日本，真正的考验才开始

作为全球第三大经济体，又实行的负利率策略的日本，面对这一次席卷全球的疫情危机，促使央行进入史无前例的量化宽松，日本其实能做得非常有限。

尽管日本国内疫情不仅远比巴西印度这些国家好得多，甚至对比美国，英国这些发达国家也要优秀得多，可内需长期低迷，过度依靠外贸的日本其经济状态岌岌可危。

日本财务大臣麻生太郎说，新冠肺炎疫情期间，支出增加，税收减少，日本的财政状况已经恶化，日本必须继续致力于实现2025年的基本平衡目标，不能放弃目标，即使遭受冲击变得更加困。

内忧外患的日本，相比于2020年直接发现金，这一次开始研判刺激机制。

1月20日，就是日本央行2021年首次为期两天的会议，大约60％的经济总量目前处于紧急状态下，有可能引发本季度的双底萎缩。紧急状态可能为长期努力重振通货膨胀的中央银行提供更多掩护。日本央行在准备审议政策之际，这样的背景几乎可以确保其主要刺激计划将维持更长时间。

日本央行12月将其对困境公司的疫情支持计划延长了六个月。鉴于纾困计划延长以及3月即将到来的政策评估，预计央行本周不会采取任何重大行动。

所以，在外部美国拜登1.9万亿美元病毒刺激计划的首个会议前，日本央行能做的也只能是寻求改善其收益率曲线控制和资产购买的有效性，同时进一步减轻负面影响并为最终退出敞开大门。对此，索尼金融控股首席经济学家、前日本央行官员Masaaki Kanno评价道，“目前，日本央行可以将一切归咎于新冠疫情，我预计有了疫苗，日本的疫情将在年中左右平静下来。然后，日本央行将面临真正的考验”。

经济学上亘古不变的道理，通胀不起周期不止。日本因美国大量的财政刺激和货币宽松，不得不跟牌以拯救日本经济，维持就业。

只是，现在量化放出去的钱其实都是债，借债要还，还要靠经济增长，可届时后疫情的日本，面对的不仅仅是有起色的日本经济，还有通胀，因为失业和通胀不会并存。所以，日本的真正考验就是滞涨，这是日本30年都还没解决的问题，一场疫情让滞涨泡沫将达到顶峰。