美联储会在12月会议上“放大招”吗？

作者： 英为财情investing | 2018-03-08

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美联储隔夜披露的会议纪要，令资产购买计划成为了市场关注的焦点。纪要显示，在11月初的会议上，美联储官员称“很快”会就其债券购买策略提供更多的指引。在下场会议上，美联储会有什么大动作？来源：英为财情Investing.com美联储最快或在12月修订购债指引自6月份以来，美联储正在以每月总计约1200亿美元的速度购债，到期期限分布平均，其中包括800亿美元的美国国债和400亿美元的的抵押贷款证券。FOMC在11月的会议纪要中称，“未来几个月”将继续执行这些购债计划。美联储在9月份更新了关于利率政策的指引，列出了将利率从近零水平基础上提升所需要满足的三个经济条件，分别是劳动力市场复苏，通胀率达到2%，以及通胀率适度地超过2%。也因此，央行官员在本月初的会议上表示，有关资产购买的新指引方针，需要与9月份的利率指引保持一致。这一点非常重要，因为需要“使这些工具的使用得到很好的协调”，虽然也有一些官员表示，由于经济前景仍不确定，他们不愿意在短期内作出改变。那么这意味着资产购买的指引会出现什么变化？一个可能的变化是，美联储或会承诺，在疫情结束之前或者在达到央行设定的其他条件之前，他们不会放慢购债的脚步。会议纪要显示，多数官员认为，指引应该暗示，美联储会在开始提高短期利率之前放慢购债的步伐。修订后的资产购买指引，最快可能会在12月15日至16日的美联储会议上推出。加码QE？紧迫性可能还不高会议纪要还显示，政策制定者讨论了债券的购买方式，以在需要的时候对经济提供更多的刺激。但至于会出现什么变化，还没有透露任何线索。按照纪要的说法，“虽然与会者认为无需立即调整资产购买的速度和结构，但他们意识到情况可能会发生变化，以确保进行此类调整。”也就是说，至少在三周前，美联储会更加专注于确定资产购买的前瞻性指引，而对于将加码QE落实到行动上，紧迫性则要少很多。但是，德意志银行证券美国高级经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）称，这份纪要记录的是财政部最新决定出炉之前的美联储会议，如果金融状况开始恶化，那将促使美联储采取行动。英为财情此前在《另一角度看美财政部/美联储争端：或对12月FOMC会议有重大影响》一文中指出，BMO Capital Markets认为，美国财政部不会延长美联储的紧急信贷计划，“毫无疑问”增加了美联储在12月16日的FOMC会议上延长QE购债计划下所购买证券的加权平均期限（WAM）。不只是BMO，摩根大通上周一也发布了一份研报，称如果美联储认为有必要，可能会将当前购买病例的加权平均期限加倍。什么才是“有必要”？这取决于经济和金融市场如何受到美国疫情愈发严重的影响，以及美国财政部将在年底移除美联储紧急信贷计划的决定会有何新进展。华尔街的策略师目前密切关注着金融状况，观察是否有迹象表明个业在筹集资金方面变得更加困难，或者成本更高。这可能会是影响美联储是否选择在12月会议上先发制人的重要因素。摩根士丹利的分析师团队承认，美联储在12月会议上延长所购买美国国债期限的可能性有所增加，为35%。不过，他们亦注意到，自财长姆努钦宣布上述决定以来，金融状况整体没有太大的变化，因此美联储此时加码QE的效果可能不会太明显。

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