连涨8个月！这个行业火了，龙头股1年最大涨幅超2倍

这几个月，钛白粉行业逐渐受到资本市场的关注。

从2020年7月底部起涨以来，国内钛白粉价格已连续上涨至第8个月。龙蟒佰利钛白粉国内销售价格已经累计上调1500元/吨，国际销售价格累计上调250美元/吨。2月9日，钛白粉板块涨幅高达4.86%。

这种狂飙猛进的增长态势，能否长期维持下去？

//  钛白粉表现活跃  //

2月9日，钛白粉板块表现活跃，指数上涨4.86%。金浦钛业涨停，中核钛白、鲁北化工、安宁股份、惠云钛业、宝钛股份、安纳达、天原股份等跟涨。

  （图片来源：Wind金融终端）

值得一提的是，在市场需求提振下，近两日，多家钛白粉企业陆续调价，市场迎来新一轮涨价潮。这是今年钛白粉市场第二轮涨价。

2月8日晚，金浦钛业公告，自即日起，公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。

2月7日，国内最大的钛白粉生产企业龙蟒佰利发布调价公告。

龙蟒佰利公告称，根据目前国内国际钛白粉市场情况，自即日起，公司各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元/吨，对国际各类客户上调150美元/吨，个别型号根据实际情况调整。

//  钛白粉连涨8个月  //

据了解，自2020年7月以来，钛白粉价格已经连涨8个月。

据不完全统计，金浦钛业、龙蟒佰利、中核钛白、天原股份、惠云钛业等10多家钛白粉企业，近期均开启调价模式，涨价幅度为800元/吨至1000元/吨。

2020年上半年，受国内外新冠肺炎疫情蔓延影响，钛白粉市场价格加速下滑。但此后，从2020年7月至今，该行业掀起了持续涨价浪潮，累计涨幅为近年罕见。

首创证券表示，2020年钛白粉价格先跌后涨，年中锐钛型钛白粉最低跌至10500元/吨，金红石型钛白粉最低跌至14000元/吨。进入三四季度后，海外订单转移需求复苏叠加上游钛精矿提价，钛白粉价格开始反弹。目前锐钛型钛白粉涨至13800元/吨，金红石型钛白粉涨至17300元/吨。

目前，全球钛白粉产能约为840万吨，产能主要分布在亚太、北美和欧洲地区，其中亚太地区产能占全球超过50%，中国目前是亚太地区钛白粉产能最大的国家，2020年达到417万吨。

2020年中国钛白粉出口121.4万吨，同比大涨21%，其中12月出口钛白粉出口数量很大程度上是因为受到海运订舱问题干扰而回落。钛白粉出口大涨主要是因为三四季度国外疫情复发，多家企业开工率下降，海外钛白粉产量供给不足导致。

另外，除了康诺斯将在2021年初关闭3.5万吨硫酸法钛白粉产能之外，海外有近10万吨高成本钛白粉产能部分关停，造成的供给缺口大概率靠中国出口钛白粉进行弥补。

此外，钛白粉原料成本大幅上涨也是支撑钛白粉价格走高的重要原因。

//  钛白粉行业分析  //

钛白粉是一种重要的精细化工原料，世界上90%的钛资源都用来制造钛白粉。

钛白粉应用广泛、市场需求量很大，主要应用领域包括：涂料、塑料、造纸、油墨、其它等。

目前，全球钛白粉产能约为 840 万吨， 产能主要分布在亚太、北美和欧洲地区，其中亚太地区产能占全球超过50%，中国目前是亚太地区钛白粉产能最大的国家，2020年达到417万吨。

2020年中国钛白粉出口121.4万吨，同比大涨 21%，其中12月出口钛白粉出口数量很大程度上是因为受到海运订舱问题干扰而回落。

另外，除了康诺斯将在2021年初关闭3.5万吨硫酸法钛白粉产能之外，海外有近10万吨高成本钛白粉产能部分关停，造成的供给缺口大概率靠中国出口钛白粉进行弥补。

此外，钛白粉产业链具备较好的延伸空间，可进入新能源电池领域。

国内钛白粉生产商配套建设磷化工有助于消化副产的废硫酸和盐酸，并且都有固废残渣填埋的需要。钛白粉原料钛铁矿剩余铁元素和副产的硫酸以及磷化工的磷元素，可以用来制备新能源汽车电池需要的磷酸铁锂，产业链延伸空间大。

