腰斩后翻倍：2021年的上机与2018年的白云？

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大家好，我是鱼哥，在市场耐心钓鱼的鱼哥。

聊聊2021年的上海机场，和2018年的白云机场有什么区别。

朋友的上海机场今天继续大单跌停，卖盘上的资金高达50亿。压倒骆驼的不是稻草，而是生长了500百年的整根金丝楠木，骆驼表示实在承受不起。

为了安慰一下朋友受伤的心，鱼哥给他截了张图。

（白云机场2018年5月-2019年10月日K线图）

并表示，上海机场有可能是走错片场，凑巧拿到2018年白云机场的剧本。虽然上海机场是个三好学生，但导演要求了连续跌停，也得这么演不是。

话是开玩笑，但别说，还真有那么几分可能性。

老朋友应该都知道，鱼哥在2018年下半年一直猛怼白云机场。

在第二个跌停当日有加仓，此后一直到2018年年底，陆陆续续都在加。

概述就是，白云跌了半年，鱼哥加了半年，一直跌、一直加、一直扛。想象现在都还心脏抽得疼。

当初还一路写过很多分析白云逻辑的文章，并阐述鱼哥坚定看好的理由，以及具体的应对策略。

一直熬到2019年1月下旬，才算苦尽甘来。

时间也是过得飞快，一晃这都是两年前的事情了。

然而两年过去，白云差不多又到了当初的“开始启动”的位置。

很多人可能有点心动，想要抄底，但鱼哥却一点感觉都没有。

因为2021年的白云，和2018年的白云，区别很大。

（白云机场月线图，2018年11月-2021年2月2日）

首先，从坏的方面来讲。2018年白云机场暴雷原因有两个。一个机场建设费返还取消，年净利润直接少几个亿。二是T2投入运营，大量折旧费用开始侵蚀利润。

其次，从好的方面来讲。客流增长会逐步填补机场建设费返还取消带来的利润空缺，T2的投入运营也变相增加了白云的“产能”，同时，强大的现金流也会快速摊销折旧同时降低有息负债，利润慢慢回回升。

最后，总结起来就是，2018年白云机场的雷只是短期冲击，并没有动摇白云机场的经营根基，因此可以下注。

结果自然是鱼哥赢了，随后在2019年6月和9月，将大部分利润兑现。

鱼哥没有长拿白云，甚至现在一点持仓都没有，自是另说。有兴趣的朋友在后台以关键字搜索吧。

而2021年的的白云，却并没有了2018年的业绩恢复的确定性。

注意三个字——确定性。

咱们再回头看看当前的上海机场。

首先，上机的年报预告亏损（暴雷）导致股价连续跌停，更多是市场情绪从盲目乐观过渡到面对现实。（挨打后知道立正了）

上海机场确实质地好到不行，但再好的质地面对当前国外环境的冲击，也得接受亏钱的事实。

不能因为看好未来，就罔顾现在，这种逻辑太过盲目了。之前就是普遍预期国外疫情快速好转，客流恢复正常，甚至在此之前由免税店扛锅。

直到年报预披露将很多人的幻想无情击碎，人们开始用脚投票。

其实吧，让市场回归合理的状态真的挺好，价格卖得虚高，谁都没法玩。

其次，谁也不知道国外的疫情什么时候能真正得到控制，从而使国际客流恢复正常。

国际客流是上海机场核心价值所有，国际客流恢复的时间，可能是一两年，甚至是两三年，乃至是更久，谁都说不清。

最后，需要相信的是，从长期逻辑来看，上机肯定是有价值的。

哪怕目前看来，上机价值是一个没有落款的空头承诺。但得益于上机过往业绩，鱼哥相信会有更多的人愿意埋单。上机，真的有太多人在盯了。

白云的逻辑其实和上机类似，但在绝对的性价比面前，哪怕白云继续向下，都没有上机的吸引力大。

再考虑到去年鱼哥彻底放弃白云时的说法，哪怕现在白云市值不断走低，鱼哥也会离它远远的。

2021年的上机，看似拿到了2018年白云的剧本。但实质上，前者是好学生拿到了一张入学时间未确定的985录取通知书。后者是差学生拿到了一张两年后入学的二本录取通知书。

2021年是好学生毕竟资质在那，2018年是差学生上岸时间已经确定。这是两者的主要区别。