PMI低于预期现券期货携手走强，10年期国债期货创逾两个月最大涨幅｜债市综述

//  债市综述  //

受PMI低于预期、月初资金宽松以及美债收益率自高位回落等因素提振，国内现券期货携手向好，长端表现更好。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.33%，创逾两个月最大涨幅；银行间主要利率债多数下行，长券表现好于短券，10年期利率债收益率下行3-4bp；银行间资金面整体偏松，主要回购利率变动不大。

交易员表示，月初资金面整体压力有限，叠加最新公布的财新PMI数据亦与官方PMI数据一致，均创下九个月低位，提振现券买盘，各期限利率债收益率均不同程度走低，长端表现更甚。

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.33%，创去年12月22日以来最大涨幅，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债多数下行，长券表现好于短券。10年期国开活跃券200215收益率下行4.25bp，5年期国开活跃券200212收益率下行2.5bp，1年期国开活跃券210201收益率下行0.5bp报2.70%。10年期国债活跃券200016收益率下行3bp，5年期国债活跃券200013收益率下行2.25bp，1年期国债活跃券210001收益率上行2.1bp。

信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大。苏宁电器集团“19苏电03”涨逾5%。苏宁易购债普遍小幅上涨，“18苏宁07”涨近2%，“18苏宁05”和“18苏宁03”涨逾1%，“18苏宁04”、“18苏宁02”和“18苏宁01”均涨近1%。

此外，“19海淀国资MTN003”涨逾28%，“18天泰实业PPN001”涨逾14%，“20大连万达MTN005”涨近5%，“20大连万达MTN004”涨超3%，“19海航01”涨5%。“19潞安MTN001”跌超30%，“19海国鑫泰MTN002”跌近8%，“18西苑01”和“16渤水产”跌超5%，“11泛海02”跌逾4%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有800亿元 逆回购到期 ，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、200亿元、200亿元；无正回购和央票等到期。

资金面方面，银行间市场整体资金面偏松，隔夜和七天期质押回购加权利率虽然走势略有分化，但波动幅度有限。

交易员表示，月初资金供给相对充足，公开市场虽单日净回笼，不过本周逆回购总体到期压力不大，对资金面影响亦有限；短期看流动性料维持稳中偏松格局，资金价格也有望继续保持平稳。

一级市场方面，农发行两期固息债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年期固息新发债中标利率3.19%，投标倍数5.44；5年期固息增发债中标收益率3.3797%，投标倍数4.11。

日内A股大幅反弹，主要指数集体上涨。上证指数收涨1.21%报3551.4点，深证成指涨2.41%，创业板指涨2.77%。两市全天成交金额8732亿元；北向资金全天净买入37.86亿元，终结连续3日净卖出。

关于债券市场走势，中信固收称，全球视角看，本轮通胀上升大概率是阶段性、脉冲式、结构性的。对国内而言，本轮输入性通胀与历史不同之处是通胀是分化，服务项通胀或核心通胀仍处于低位制约货币政策收紧，因而本轮通胀对债市影响相对有限。综合美债收益率上行空间有限、中美国债利差仍然较宽以及输入性通胀对货币政策影响有限等因素，我们维持10年期国债收益率在3%-3.3%区间震荡的判断不变。

//  债市要闻  //

1、中国2月财新制造业PMI降至50.9，连降三个月

中国2月财新制造业PMI为50.9，前值51.5。虽然连续第十个月位于扩张区间，但已连降三个月，降至2020年6月以来的最低值，显示制造业复苏边际效应进一步减弱。2月生产指数和新订单指数分别录得过去十个月和九个月的最低值。

2、上清所发布《银行间市场清算所股份有限公司债券违约及风险处置操作指引（试行）》

上清所公告称，为健全债券违约及风险处置机制，完善违约债券登记托管、清算结算及付息兑付服务，公司制定了《银行间市场清算所股份有限公司债券违约及风险处置操作指引（试行）》。

3、首批个贷不良转让落地：两家AMC竞得银行千万元资产包，最高5折受让

首批个人不良贷款批量转让正式落地。3月1日上午10时，多家资产管理公司（AMC）在银行业信贷资产登记流转中心竞标我国首批个贷不良资产包。据了解，在激烈的拍卖竞标中，国厚和广西广投AMC以债权本金2~5折的成交价竞得银行合计数千万元的个贷不良资产包。

4、英国政府计划为散户投资者发行全球首只主权绿色债券

英国政府计划为散户投资者发行全球首只主权绿色债券，该举被视为其在2050年前创造净零碳经济努力的一部分。储蓄债券将为可再生能源和清洁运输等领域的项目提供资金，并将于今年发售。

5、大公：下调海口美兰国际机场主体及相关债项评级至AA-

大公决定下调美兰机场主体信用等级为AA-，“16美兰机场MTN001”和“17美兰机场MTN001”的信用等级下调为AA-，同时将美兰机场主体与“16美兰机场MTN001”和“17美兰机场MTN001”继续列入信用观察名单。

6、上清所：未收到“16中城建MTN001”付息兑付资金

上清所公告称，3月1日是“16中城建MTN001”的付息兑付日。截至今日日终，公司仍未收到中国城市建设控股集团有限公司支付的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

7、鸿达兴业集团：“20鸿达兴业SCP002”未如期偿付本金及利息

鸿达兴业集团公告称，“20鸿达兴业SCP002”未如期偿付本金及利息。

8、中信证券：“15华夏05”等债券持有人会议未审议通过要求发行人承诺不逃废债等议案

中信证券公告称，“15华夏05”、“16华夏债”、“16华夏02”、“18华夏01”、“18华夏03”持有人会议未能召开；“18华夏02”持有人会议无效，《关于要求发行人出具书面承诺，对“15华夏05”、“16华夏债”、“16华夏02”、“18华夏01”、“18华夏02”、“18华夏03”不逃废债、制定合理偿债计划并严格落实的议案》等议案均无法审议通过。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有800亿元 逆回购到期 ，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、200亿元、200亿元；无正回购和央票等到期。

资金面（CP）：

资金面方面，银行间市场整体资金面偏松，隔夜和七天期质押回购加权利率虽然走势略有分化，但波动幅度有限。

交易员表示，月初资金供给相对充足，公开市场虽单日净回笼，不过本周逆回购总体到期压力不大，对资金面影响亦有限；短期看流动性料维持稳中偏松格局，资金价格也有望继续保持平稳。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

3月1日，债券市场共发行186只债券，总发行量1521.01亿元，95只债券到期，70只债券提前兑付，4只债券回售，1只债券赎回，总偿还量2158.89亿元，当日净融资额为-637.88亿元。

从发债类型看，债券市场共发行同业存单128只，金融债3只，企业债2只，公司债14只，中期票据8只，短期融资券25只，定向工具1只，资产支持证券4只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、农发行两期固息债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年期固息新发债中标利率3.19%，投标倍数5.44；5年期固息增发债中标收益率3.3797%，投标倍数4.11。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

3月1日（周一），全国银行间债券市场结算总量为36,917.88亿元，较上日增长26.62%，交易结算总笔数为18525笔。其中，质押式回购31,741.58亿元，买断式回购232.39亿元，现券交易4,624.77亿元，债券借贷319.15亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，7天回购利率下行7.4bp至2.225%。今日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.20%，交易量为100亿元。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总 //

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