//  钛白粉公司动态  //

目前国内钛白粉主要生产商产销两旺。

中核钛白证券部最新透露表示，现在公司接到的单子，基本上一个月后才能发货。因为供货紧张，中小客户基本上拿不到货，公司只给月均采购在1000吨以上的大客户供货，目前市场上17500-18000元/吨的主流价格不一定能拿到货。

中核钛白此前公告称，拟投资合计超150亿元建设钛白粉生产线、磷酸铁锂项目及相关配套设施，其中磷酸铁锂项目预计投资金额超过120亿元。

2月8日晚，中核钛白在对《关注函》回复中表示，年产50万吨磷酸铁锂项目拟分三期投资建设，总产能设计主要基于东方钛业已建及拟建钛白粉粗品产能，以充分消纳东方钛业钛白粉粗品生产所产生的硫酸亚铁、废硫酸等副产品。

有投资者表示，今后两年新增产能释放，公司将有望进入利润爆发期。

中核钛白在回复函中也测算表示，上述项目第一阶段项目建设预计总投入金额合计为55.18亿元。第一阶段项目可实现年平均利润总额21.41亿元，各项目预期经济效益良好。

2月7日，天原股份在接受调研时表示，2020年公司氯碱产品实现满产满销，第四季度业绩大幅提高。公司募投项目年产5万吨氯化法钛白粉生产已达到每月生产3000吨氯化法钛白粉的能力，“十四五”期间规划钛白粉产能为40万吨。

龙蟒佰利近日在投资者互动平台表示，2020年，公司积极拓展下游涂料、塑料、造纸等应用领域对不同牌号氯化法钛白粉的需求，加大研发力度，积极促进产品开发和质量提升。在此基础上，公司积极开拓海外新市场、新客户，并取得阶段性成果。客户反馈情况良好，对公司氯化法产品品质的认可度不断提升。

从安纳达了解到，公司1月份金红石钛白粉产量达到8818.8吨，再创历史新高，比去年11月高出263.3吨；今年1月份钛白粉销量达9342吨，和去年同期相比增长10.29%，创历史最好成绩。

安纳达表示，1月份外贸销量与去年同期相比增长50.9%，创公司月度产品出口最好水平。

2月8日，华安证券表示，在绘制了国内所有硫酸法钛白粉的产能成本曲线发现，钛白粉行业产能成本曲线陡峭、稳定。龙蟒佰利单吨安全盈利高达4300元/吨。

据首创证券研究，钛白粉单吨产品上涨增厚EPS如下：

从股价表现来看，龙头股龙蟒佰利于去年3月份股价触底，接着连续上涨，近一年最大涨幅超过230%；另一只概念股中核钛白也接近翻番。

//  机构：行业迎强景气周期  //

钛白粉受下游汽车、地产景气度提升带动涂料需求增长、海外需求旺盛等因素影响，价格持续走高。

谈及钛白粉未来走势，分析师表示，当前钛白粉产业链各环节景气度乐观，钛精矿价格高位运行，下游需求随经济大环境持续旺盛，各个行业的终端消费有望继续保持增长，在以上各环节均看好的预期下，钛白粉有望延续上行周期。

国金证券表示，需求端，国内后续恢复速度快，而国外对疫情防控相对较为宽松，疫情常态化明显，海外龙头企业开工率始终低位，不可避免地导致海外供应不足。供给端，目前国内主要钛白粉生产企业产量整体稳定，大部分厂家抓住海外市场机遇，利用海外龙头企业供给不足和产品存在价差的优势抢占市场份额，前期排单还在生产，现货供应情况依然紧张。当前市场现货库存低位，预计钛白粉价格将维持高位。

华创证券指出，目前海外钛矿资源逐渐枯竭，新增产能有限，导致供给弹性极小，节后产业链即将进入主动补库周期，原料价格或将再度上涨。在成本压力下，钛白粉存在内在涨价动力。疫情下海外钛白大厂进入战略收缩，国产龙头加速抢占市场份额。

中信建投表示，龙蟒佰利既具备极强的成本优势和技术优势，同时其未来新增项目较多，成长性极高。短中期钛白粉产业链供需将紧平衡甚至失衡，有望迎来强景气周期。长期受钛精矿支撑以及扩产有序、龙头集中度提升，价格中枢有望在历史中位数附近维持，周期波动减弱。

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