稀土，这次有什么不同？ （2021年稀土供需格局分析）

前言

稀土的故事又来了。

北方稀土、盛和资源连续两个涨停，股价创3年新高。

曾经这些股票很多人都炒过，但是故事都没有兑现，那么这次有什么不一样 ？是不是会和过去一样，价格短期暴涨，很快就跌回去？

核心逻辑

稀土2020年上半年因为疫情需求断崖式下跌，企业被动去库存；下半年，需求起来，产能产量跟不上。目前整体需求每个月超5000吨，基本供不应求，预计2021年1-2季度这种格局还会持续，预计稀土价格还将继续上涨。

本轮支撑稀土价格上涨的最主要原因：

目前市场上预期钕铁硼在未来5年有翻倍的可能，高性能钕铁硼有可能翻 1.5 倍，2021 年产能大概有 8 万吨左右，这到 2025 年有可能这些高性能钕铁硼有可能需求到 25 万。

为此，各大企业都在扩产，为未来的消费升级做好准备。

2020 年春节以后受疫情影响，对国际上的需求也不看好，当时情绪会认为稀土价格会大跌、持续跌。

但是谁也没有想到，中国的内循环市场增加量特别大，2020 年5月份开始，价格从低位开始涨，价格呈现阶梯形式的大幅上涨。

2020年镨钕合金价格

本周镨钕合金价格

2020年氧化钕价格

本周氧化钕价格

2020年氧化镨价格

本周氧化镨价格

稀土前几年价格上涨，都是因为突然受到政策影响直线上涨，又快速跌下来。这次是价格一直在振荡上行。

稀土里面最主要的三个品种氧化镝、氧化铽、氧化镨钕。

氧化镨钕最低的时候是 25万，目前的报价是 46 万以上，涨到了 30 多万回调了一下，到 40 万又回调，然后涨到了 46 万。初步预期到春节前有可能到 50 万，春节后的价格可能到 60 万。

2020年镨钕氧化物价格

本周镨钕氧化物价格

2020年氧化镨价格

本周氧化镨价格

氧化镝从 150 万 左右，受到需求的拉动，一直往上推动，目前报价在 220 万。氧化镝现在市场上春节前预期到 250 万，春节后很有可能冲破 300 万。

氧化铽的价格从 2020 年年初是 350 万，持续上涨，到 400 万调整一下，到 500 万调整一下，目前一直冲到了 880 万。

氧化铽现在市场预测 1200-1500 万。2011 年的氧化铽是 3300 万-3500 万；现在讨论铽的价值未来会稳定在什么价位？市场有不同的观点，能否突破一千万，目前预期突破一千万是肯定的。

为什么这次价格涨了能持续？而过去几次涨了为什么又掉不下来？

比如 2019 年，领导去金力永磁考察的时候，镝的价格在短短的几天时间，从 150 万拉到200万随后价格就掉下来了。

再如2017 年，涨价也是一个很短的周期，当时工信部在核查，稀土价格快速上涨，上涨完就快速下跌回来。

而稀土这次涨价，今年从 5 月份到现在一直持续有7个多月了，价格上涨后稳定在一个水平，再继续往上涨，这期间的原因最主要的还是需求增加了。

稀土整体的所有元素中最主要的一个下游应用终端，是稀土永磁，在稀土消费产值的占比大概能占 到 80%，其它的产品市值比较低、用量比较小，影响不大。

需求扩张的最大背景是，习总书记在联合国大会上提出了 2030 年碳峰值的目标，2060 年达到碳中和的目标，做出了非常具体的风电和光伏的新能源装机计划。

还有国家对2025年对新能源车销量占比的达到25%的规划。

#需求端 

磁材的需求增量明显的主要是空调、电动自行车、新能源汽车以及风电。

 新能源企业：

增速很高但增量不大，现在还是增量初期，后续随着产销的提升，增量会更加明显。

2021年全球新能源车预计达到300万辆，2025年将超过1000万辆，2030年左右欧洲、英国和中国都计划停产原有汽车，平均一辆新能源汽车大约消耗3公斤钕铁硼来算的，按目前的产能看存在非常大的缺口。

 空调领域：

在节能降耗新标准下，2020年6-7月份开始钕铁硼需求开始放量。

10年以前空调压缩机都是用钕铁硼，经历10年稀土价格大幅上涨之后换成了铁氧体。

2020年7月份以前，大部分都是铁氧体粗略估计咱60%以上。

现在新的能耗标准下，外机要全部换成钕铁硼，内机没有很明确要换（现在一部分是铁氧体一部分是钕铁硼）。一台空调至少需要120克REO折钕铁硼300克。

2020年中国空调产量2亿台，若60%铁氧体全部换成钕铁硼，估计需钕铁硼6万吨，对应镨钕REO需求2+万吨。

 电动自行车领域：

之前就已经开始用钕铁硼，但现在电动自行车（共享车向电动车替换）的量起来了，需求增量

风电需求也不错，按国家计划到2030年装机容量至少要翻4倍。

整体来说，磁材下游领域全面增长，预计2021年需求增速20-30%。

#供给端 

镨钕供给，生产分离指标13万镨钕26%=3.4万吨镨钕REO、缅甸矿2万吨*25%=5000吨、、美国矿2万*18%=3600吨，澳洲矿及前端，合计4-5万吨镨钕REO。

废料按钕铁硼30%的产出，废料是不在生产指令计划里面，废料的产能也是不够。现在废料产能1000+吨/月REO。

缅甸矿现在正常进，但必须通过六大集团才能进口。缅甸矿、美国矿以及独居石是否算在冶炼分离指令计划目前还不确定，晨光认为美国矿和缅甸矿都算在内，独居石不算；五矿认为海外矿都不算在内，目前五矿用的是冶炼分离指标处理缅甸矿。

现在国家对稀土整个的战略是轻稀土逐渐放开，中重稀土一直处于严格控制的状态。

#整体供需变化 

20年上半年没需求，企业去库存，下半年需求起来，大家产量跟不上，现在整体需求每个月超5000吨，基本供不应求，预计21年1-2季度这种情况还会持续，预计稀土价格还能继续。价格1季度整体以涨为主，二季度涨幅可能会有所缓和。

本次价格上涨与往年有何不同？

这次涨价跟以往不一样主要在于供需不匹配，需求全面向好，但冶炼分离指标不够用，靠海外矿来填补，但海外矿现在也没什么增量（缅甸矿受六大集团控制）。所以这次涨价，并不是跟往年一样是收储人为因素造成的。

产业链备货及库存情况

目前春节备货已经完成了，但是下游基本不放假，就又开始备货了。目前分离厂原料库存2-3个月，原先半年以上。下游产品没库存，下游买不到货，都是1-2个月的期货，先款后货。行业库存情况，镨钕没货，铽也比较少，镝铽库存主要在六大集团手里（五矿和赣矿）。

收储进展情况

晨光认为收储还是有可能，跟国家战略有关，之前因为行业不规范，供需关系比较差，收储结束之后价格下跌，但现在需求好，即使收储结束也不会出现下跌。五矿认为不好说，现在不能确定。

稀土管理条例

重点是：稀土合法性得到保障，确定立法了，后续打击黑稀土有法可依。现在货跟票是绑定，会有配套追溯系统，比如会检测每家加工厂，投料、产出、销售等等。实施还是有难度的，具体啥时间实施还不确定。出口现在是申请制，没有特别的变化。

链接文章：

稀土！再次迎来命运的转身

金钱涌向光伏（可查看风电装机容量）

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