逆回购缩量叠加止盈压力,现券期货双双回调|债市综述
// 债市综述 //
12月24日, 连日大额净投放后,央行公开市场周四逆回购操作力度有所放缓,加之收益率连续下滑后,止盈压力难免,现券期货小幅走弱。国债期货全线小幅收跌,10年期主力合约跌0.11%;银行间主要利率债收益率上行1-3bp;可转债连续三日现新债破发;银行间资金非常充裕,隔夜回购利率自纪录低点略反弹不足2bp,七天品种大幅下行逾21bp报在1.43%附近,创逾七个月新低。
周四,国债期货低开低走,全线小幅收跌,10年期主力合约跌0.11%,5年期主力合约跌0.11%,2年期主力合约跌0.05%。A股方面,两市股指全天弱势震荡,上证指数收跌0.57%,创业板指跌0.78%,创业板指跌0.78%;万得全A跌0.85%。
交易员指出,年末在央行呵护下资金面整体宽松,虽然跨年价格仍较为坚挺,但平稳度过时点考验应无难度。最近政策传递暖意后市场预期也明显缓和,短期消化获利盘后料仍能维持震荡偏强走势,但政策持续放松的概率不大,进一步拓展空间仍有难度。
银行间主要利率债收益率上行1-3bp。10年期国开活跃券200215收益率上行2bp报3.63%;10年期国债活跃券200016收益率上行1.5bp报3.23%,5年期国债活跃券200013收益率上行2.25bp,2年期国债活跃券200011收益率上行1.05bp。
可转债市场整体行情低迷,逾八成转债下跌。受大盘拖累,近日转债打新风险骤增,“祥鑫转债”周四再度破发,已连续三日出现破发新债。12月以来共上市15只新债,上市首日收盘涨幅算术平均值仅为9.84%,为年内首次降至不到两位数。
银行间市场月内资金非常充裕,隔夜回购利率自纪录低点略反弹不足2bp,七天品种大幅下行逾21bp报在1.43%附近,创逾七个月新低。交易员表示,央行连续净投放后月内流动性愈发充沛,不过非银机构跨年价格仍坚挺;周四14天逆回购虽减量但仍维持净投放,央行呵护下预计跨年无忧。
南京一位银行交易员表示,央行周四14天期逆回购明显减量,主要还是因为资金太松了,对情绪影响较为有限。政策年底前偏暖的态度并未改变,资金面应可轻松跨年,债市短期调整压力并不大,跨年后还需持续关注央行态度变化。
关于债券市场走势,江海证券称,临近年底,债市还面临一系列不确定性因素,如国内疫苗启动接种、一季度地方债发行额度的提前下达、疫苗对新冠新毒株被证明是否有效、英欧在年底前达成贸易协议的可能性等等,仍不排除扰动市场的可能性。在市场交易情绪整体较为乐观的背景下,也确实需要警惕超预期利空因素引发市场情绪的变化。当然,这些都是市场的担心,只有出现较为明确的结论的时候,才会影响市场。从辨证的角度看,一旦这些担心最终没变成现实,可能也会加快利率的下行。
中信固收称,债市收益率中枢同政策利率的变动相关性更强,随着明年逆周期政策的减力以及信用投放的逐渐减速,M1对银行配置力量的压制预计也将逐渐解除。而近期央行货币政策操作态度有所松动,利好交易情绪,春节前资金面大概率维持宽松,债市在交易层面上仍然有机会。
// 债市要闻 //
1、央行推动债券市场法制建设,对违法行为零容忍
央行组织召开债券市场法制建设座谈会。央行副行长潘功胜强调,下一步将以债券市场法制建设中的问题为导向,推动完善债券市场法律体系,全面提升债券市场法治水平,对债券市场违法行为零容忍,不断夯实债券市场信用基础,助力债券市场健康平稳发展。
2、吴晓灵:资本市场生态得到有效改善,要建立有效债券违约处置制度
央行前副行长吴晓灵表示,完善债券市场的制度建设需要做好三个方面的工作,一是营造功能监管、统一执法的市场环境;二是建立有效的债券违约处置制度;三是加大债券市场的开放度,促进债券市场与国际市场的制度接轨。
3、中央结算公司:将逐步向境外机构开放回购、国债期货等交易工具
中央结算公司副总经理、上海总部总经理徐良堆近日表示,将逐步向境外机构开放回购、国债期货等交易工具,进一步丰富其境内流动性管理和风险对冲手段。同时,鼓励设立以境内债券为标的的ETF产品,推动境外投资者投资。
4、央行于12月24日开展央行票据互换(CBS)操作
