【连载】期货的本质是战争！——《期货战争论》第十二章 一沙一世界：交易快照的秘密

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编辑整理：期乐会-小新

第十二章   一沙一世界：交易快照的秘密

在众多的期货交易规则中，连续竞价制度是最核心的价格撮合机制，然而我们在交易软件商看到的数据并不是完整的连续竞价成交数据，我们看到的叫做tick。第一部分的章节中我们简单介绍了一下这个东西，作为最微观的组成，正是靠着tick，才有了我们能看到的所有行情，本章将详细讨论tick数据的原理和具体应用。

tick数据到底是什么？

玩过游戏的朋友应该都知道回合制游戏。敌我双方你来我往，严格按照回合来进行游戏，但是期货交易是实时制的，也就是说只要你物理速度够快，完全可以在对手没有出招之前多次发动进攻，或者修正已经发出但没有完成的指令。由于实时制的存在，意味着每一笔完整的交易之间的时间是不规律的，有的可能间隔很短，有的间隔很长。然后一整个交易日的完整交易数据，就形成了一条数据流。这样的数据流在快的地方会特别拥堵，慢的地方又稀稀拉拉，我们人类对数据的速度感知上也有生理极限，太快的数据根本反应不过来，交易所为了将整个交易的环节变得更加的标准和规范，折中选择了用固定频率对这个数据流进行切片的方法来表现行情，这个固定频率就是一秒两次（也就是500ms一次），由此形成了tick数据。严谨的说来，tick数据并不能完整的反应出整个市场真正的交易情况，但是对于大部分交易者来说已经足够了。

Tick数据中的bug

交易所的tick切片这个规则本身是没有太大问题的，直到计算机技术的发展，出现了超高频交易，也就是一笔交易只需要10ms-100ms就可以完成，可以在一个交易切片内，也就是一个tick数据内完成多达几十次的交易，tick数据的bug由此产生。

在我们的市场上充斥着大量的一买卖盘数据为基础来进行交易的程序化策略，这种类型的策略一般都是跟风交易，也就是根据盘口当前的动向来进行交易，进行类似交易的还有一些手动的高频交易者（炒单），比如当他们发现某合约上的买一在迅速变多，就认为买气逐渐上涌，会选择追多，然后利用价格惯性来获利，但是此时问题就出现了，拥有物理优势的超高频交易者可以利用这个来获利。具体的做法是，先在买卖盘上挂出大额的买卖单，此时交易所切片，将数据推送到了所有的行情接口中，其他的交易者（程序）接收到了数据，根据盘口的数据进行计算并发送了相应的交易指令，此时他们的交易指令尚没有返回到交易所（可能前后需要好几百毫秒），而我们的超高频交易已经将它的买卖盘撤掉了，意味着根据刚才的买卖盘做出反应的交易策略们做出指令的依据已经消失了，而他们的指令没有消失，进入了交易所，超高频交易则可以根据不同的策略类型对其他交易者的交易指令进行相应的处理，选择让他们成交并打到止损或者利用他们来为自己的仓位抬轿子。颇有把狗骗进来杀的意味。

除此之外，利用多个账户，还可以在一个切片内完成自成交，将价格往自己想要的地方推，因为速度快，别人的交易挂单尚未进场，相当于在这一个切片之内，超高频就是独一无二的王，价格完全由自己说了算。以上这两种做法实际上有操纵证券市场价格的嫌疑，其实还有很多种钻空子的手法，都是利用的tick数据的bug，我们可以举一反三想出很多来。尽管涉嫌违法，在巨额的经济利益诱惑之下，资金难免会选择铤而走险，具体来讲他们需要解决这几个问题：一是物理距离，和交易所的机房越近物理上越有优势，如果他们的电脑就在交易所大楼，也就意味着，行情数据还没有传到身在全国各地的普通交易者电脑里面，他们就已经完成了很多次交易了，要实现这个效果，最简单的办法就是租用期货公司在交易所大楼的通道。二是接口直连，我们作为普通交易者要想进行期货交易必须选择经纪人，也就是必须要通过期货公司，才能将我们的指令下达到交易所，如果能打通期货公司的关系，可以获得直连交易所的可能性，意味着在此缩短了时间。三是规避自成交问题，自成交是交易所明令禁止的行为，要想规避最简单的办法是采用多账户分仓，试想我们有一千个账户分仓，利用计算机技术几乎可以为所欲为。

技术是把双刃剑

刚刚讲到了tick数据的bug，有了bug，自然就有利用bug的人，前面我们在讲天道与人道的时候提到，一般来讲，只要在交易所允许的规则范围内，交易所是不会而不应该来干涉我们的，但是在上一段中提到的例子，实际上不仅仅是违反规则，已经到了违反法律的程度，作为裁判，为了规避这些问题，交易所乃至监管部门，做了不少的努力：一是对程序化交易的红线进行了清晰的划定，哪些能做哪些不能做给了明确的范围，比如单日成交总额限制、报撤单总数量限制等具体制度。二是祭出了最强杀器：穿透式监管。穿透式监管解决了程序化交易游走在监管之外的尴尬，解决了分仓账户的问题（具体可以参考淘宝的反刷单系统对关联账户的认定），有的交易者有被迫害妄想症，总以为穿透式监管推出来是为了获取散户的底牌的，交易所要获取散户的底牌根本不需要穿透，真正需要穿透监管的是那些不太爱守规矩的大资金。

技术是把双刃剑，取决于用的人，在遵守规则的前提下，有没有可以发挥的空间呢？个人认为是有的，比如对于大资金来讲，在进行交易时，直接将大额的报单挂出来可能对价格造成较大的冲击，最后自身的成交价也不会太好，间接提高了成本，如果将报单拆分成若干小单，根据当前盘口的具体情况挂到不同的价位上，可以减小对市场的冲击，避免流动性缺失，出现乌龙指等情况。

散户的选择

不得不说，散户在任何市场、任何时间都是弱势群体，面对群雄并起的市场现状，如何靠着赤手空拳与武装到牙齿的对手对决而不落于下风呢？

在以前超高频交易尚未崛起之前，市场上最稳定，最意气风发的交易者非炒手们莫属，三大商品交易所附近，租上别墅、写字楼，每天像搬砖在市场上掘金，当然，他们搬的是金砖。各个期货实盘比赛中，总能在前几名里面看到炒手的身影，然而随着时间的发展，现在这个群体已经基本上销声匿迹了，原因就是在不断提高的技术竞赛中，他们逐渐被电脑打败，你想人再快能快的过电脑吗？

由于技术比拼的白热化，在tick获利的边际效应越来越明显，策略们较量速度、较量硬件条件，陷入了一个死循环当中，普通交易者要资金没资金，要技术没技术，看起来一点胜算都没有，然而世界总是矛盾而又辩证的，对于散户来讲，我们比快比不过，但是我们可以比慢啊！以弱胜强、以慢打快、以柔克刚，这正是军事艺术的体现，在期货战争理论的实践当中，我的交易系统的精华总结起来就是二十字决：舍价取势、多强空弱、分仓对冲、以慢打快、花钱去试！

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