债茅是如何炼成的？说说天价转债

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大家好，我是鱼哥，在市场耐心钓鱼的鱼哥。

聊聊债茅。

鱼哥不时听到有朋友感叹，要是当初哪只转债不卖就好了，现在可以赚到飞起。（当然，反面典型是本钢、浦发、鸿达、岩土……）

其中的典型就是英科医疗。截止12月17日收盘，报价1911元，较中签价涨了1811%。更是凭借这一高价，直接把茅台踩到脚下，如今人称“债茅”。

很多人也回忆起了茅台魔咒，都在猜它会不会倒下。

那么，鱼哥就带着大家一起复盘一下“债茅是如何炼成的”。

英科转债上市时也是平平无奇，于2019年11月10日以119元开盘，最终以116.9元报收。

坚持上市就卖掉最简单策略的朋友，当天就直接将169元-190元的利润收入囊中。

时间依然在往前走，英科转债同样在晃晃悠悠地上上下下。

直到2020年1月2日，英科转债开始的攀升，次日脱离120元后就再不回来，随之一路扶摇而上。

大家都知道那之后发生了什么，疫情开始出现。正股英科医疗股价也在1月2日脱离11元，此后不再回头，直到12月17日，收盘价为156.91元。

了解转债的朋友都清楚，转债的实质是股票。当转债正式发行时，就已经约定好了转股价格，并随之确定了可以转换成的股份数量。你看起来是100元的转债，实际上是XX股股票。

因此，随着股价攀升，转债价值自然随之增加，水涨船高也是自然而然的事情。

今年以来，盈科医疗股价13.76倍的涨幅，是“债茅”出现的前提。

至于后续债茅能不能稳住，鱼哥不清楚，这里只补充一句，当前债茅的转股价值为1386.13，市价的溢价率其实比较高。多的就不说了。

再溯及源头，我们来看看英科医疗今年业绩的爆发，因为这才是股价飞涨的直接原因。

这家公司主要生产医疗手套等医用防护用品。

（英科医疗分季度净利润-2017年四季度至2020年三季度）

从净利润来看，之前三年都比较一般，一个季度也就赚3、5千万，也就是在今年二、三季度突然暴起。

其实公司业务增长真的是运气，因为恰巧公司的商品是生产期周期短的商品，毕竟从固定资产来看，今年三季度较之前并没有增加太多。也就是上产能很快，同时生产线还有超超负荷生产的能力。

（英科医疗按报告期显示的固定资产合计-2017年四季度至2020年三季度）

此外还需要说的是，公司之前也在早作布局，扩大产能。

这点从在建工程可以看出。

（英科医疗按报告期显示的在建工程合计-2017年四季度至2020年三季度）

看完这些，鱼哥真的想说英科医疗的运气简直好到爆啊。产品刚巧属于能快速上产能那种，恰好又有新产能投产。

但也正因如此，鱼哥判断这种暴利生意没法持久，更多属于偏财。毕竟产能扩长比较容易且周期短的行业，护城河很浅。

数据面的佐证就是公司产品的毛利率已经攀升至68.52%，时间放长来看，这种生意不会竞争不激烈。

因此呢，不管是“债茅”还是债茅背后的股票，看看就得了。

茅台魔咒，这次破不了。

最后，周五只有新乳转债申购，祝好运。