失效的海龟交易法则？

无论在网络上，还是线下散谈，大众一致的观点就是：海龟交易法则已经失效（有人拿出了反海龟交易法则作证，俗称乌龟汤），尤其在这个程序员满天下的时代，加载一个完整的机械交易系统并不是难事。

但大家不知道的是，截至今日，海龟交易法则仍是当今交易圈，最有效的交易系统之一，美国一些基金经理（亦是正版海龟学员），仍然用着与1983年原版海龟交易法则相差不大的海龟交易法则交易。当然，这个不是本文的重点，重点是，我们可以从这个法则中，学习到什么？以及为什么，普通交易者用海龟法则无法盈利？

本文我们将讲述：

1.两种主流交易风格

2.系统的广义优势

3.破产风险

趋势交易，顾名思义，是顺着趋势的方向去买卖的交易风格，在多头市场做多，在空头市场做空，可以在趋势即将开始时进入市场（海龟系统、温斯坦系统），也可以在市场走势明确时，等待价格回调时进入市场（三重网系统，蜡烛图系统，箱体系统），趋势交易也可以分为趋势跟踪策略和波段交易策略（swing trading），趋势跟踪策略瞄准的是市场的大趋势（通常为以月、年计的大趋势），而波段交易瞄准的是市场的小趋势（通常为以日计算的小趋势），下图分别展示了两种方法的进出场。

反趋势交易，利用技术分析中最基础的支撑阻力概念，在价格接近新高时做空，在价格接近新低时做多，行为金融学中人类的行为铸就了支撑阻力的形成，并使它成为金融市场亘古不变的概念，因为人性不变，人的固有天性从猿类开始就没有巨大变化过。支撑阻力机制，柯蒂斯费斯在《海龟交易法则》的第六章有很详细的解释，同样精彩的分析在《期货市场技术分析》与《全脑交易》中出现。下图展示了反趋势交易的进出场。

选择趋势交易还是反趋势交易作为自己的交易风格，是构建交易系统的第一步，我们从系统化的角度，来比对三种方法的利弊（相对）。

趋势跟踪（trend following）：风报比高、胜率低、交易机会少，系统设计简单

波段交易（swing trading）：风报比中等、胜率中等、交易机会中等

反趋势交易：风报比低、胜率高、交易机会多，系统设计难（非常难）

风报比、胜率以及交易机会，在特定的交易系统配合下，有合理的数据匹配，都可以产生高额的交易利润，如果实在无法抉择自己应该选择哪个风格作为系统核心理念，那么建议三种方法都试试看，为了节约时间成本，可以在模拟交易软件上，做历史回测，提升自己的交易实践感受。

我们将重点讲述以海龟交易系统为核心的，趋势交易策略，反趋势交易策略，会被暂时忽略。

系统的广义优势 

系统化交易，又称运用交易系统进行交易。

《海龟交易法则》中作者用生动形象的例子阐述了行为金融学中，人类的一些固有的情感和认知特征，这些例子是想告诉我们——我们人类在做每个决定的时候，都会被多种固有的认知偏差所左右，甚至是直觉性的反应，金融心理学又告诉我们，市场会在短时间内加强人类的每一种认知偏差。

系统化交易的第一个广义优势，就是通过明确严格地限定了每一个操作细节，来规避这些认知偏差——我们的抉择与行动并不取决于我的情感与情绪，而是事先计划好的规则。

学习过理财的朋友们都知道，记账是一个理财的重要环节，但很多人养成了记账的习惯，却没理解好记账背后，数据分析才是目的。系统化交易也是一样，我们通过系统化交易而收集下来的交易数据，会为我们评估交易系统、改进交易系统提供重要的依据和方向，关于数据的收集和分析，我们会在资金管理的文章中，详细提起。

系统化交易的第二个广义优势，在于，我们通过相同规则进行的交易而收集来的数据，具有统一性下的可对比性，为我们评估交易系统、改进交易系统提供重要的依据和方向。

破产风险 

很多书里都用抛硬币的例子，来说明破产风险的概念，破产风险是一个从0到1的概率，0代表不可能破产，1代表必定破产。破产风险的模拟比较复杂，大家可以在《期货交易者资金管理》一书中，找到附录的程序代码。以下是一个典型的破产风险表：

破产风险，在设计交易系统过程中，是一个重要的概念，我们的目标，是让自己的系统风险，降低到0，这一步的工作，与交易数据的收集，密不可分，破产风险设计三个动态数据：

1.交易成功概率

2.风报比

3.用于交易的资本百分比

其中，交易成功概率和风报比越高，破产风险越低，用于交易的资金百分比越低，破产风险越低。我们为特定的系统收集数据后，即可通过这个结论，来有方向的改进系统，举例来说：

交易成功概率是25%，风报比是5，用于交易的资金百分比是10%，你的破产风险是0.162：当你的交易成功概率提高到40%，你的破产风险就会下降到0.008，由于你的系统是一个长期的趋势跟踪系统，很难把交易成功概率提高到40%，哪怕是提高到25%，也是很困难，但值得尝试。

当你把风报比提高到10的时候，你的破产风险会下降到0.067，提高风报比要从很多方面分析，以后再展开。当你把交易的资金百分比下降到2%时，你的破产风险就会下降到0。

从上面的例子看出，提高交易成功概率和提高风报比，都是一项较为复杂的工程，涉及系统的较多方面，作为一个新手，如果一时半会无法从这两方面下手，那么降低用于交易的资金百分比是一个简单而实用的方法。

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