隔夜利率重回1%下方，资金充裕支撑短券走势向好｜债市综述

//  债市综述  //

12月16日，天量MLF操作后资金供给极其充裕，带动短券走势向好，3年期利率债收益率下行3-4bp，10年期下行不足1bp；国债期货收盘涨跌不一，5年和2年收涨，10年收跌；资金宽松隔夜利率重回1%下方；信用债行情稳定，仅个别债券波动较大，“16太安02”涨超35%。

周三，国债期货表现有所分化，收盘涨跌不一，10年期主力合约全天震荡收跌0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.05%。A股全天窄幅整理，上证指数收盘跌0.01%，深证成指跌0.09%，创业板指涨0.06%，万得全A跌0.23%。交易员称，临近年末，机构落袋为安的意愿强烈，股市的弱势或继续对债券市场形成利好。

银行间主要利率债小幅下行，现券长短端表现同样分化，中短券下行幅度较大。10年期国开活跃券200215收益率下行0.5bp报3.6775%，剩余期限4.07年的国开债“20国开03”收益率下行3.0bp报3.340%；10年期国债活跃券200016收益率下行0.25bp报3.2750%，3年期国债活跃券200014收益率下行2.37bp报2.930%。

华林证券称，从周三市场走势看，中短端受益于宽松的资金面和NCD利率的下行，走势整体较好，而长端的走势较为纠结，更多是在当前宽松资金行情下的交易博弈行情。年内资金宽松的确定性更强，短端的表现或将继续好于长端。收盘后财政部发布公告下周三新增一期2年期国债发行，发行量为500亿，该期发行不在四季度发行计划内。因此尾盘现券出现一定程度的抛售，各期限国债跌幅大于金融债。

信用债行情稳定，仅个别债券波动较大。太安堂集团存续债“16太安02”涨超35%；国美电器“20国美01”跌逾7%，亿利洁能“20亿利01”跌逾7%，“20亿利02”跌近5%；晨鸣纸业“18晨债01”跌近5%。

信用债消息面上，永煤事件有新进展，河南能源化工集团周三发布公告称，子公司永煤控股、焦煤公司、鹤煤公司以30亿元将持有的永煤股份部分股权协议转让至河南高速，预付款30亿元已全部到账。

银行间资金非常宽松，隔夜质押式回购加权利率再度回到1%下方，其余各期限资金均供给充裕，利率明显下行。交易员称，周二央行天量续做中期借贷便利（MLF）引致的流动性净投放余威仍在，且虽如此但央行仍无完全放弃逆回购操作，市场信心高涨；各机构融出积极，例行缴税几无影响，跨年资金面料无忧。

国盛证券认为，利率债配置机会逐步显现。基本面压力有限、中性货币政策下信用收缩以及资金供需改善将共同推动无风险利率下降。2021年利率债具有更好行情。而当前时点，在年末流动性风险尚未完全落定之前，更推荐从利率曲线来看性价比更高的1-3年期利率债。当前推荐1-3年期利率债或超AAA信用债，一方面是因为从利率曲线来看，这部分利率偏高。而另一方面，在年末流动性风险尚未落地之前，这个久期也更为稳健。

江海证券指出，展望未来，在央行持续呵护资金面的背景下，考虑到年底财政存款将迎来大额投放，公开市场到期回笼压力很小，资金面显著收紧的风险较为有限，短端利率依然相对而言更有价值。对长端而言，市场依然面临经济和通胀预期、风险偏好等多重不确定性因素的影响，未来的走势依然缺乏明确的方向，区间震荡的格局可能仍将延续。

//  债市要闻  //

1、交易商协会召开银行间债券市场投资人交流会

交易商协会召开银行间债券市场投资人交流会，会议主题为“推动市场风险防范与化解的制度化、规则化”。后续交易商协会将继续推进投资者教育与保护相关工作，进一步提升市场机构风险管理水平与风险处置能力，促进债券市场平稳健康发展。

2、永煤控股等3家子公司30亿元转让永煤股份部分股权

河南能源化工集团公告称，子公司永煤控股、焦煤公司、鹤煤公司将持有的永煤股份部分股权协议转让至河南高速，转让价格为30亿元。截至公告日，河南高速支付的预付款30亿元已全部到账。

3、债券信用评级岂可“评而无信”

证券时报头版刊文称，信用评级行业不能评而无信——只有“评”而没有“信”，要拿出敢于刀刃向内、刮骨疗毒的决心。评级机构要主动维护良好的评级市场环境，诚信执业，遵守职业道德，加强行业自律和内部质量管理，坚决杜绝不正当的市场竞争行为，充分发挥信用评级的风险预警作用，切实发挥债券市场“看门人”作用。

4、“19永煤CP003”展期方案获通过，将先行兑付50%本金，剩余本金展期

永城煤电控股集团有限公司公告称，“19永煤CP003”持有人会议审议通过展期方案，同意发行人先行兑付50%本金，剩余本金展期，展期期限与债券原期限一致，展期期间利率保持不变，到期一次性还本付息，并豁免本期债券违约。

5、法院许可华晨集团重整期间继续营业

华晨汽车集团控股有限公司公告称，12月14日，华晨集团管理人收到沈阳中院作出的(2020)辽01破21-1号《复函》，沈阳中院许可华晨集团在重整期间继续营业。

6、中诚信国际：调降贵州水城经济开发区高科开发投资主体及相关债项评级

中诚信国际公告称，决定将贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司的主体信用等级由AA调降至AA-，并继续列入可能降级的观察名单；将“18水城高科债/18水高科”的债项信用等级由AA调降至AA-，并继续列入可能降级的观察名单。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；Wind数据显示，当日有200亿元逆回购和3000亿元MLF到期。

资金面（CP）：

银行间资金非常宽松，隔夜质押式回购加权利率再度回到1%下方，其余各期限资金均供给充裕，利率明显下行。交易员称，周二央行天量续做中期借贷便利（MLF）引致的流动性净投放余威仍在，且虽如此但央行仍无完全放弃逆回购操作，市场信心高涨；各机构融出积极，例行缴税几无影响，跨年资金面料无忧。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2103日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

12月16日，债券市场共发行219只债券，总发行量3425.95亿元，200只债券到期，15只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量2499.31亿元，当日净融资额为926.64亿元。

从发债类型看，12月16日，债券市场共发行国债2只，同业存单148只，企业债2只，公司债17只，中期票据9只，短期融资券23只，定向工具1只，资产支持证券10只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、财政部1年、10年期续发国债中标收益率分别为2.7174%、3.2517%，边际中标收益率分别为2.7414%、3.2737%，全场倍数分别为3.49、3.3，边际倍数分别为1.17、1.36。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

12月16日，全国银行间债券市场结算总量为43,200.01亿元，较上日上升13.42%，交易结算总笔数为18940笔。其中，质押式回购37,099.77亿元，买断式回购205.34亿元，现券交易5,698.91亿元，债券借贷196.00亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，7天回购利率下行26.6bp至2.007%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

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