2021年光伏牛市已定，硅料供不应求

作者： 资管网 | 2018-09-25

前言

2021年，确定是光伏产业的大年。

1月20日，拜登就任美国第46任总统，立即签署文件重返《巴黎气候协定》。

1月22日，广州期货交易所获批，明确使命是“服务绿色发展”，孕育了10几年的“碳排放权”交易终于呱呱坠地。

1月23日（当地时间），美国总统拜登与英国首相约翰逊通话。约翰逊欢迎拜登宣布美国将重新加入《巴黎协定》和世界卫生组织。

1月24日，广东省长马兴瑞表示，深化碳交易试点，加快调整优化能源结构，大力发展天然气、风能、太阳能、核能等清洁能源。

再回看2020年12月12日，习近平主席在“气候雄心峰会”的重要讲话。

习近平主席承诺中国2030年“碳达峰”，并宣布了明确的量化指标：

到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。

根据这个指标，2030年中国光伏装机容量要比2020年翻4倍以上。

在新能源发展的历史进程中，如此密集的中、美、欧等国家领导人的郑重表态，是前所未有。

新冠疫情之后，各大经济体将如何重建，如何找到新的发展动力？

毫无疑问，大家都将方向锁定了“新能源革命”。

2021年光伏行业格局：供不应求

宏观方向确定，风电、光伏新能源板块符合国家战略、符合全球利益。

投资上，还需要确定，风电、光伏行业处于何种格局？

中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华预测，在2019-2025年，可再生能源将满足99%的全球电力需求增量；从中期目标来看，到2025年，可再生能源在新增发电装机中占比将达到95%，光伏、风电在所有可再生能源新增装机中的占比将分别达到60%和30%。

从未来投资金额看，2019-2030年，可再生能源领域的投资约为11万亿，其中，光伏领域的年度平均投资将达到3180亿美元，在所有电力来源中居首位。

行业格局就是：2021年，新能源发电进入平价时代，行业高景气度来临，光伏、风电上游资源将供不应求。

在技术创新驱动下，光伏及风发电的度电成本均下降到十年前的30%以下。2021 年，光伏发电及陆上风电将迎来平价上网元年。新能源发电将摆脱补贴限制，光伏及风力发电新增装机需求释放。

为实现2030 年中国将达到碳排放峰值、2060 年实现碳中和这一目标，中国未来5 年平均每年新能源发电装机预期90GW，“十四五”期间中国新能源新增装机预期较“十三五”期间增长50%以上。

世界主要国家均制定碳排放及碳中和目标，预期海外市场新能源发电新增装机也维持高位。在国内及海外市场需求共振下，光伏及风电产业链进入景气周期，特别是产业链上部分供应较紧张子行业，企业盈利确定性高。

光伏牛市格局确定，有何投资标的？

上游硅料最紧张：新特能源、保利协鑫、通威股份

光伏产业链中，供应将持续紧张，例如光伏玻璃行业及多晶硅料制造行业等。

根据安信国际的研报，关注光伏玻璃子行业龙头企业信义光能968.HK 及福莱特玻璃6865.HK 及多晶硅料制造企业保利协鑫3800.HK。

风电产业链，随着海上风电新增装机增速提升，风机大型化等，利好研发技术实力强劲的风机整机制造龙头企业，推荐投资者关注金风科技2208.HK。

中信证券提示关注港股新特能源，该公司再签7万吨硅料大单，长单规模已超现有产能，预计2020/2021/2022年净利润6.1/18.4/18.9亿元，调升目标价至43.88港元，维持买入评级。

通威股份：硅料、太阳能电池双龙头

硅料价格已企稳回升，国内硅料企业并无大幅扩产，硅料将迎来一段明显的盈利改善期。

A股上市公司通威股份，是硅料以及光伏电池片的双龙头企业，目前已成为睿远、高瓴等机构抱团的重仓股之一，公司利润将持续受益于硅料的需求扩张。

根据产能规划，通威硅料产能预计将于2021/2022/2023年分别达到11.5-15/15-22/22-29万吨。

未来3年，通威扩产市占率进一步提升，预计2021年，通威市占率达25.6%，超越保利协鑫，2023年市占率超30%，龙头地位稳固。

公司的电池片的非硅成本目前降至0.19元/W，在行业内最低。

根据权威机构数据，目前电池片行业平均成本在0.30元/W 左右。公司预计未来成本能降至0.18元/W 以下，体现出公司极强的成本控制能力。

2019年公司电池片产能为20GW，预计目前拥有27.5GW电池片产能，市占率为14%，处于行业领先地位。

技术研发上的领先和远低于行业的成本，使公司在产能扩张上更为激进，预计将于2021/2022/2023年分别达到40-60/60-80/80-100GW。

公司积极布局新技术，目前适用210mm的大尺寸产线占比最高，叠加成本优势，公司的长期竞争力极强。

结论

光伏电池片行业竞争激烈，公司依托技术、成本、产能，在该领域有极强的竞争力，随着集中度的提高行业毛利率也将逐步改善，公司将获得更高的超额收益。

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