黃金價格走勢：金價終於突破下降趨勢！美國再掀藍色浪潮有望提振金價

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本期看点

摘要：民主黨人贏得了佐治亞州參議員的選舉，為更多財政刺激提供了更大的可能性，這一好消息的公布提振了黃金價格；儘管美國國債收益率正在攀升，但實際收益率卻出現下滑；黃金價格突破了2020年低點至高點的38.2%斐波回撤水平1928.05，同時也突破了2020年8月和11月高點形成的下降趨勢；根據散戶情緒指數，金價可能很快反轉走高。

近期好消息不斷，助金價止跌回升

美國佐治亞州參議員選舉結果公布令市場意外，金價開始走低。兩位民主黨候選人贏得了參議院的席位，使得民主黨成為參議院的多數黨。民主黨目前控制了眾議院、參議院（當選副總統哈里斯握有決勝的一票）以及白宮。從某種意義上來說，目前參議院的組成已定，金價不再是美國總統大選的輸家。從長期而言，民主黨在佐治亞州獲得參議員席位、增加了未來實施更多財政刺激（這將增加聯邦赤字和債務）的可能性，這對金價來說是一個好消息。即使美國國債收益率正在攀升，但實際收益率卻在下滑，這一現象反映出了通貨膨脹預期的增加。隨着美聯儲宣布直至2023年都將維持低利率，黃金的基本面背景在一夜之間變得更加堅固。

黃金價格與波動率之間的關係回歸同步軌道

從歷史上來看，金價與黃金波動率的關係與其他類別的資產不同。其他類別的資產（如債券和股票）不喜歡波動性增加（因其意味着現金流、股息、息票支付等方面的不確定性增加），而黃金通常在波動率較高的時期受益。最近幾天隨着假期結束後交易量重返市場，再加上美國佐治亞州參議院第二輪選舉這一重大風險事件，黃金波動率開始上升。黃金波動率GVZ（以芝加哥期權交易所的黃金波動率ETF計量，以一系列黃金期權鏈得出黃金1個月隱含波動率）為22.14。黃金波動率與金價的5日相關係數為0.98，20日相關係數是0.77；一周前在12月30日，二者之間的5日相關係數是0.39，20日相關係數為0.23。黃金波動率技術分析：日線圖（2008年10月-2021年1月）

筆者在上周的黃金技術分析文章中指出，"交易者可能需要等到2021年初交易量回歸市場，才能看到這種黃金價格與波動率之間的機制是否回歸。"現在，進入2021年後，投資者可能看到歷史上與金價和波動率的關係正在重歸一致。若真如此，黃金波動率下降並不一定對金價造成負面影響，而黃金波動率上升幾乎一直被證明是金價看漲的標誌。同樣，目前的黃金波動率僅僅是呈橫盤走勢，這對金價來說積極意義大於消極意義。

黃金價格技術分析：日線圖（2020年1月-2021年1月）

筆者在之前的文章中指出，"儘管8月和11月高點以及9月低點得到的下降通道為標誌的主要看漲旗形形態至今仍未突破完成，但這仍然是金價圖表上應當首要關注的形態。"金價上行突破了整個12月的下降通道/看漲旗形形態，目前已經清除了2020年波動區間的38.2%斐波回撤水平1928.05一線，但尚未清除11月的震盪高點1965.57一線。若未來金價突破上述水平，將是一個強烈的看漲信號。日線圖上，金價仍處於5日、8日、13日和21日移動均線的上方，而這些移動均線的排列順序仍顯示看漲跡象。MACD指標仍在信號線上方且呈上升趨勢，而慢隨機指標在超買區域平穩前進。儘管目前圍繞美國佐治亞州參議院第二輪選舉的"買消息、賣事實"的投資者正在獲利了結，但金價現階段阻力最小的路徑仍是看漲。

金價技術分析：周線圖（2015年10月-2021年1月）

金價突破2020年8月和11月高點的下跌趨勢以及2020年波動區間的38.2%斐波回撤水平，表明新的階段的上漲已經開始。如果金價持續走高、突破1965.57一線，則表明周線圖上一系列 "更低的高點和低點"已經結束。MACD指標在看漲區域開始轉為上行，而慢隨機指標即將進入超買區域。

散戶情緒指數：金價預測（2021年1月6日）

散戶持倉數據顯示，74.89%的散戶是淨多頭，多空持倉比為2.98：1。散戶淨多頭持倉較昨日減少3.12%，較上周減少7.19%；而淨空頭持倉較昨日增加7.78%，較上周增加41.35%。

通常認為散戶持倉數據是一種反向指標，散戶是淨多頭的事實表明金價可能繼續下跌。然而，淨多頭持倉較昨日和上周均有所下降；近期的散戶情緒變化暗示，儘管散戶仍是淨多頭，但當前金價走勢可能很快反轉走高。

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