天主要聊两块：分析周末重点新闻和梳理市场热点脉络。

首先由小毕聊聊宏观和基建：新闻：美参议院通过1.9万亿美元新冠纾困救助法案，拜登宣布将从本月开始发放1400美元纾困金。上周末提到本周要留意美国参议院对于这次救助法案的态度，当时预期可能有阻碍，但参议院的结果好于预期，这也导致美股再次出现大涨。现在1.9万亿的经济救助法案马上就要实施了，也是按照之前我们的预期在演进，下一步可能就是经济复苏，然后通胀加剧了，具体后面有什么影响，今天的一谈策略会提到，有兴趣的事友可能关注那里。新闻：赤字率3.2%相比2020年的3.6%是有所下降的，说明2020年对于基建及房地产的依赖可能会降低。基建是典型的题材类热点，主要受政策原因影响，当市场对于基建投资预期提升的时候，他们很容易成为超热，尤其是在年初的时候，因为会对于当年的基建目标有所定调，像2019年、2020年二三月份基建股的行情就是如此。不过前2年基建股都是虎头蛇尾，在年初的时候表现很好，但到后来持续性都不强，导致这一现象的原因可能就和投资力度越来越弱有关。比如去年，因为疫情的原因，市场普遍预期可能会通过加大基建投资来稳定市场经济发展，当时作为参考的就是09年金融危机之后国家通过4万亿基建计划稳定经济。不过后来发现情况有所变化，去年和2009年的情况并不完全相同，2009年国家政策力度大开大合，而去年政策讲究的是一个“稳”字，要均衡发展，对于基建的态度更是托而不举。所谓托而不举就是让基建稳步发展，不会大力支持，后来没了政策的扶持，基建股逐渐退出了大众的视野，没有什么像样的行情了。再看当下基建的情况，从政策的角度来看，全球经济预期都会复苏，暂时不会考虑通过基建的形式来大力发展经济，政策的预期可能还不如前两年，虽然基建股在周五的时候成为超热了，但我们预期并不会出现像前两年那样的基建行情了。

接下来由振宇和大家聊聊银行与券商：央行副行长陈雨露近日在回答金融时报记者专访的时候，再度提到了绿色金融。虽然不是新事儿，但在两会期间碳中和聊的火热的时候，绿色金融又将银行连接了起来。具体的振宇就不多絮叨了，关于银行股与绿色金融一谈此前专门发表过看法，链接在这：【一谈策略】银行飚了！这次银行股异动与以往不同。   大家没看的可以看看，说不定就发现了好东西。再说说券商。3月5日，央行发布《证券公司短期融资券管理办法(修订征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。这是自2004年央行出台《办法》后时隔近17年首次修订。办法内最大的变化在四点，分别是1.消发行前备案2.修改发行门槛3.延长最长期限4.取消强制评级要求以上种种变化意味着券商在短期融资出现了放开，周五券商股的启动也可能与这个事儿有关。融资放开不光代表着金融业开放的趋势，对券商股业绩也带来了新的提振。杠杆越高赚的钱越多嘛。并且从伙伴们找到的数据来看，2008-2018年境内券商的平均杠杆率（剔除客户保证金）仅为2.8倍；相比之下，美国投行的杠杆率普遍超过15倍，日本近五年杠杆率也将近20倍。境内券商在杠杆的想象空间还是很大的。不过话说回来，这件事对券商股的长期影响向好，短期可能只是情绪上的推动。想要券商股活跃起来，这可能只是吃饱的六个包子里面第一个。

下面阿李来跟大家梳理一下市场热点脉络：目前市场上的热点大体可以分为两个阵营，一个是受益于两会的题材股，另一个是没有得到两会助力的主流股。1、受益于两会的题材股题材股的特点是暴发性强，适合短线赚快钱。但持续性差，前面聊过，行情的寿命主要取决于题材事件的预期还在不在。受益于两会的题材股驱动力主要来自两会，现在两会正在召开，距离结束还有一段时间，但我们要心里有个准备，一旦两会结束了，这些题材股短期这波行情也就差不多了。甚至有些提前启动的题材股，可能更早的出现利好兑现的现象。2、没有两会助力的主流股主流股和题材股恰恰相反，他们的爆发性没那么强，但一旦启动一波行情，持续性往往会更强。驱动力主要来自行业趋势，相关企业业绩进入高增长的预期。所以主流股大的趋势不容易受到题材事件（比如两会）的影响，更多靠的是本身的节奏状态。近期显然受益于两会的题材股更吸引眼球，但综上所述，我觉得更不能忽略之前已经被证明了的主流股，他们近期休息有市场风格转换的影响，也有两会题材抢风头的原因，但在行业趋势未变的情况下，未来更多的机会应该还是来自主流股，咱们试着感受一下他们的热点状态。（1）银行之前一谈在文章聊到，银行有望是机构抱团的新方向，从近期银行股的表现来看，确实有点这个意思，老的机构抱团股连续回调，银行频繁逆势走强，从之前个别股票走强开始出现联动走强，3月3日那天更是有两只银行股封上涨停板。要知道，现在的银行和之前的银行不一样了，之前更多和券商一样走题材的路子，启动时会出现多只涨停的现象，但现在走的是主流股的路子，能够有两只股票同时涨停，热点的状态已经不亚于之前多只涨停。所以在我看来，银行目前已经是主线级别的超级热点。从银行指数来看，正面临历史最高的平台突破，近期连续上升的热点状态，有利于后市形成突破。

正在召开的两会把绿色金融作为重要议题之一，相当于把银行股也和两会联系上了，对于这个主流板块来说，没准会带来额外的题材驱动。（2）铜、铝、部分化工等工业周期股这个群体在工业周期股中有点特别，因为他们是国际定价，3月1日我在文章聊到，铜、铝期货价格波动变大了，不像之前那样单边稳步上行，原油也是如此，或许意味着有色股和化工股接下来这段时间波动也会加大，短线操作难度会加大。近期有色股连续回调，领跌的就是铜、铝等。

另外，美债收益率上行已经穿导致美元，国际定价的大宗商品以美元定价，美元指数上升可能进一步影响到他们。所以我觉得，这个群体短期可以不做重点。（3）其他周期股周期股主要逻辑是经济复苏带来的涨价预期，国际定价的大宗商品可能会收到美元的影响，但非国际定价的不存在这个问题。比如稀土，近期明显强于铜和铝，应该就是这个逻辑。不过要注意，这个群体连续走强后，短期的预期有点高，最好休息一下才容易重新聚集预期差。（4）军工2也下旬我们把军工列为题材股跟踪的一个方向，也是基于两会临近的预期。当时军工股成为了超级热点，领涨的刚好是军工中题材股。现在两会召开了，军工股上周五回落，有点上面说的利好兑现的意思。不过我觉得对于军工中的主流股来说是好事，当时虽然也跟着题材股走强，但整体仍然处于休息的状态。前段时间聊过，军工指数阶段性底部的现象，也就是我们说的趋势股休息过程中的平台下轨。

当然，主流的军工股可能不会马上再次启动，但我觉得从中长期来看，在这个位置越跌越是好事。其他主流板块就不一一点评了，后面我们会继续跟踪，在文章中陆续分享我们的看法。