债市多空因素均衡，A股大幅反弹，期现货小幅走弱｜债市综述

//  债市综述  //

3月3日，股市强劲反弹，现券期货略走弱。国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%；银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp；银行间资金供给充足，回购利率续降，隔夜回购加权利率跌破1.5%关口；少数网红信用债波动较大，“18冀中能源MTN002”涨逾126%，“20冀中能源CP002”跌逾5%。交易员表示，受股市上涨波动影响，债市稍显疲态；两会即将开幕，市场目光仍聚焦在政府工作报告对今年经济预期以及财政赤字和地方债发行规模等。

周三，国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。A股方面，两市股指震荡走升，周期、金融板块爆发；上证指数收涨1.95%，深证成指涨1.23%，创业板指涨1.04%，上证50涨2.65%。上海一券商交易员称，近期风险资产波动较为剧烈，虽然周三股市和部分大宗工业品再现暴力拉升，但在政策连发警示的情况下，后市的不确定性仍较强，因此债市的情绪支撑还在。

银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅上行1bp左右。10年期国开活跃券200215收益率上行0.25bp报3.7075%，10年期国债活跃券200016收益率上行0.25bp报3.2475%。美债收益率高位回落后窄幅震荡，截至3月3日晚间，10年期美债收益率报在1.45%附近。交易员称，周三收益率波动不大，全天受到股市大幅反弹的约束，利率缺乏下行动力；资金面稳定，一级市场中规中矩，利率也没上行压力。

信用债方面，冀中能源债券波动较大，“18冀中能源MTN002”涨逾126%，“20冀中能源CP002”跌逾5%；此外，“20阳煤CP012”涨超23%，“20阳煤CP019”跌逾19%，“20晋煤MTN013”涨逾21%，“20大同煤矿SCP020”跌近10%。红星美凯龙债券普遍上涨，“16红美02”涨近5%，“19红美02”涨超3%，“19红星03”涨逾2%。

银行间资金供给充足，回购利率续降，其中存款类机构隔夜回购加权利率跌破1.5%关口，七天加权利率则创近两个月新低。交易员表示，除同业存单到期量较大外，3月初资金需求端影响因素不多，短期流动性料依旧稳中偏松，跨季压力可能要到月中缴税后才逐步显现。

南京一银行交易员表示，两会马上就要开幕，一般两会期间市场都没什么行情。跨季需求现在还不多，主要还是关注中下旬；而且目前资金面不错，多数机构可能也要再观望一下月中缴税的影响，再敲定跨月的具体安排。

关于债市走势，江海证券认为，近期的债券市场受制于通货膨胀预期的反复，股市的反复，资金平稳，供给预期下降等因素的影响，目前多空因素较为均衡，导致利率短期内上下空间都不大。后期需要观察这些多空因素强弱的变化，或给出利率更明确的方向。此外，需要关注两会期间官员针对热点问题的发言和表态，或引发市场的波动。整体看，该阶段，配置盘较为从容和积极；交易盘难有明显的作为。

//  债市要闻  //

1、中国2月财新服务业PMI为51.5，前值52.0

中国2月财新服务业PMI为51.5，为2020年5月以来最低值，前值52.0；综合PMI为51.7，前值52.2。服务业供求增速继续放缓，外需疲弱，就业形势恶化，通胀压力增加，但疫情防控形势好转、不利季节即将过去、新品上市等因素提振企业信心，企业预期更加乐观。

2、香港金管局正就南向通的框架与中国人民银行紧密沟通

香港金管局总裁余伟文：债券通下一步的发展是推出南向通，为内地投资者透过香港进入国际债券市场开拓全新的渠道；我们正就南向通的框架与中国人民银行紧密沟通，期望早日正式启动，请大家拭目以待。

3、重庆能投集团回应9.15亿元银票信用证违约：债务处置方案尚未出来

据经济观察网，重庆市能源投资集团曝出债务违约，违约金额为9.15亿元，涉及平安银行和浙商银行。公司工作人员表示目前债务处置方案没有出来，要报上级领导决定。

4、“19鸿达兴业MTN001”未按期足额兑付本息

鸿达兴业集团发布公告称，“19鸿达兴业MTN001”未能按期足额偿付本息，目前公司正在与持有人积极协商本期债券的解决方案，计划通过近期主承销商组织召开的2021年第二次持有人会议与持有人商讨本期债券后续兑付方式，争取与持有人达成多元化处置方案。

5、“19凤凰机场SCP001”未按期足额兑付本息

主承销商公告称，2月10日海南省高级人民法院裁定受理债权人对凤凰机场提出的重整申请，“19凤凰机场SCP001”于2月10日到期并停止计息，发行人无法足额兑付以上债券的本金及利息。

6、大公将华夏幸福信用等级下调至CCC

因公司及下属子公司未能如期偿还的债务规模持续增加，且其下属子公司未按期偿还境外美元债，华夏幸福评级再遭下调：大公将华夏幸福主体及“15华夏05”等三只债券的信用等级下调至CCC；中诚信国际将华夏幸福主体信用等级由B调降至C，将“18华夏03”、和“19华夏01”债项信用等级由B调降至CC，将“18华夏06”和“18华夏07”的债项信用等级由B调降至CCC；穆迪下调华夏幸福企业家族评级至“Caa3”，并将撤销其所有评级。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月3日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

资金面（CP）：

银行间资金供给充足，回购利率续降，其中存款类机构隔夜回购加权利率跌破1.5%关口，七天加权利率则创近两个月新低。交易员表示，除同业存单到期量较大外，3月初资金需求端影响因素不多，短期流动性料依旧稳中偏松，跨季压力可能要到月中缴税后才逐步显现。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

3月3日，债券市场共发行320只债券，总发行量4323.46亿元，122只债券到期，19只债券提前兑付，1只债券回售，1只债券赎回，总偿还量841.51亿元，当日净融资额为3481.96亿元。

从发债类型看，3月3日，债券市场共发行国债2只，同业存单244只，金融债5只，企业债1只，公司债17只，中期票据16只，短期融资券28只，资产支持证券7只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、财政部3年、7年期续发国债中标收益率分别为2.8412%、3.1878%，边际中标收益率分别为2.8682%、3.2278%，投标倍数分别为2.98、3.62。

2、农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5531%、3.6966%，投标倍数分别为4.53、3.27。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

3月3日（周三），全国银行间债券市场结算总量为39,838.52亿元，较上日增长6.13%，交易结算总笔数为21631笔。其中，质押式回购32,739.39亿元，买断式回购234.17亿元，现券交易6,536.98亿元，债券借贷327.98亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中隔夜回购利率下行27.1bp至1.514%。

//  债券重大事件  //

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