财报前瞻：华尔街对星巴克分歧不断，投资者仍需谨慎

作者： 英为财情investing | 2018-10-25

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全球咖啡零售巨头星巴克 (NASDAQ:SBUX)计划于本周二美股盘后公布其最新财年的一季度业绩报告。在经历了2020年的跌宕起伏以后，星巴克能否在2021年迎来强劲复苏，将是市场的关注重点。

目前，市场普遍预计，公司的调整后每股收益将在0.555美元左右，2021财年的每股收益指导范围将在2.34-2.54美元区间，调整后的每股收益范围为2.70-2.90美元区间。此外，预计收入将为69亿美元左右。

星巴克周线图，来自英为财情Investing.com

虽然疫情对于星巴克也造成了较大的影响，但是，根据英为财情Investing.com的行情数据显示，在去年3月底以后，该股就持续强劲反弹，全年累计上涨超过12%，因为投资者寄希望于星巴克可以在后疫情时代实现全面复苏。但是，2021年以来，星巴克股价累计下跌了1.4%。

对于本次财报的研读，有助于华尔街的投资者们预判公司的业绩发展状况，从而准确把握该股的后市走向。

虽然星巴克像大部分企业一样都受到了疫情的影响，但是投资者一直在积极地寻找工业业绩复苏的迹象。

其中，加拿大皇家资本的分析师仍然给予公司“强于大盘”的评级，该行近期的报告提醒投资者，鉴于最近披露的数据，投资者需要重点关注星巴克第二财季截至目前的趋势。

Stifel的分析师也认为，公司此前暂停了“Happy Hour”的促销活动，以节省开支保护员工，但这个季度重新推出后，有望成为销售的一个有意义的推动。Stifel将星巴克的目标价维持在115美元，评级为“增持”。星巴克的会员人数情况也需要重点关注。这一方面的客户往往比非会员客户消费更高，会员计划为公司提供了一个可以直接和粉丝沟通的渠道。2020年9月，星巴克改变了该计划，允许会员无需预装app，就可以获得奖励，而这引起了会员的欢迎，本季度注册会员可能会迅速增长。除了收入以外，投资者也需要关注星巴克在物流方面的投资所带来的持续收益。公司的长期转型举措有助于公司适应满足消费者不断变化的需求所需的关键因素。这意味着，任何全球发展目标的更新都将获得投资者的欢迎，因为有证据表明，公司正在调整业务规模，建立更为强大的基础。然而，华尔街也有不同的声音。投资机构BTIG的分析师Peter Saleh曾在12月星巴克的投资者会议后撰写报告称，“虽然星巴克11月和12月的同店销售下滑并不是公司的唯一问题，但是投资者似乎相信，短期内，公司有望在2021年的春季迎来改善。”不过，这位分析师警告投资者，“虽然疫苗的广泛分发有望帮助星巴克恢复，但是接下来的几个月时间里，我们不认为其同店销售数据会出现明显的变化。”这位分析师给予星巴克“中性”评级。与此同时，MKM Partners更是直呼，这家咖啡和咖啡巨头最近的趋势可能有所改善。但这并不意味着这只股票值得买进。

该机构的分析师Brett Levy上周四重申了对星巴克股票的“中性”评级，目标价为104美元。他在报告中写到，虽然餐饮业同行最近几周的业绩一直不甚稳定，但是，在缓慢的起步以后，本季度晚些时候会有所好转。星巴克的早期恢复计划也正在实施。

但是他仍然警告称，投资者不应该抱有太大的希望，这位分析师预计，星巴克当季的同店销售仍将以中位数的幅度下滑。虽然，2020年疫情期间，公司在美国和中国市场的表现都有所进展，但是，星巴克的管理层12月仍然警告称，年底美国市场的销售出现了落后。

分析师认为，星巴克强劲的利润率会弥补美国市场表现不佳的缺憾，但是，他认为最终每股收益将为54美分，比普遍预期低2美分。而且，鉴于星巴克最近的优异表现，已经充分体现了估值水平。

总体而言，投资者仍然需要谨慎。在四季度的电话会议上，星巴克的CFO表示，预期美国的同店销售将增长17-22%，对于整个2021财年，同店销售预计增长25-30%。但是，这一声明是基于新冠疫情影响减弱的前提，而在其发布该声明以后，美国疫情再次加剧，如果本周星巴克管理层决定收回此前的乐观预期，那也是不足为奇的。

此外，投资者还需要关注星巴克的营业利润率。从疫情爆发以来，由于销售额的下降和成本上升，星巴克的利润率一直处于压力之下。管理层正谋求通过增加国际市场的开店数量，来提高其长期的盈利能力。但是，美国的门店运营成本仍然高企，星巴克需要将国际门店对美国门店的比例再次提高，这样才会将运营利润率提高到一个更高的，可持续的水平。

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