央行官网公告称,为提高银行永续债的市场流动性,支持银行发行永续债补充资本,增强金融服务实体经济的能力,中国人民银行于2020年12月24日开展了央行票据互换(CBS)操作,操作量50亿元,期限3个月,费率0.10%。
5、 “18皖经建MTN003”未按期兑付利息
安徽省华安外经建设(集团)有限公司公告称,“18皖经建MTN003”应于12月24日兑付利息。由于发行人流动性紧张,本期中期票据未按期兑付利息,发行人正在积极筹措偿债资金。
6、“19永煤CP003”与债券持有人签署展期兑付协议
永城煤电控股集团有限公司公告称,“19永煤CP003”与债券持有人签署展期兑付协议。针对债券持有人持有本期债券本金的50%部分,发行人已完成兑付;债券持有人所持本期债券展期期间的利息,利率与存续期间一致,发行人将于2021年12月18日前(含当日)足额支付给债券持有人。
7、山东宏桥拟对“16宏桥03”和“16宏桥05”进行全额购回
山东宏桥公告称,拟对“16宏桥03”、“16宏桥05”进行全额购回,现对以上债券所有投资者发出购回要约,合计拟购回资金总额22.9亿元,资金来源为公司自有资金。
// 资金市场 //
公开市场操作:
央行公告称,为维护年末流动性平稳,12月24日以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作,包括100亿元7天期和300亿元14天期,中标利率分别为2.20%、2.35%;Wind数据显示,当日有100亿元逆回购到期,净投放300亿元。自周一央行时隔逾三个月重启14天逆回购以来,公开市场本周已累计净投放达3400亿元。
资金面(CP):
银行间市场月内资金非常充裕,隔夜回购利率自纪录低点略反弹不足2bp,七天品种大幅下行逾21bp报在1.43%附近,创逾七个月新低。交易员表示,央行连续净投放后月内流动性愈发充沛,不过非银机构跨年价格仍坚挺;周四14天逆回购虽减量但仍维持净投放,央行呵护下预计跨年无忧。
// 利率债市场 //
利率债成交走势(TBCN):
最活跃利率债成交统计(BBQ):
10年国债连续活跃行情(GZHY):
10年国开连续活跃行情(GKHY):
T2103日内走势(TF):
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计(CBCN):
信用债成交活跃统计(BBQ):
信用债成交偏离监控(BBQ):
// 同业存单 //
同业存单发行(NCD):
同业存单成交(NCD):
同业存单成交偏离监控:
// 债券发行 //
12月24日,债券市场共发行186只债券,总发行量1195.01亿元,173只债券到期,12只债券提前兑付,1只债券回售,无债券赎回,总偿还量1277.84亿元,当日净融资额为-82.83亿元。
从发债类型看,12月24日,债券市场共发行中央票据1只,同业存单136只,金融债5只,企业债4只,公司债6只,中期票据5只,短期融资券13只,定向工具1只,资产支持证券13只,可转债1只,可交换债1只。
建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):
// 招标情况 //
1、进出口行5年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.2651%、3.6524%,投标倍数分别为4.51、4.01。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
12月24日,全国银行间债券市场结算总量为40,893.62亿元,较上日下降3.19%,交易结算总笔数为17307笔。其中,质押式回购35,671.33亿元,买断式回购167.93亿元,现券交易4,675.38亿元,债券借贷378.98亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主,其中,7天回购利率下行42.0bp至1.674%。
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