油价已经不再受困于消极基本面了？

作者： 英为财情investing | 2018-02-26

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作者：Ellen R. Wald 博士翻译：莫宁

油价似乎已经不再受困于2020年的消极基本面，反映出2021年需求即将复苏的这个乐观前景。

WTI原油期货价格，来源：英为财情Investing.com

确实，新的一年即将来临之际，有很多理由看涨石油价格，但也有一些理由让交易员保持谨慎。下面，我们将具体研究影响油价的基本面因素：

看涨理由

1、新冠疫苗消息：由于至少有一种新冠疫苗有望在2021年第一季度末得到广泛分发，令人们的出行方式和石油使用回到疫情前的模式，因此石油期货价格正在上涨。

2、亚洲买家的需求：亚洲买家的新需求正支撑着石油市场的积极情绪，中国最近发布了新一轮的针对 2020年剩余时间的成品油出口配额。

中国炼油厂早在9月份就用尽了出口配额（如本专栏所述），导致原油库存积压，因炼油厂不愿接收。现在，新的成品油出口配额出台，炼油厂可以开始使用这种原油。

因此，交易员预计会看到该地区的石油库存下降。

3、欧佩克+或延续减产：如果欧佩克+决定在2021年初将其当前的减产计划至少延长3个月，这也将有助于推动价格上涨。（欧佩克+预计将在11月30日和12月1日发布有关延长减产3个月或6个月的最终决定。）

但是，市场也存在一些弱点，可能会减缓或逆转石油价格的反弹。

看空理由

1、炼油厂的关闭：美国和欧洲将有更多炼油厂关闭，意味着市场上将会有更多的原油。

据路透社报道，荷兰皇家壳牌公司最早可能会在下周关闭路易斯安那州康文特的产能约20万桶/日的炼油厂，欧洲有更多的炼油厂正降低产能，或面临永久关停的风险。

炼油厂关闭的原因有很多，包括：对盈利能力的担忧，需求的不确定性，计划转为生产生物燃料。

2、欧佩克+减产持续时间：下周欧佩克+可能会决定将其当前的减产延长3个月而不是6个月，这意味着200万桶/日的石油产量可能会在2021年3月冲击市场。如果欧佩克+选择了3个月的方案，市场也可能会在3月份作出反应，虽然下周初的影响可能不大，因为油价已经计入了这个预期。

不仅如此，随着美国页岩油行业产量的增长，这可能会抑制油价上涨，特别是如果需求没有如市场所预期的那样回升。

3、感恩节旅行需求平淡：节日出行情况仍然未知，这是石油需求疲软的主要根源。美国官员已经警告民众不要在本周的感恩节假期旅行。感恩节前一天通常是一年中最繁忙的出行日。

去年的感恩节出行规模创下了记录，通过美国运输安全局（TSA）检测的旅客比以往任何时候都多。很多新闻报告称，数以百万计的美国人不顾官方警告，仍然出行。但是，现实情况是，今年感恩节出行需求受到严重的抑制。

美国汽车协会（AAA）预测，感恩节期间的旅行与去年相比将减少5%，而航空旅行将减少50%。此外，各州州长最近实施的限制措施和发布的警示可能会进一步限制实际出行。

如果关注汽油消耗数据，那么可以预计汽油消耗与过去几周相比会有所增长，但交易员应记住，与上一年相比，这一数字已出现大幅的下滑。感恩节只是一年一次的假期，必须与往年进行比较，而不是与该年的其他时期进行比较。

4、冷清的圣诞节假期：目前尚不清楚美国、欧洲和全球其他地区会有多少人在下个月的圣诞节假期旅行。感恩节的出行数据应该能为疫情对美国人的影响提供线索。

在欧洲，大型经济体仍处于封锁状态，预计政府会及时放宽这些限制措施，允许家庭在圣诞节聚会。英国已经宣布将在圣诞节放宽限制。尚不清楚的是：有多少人愿意出行，以及他们是否能够去其他国家度假。

5、航空旅行复苏或遇障碍：对于国际旅行何时会复苏，并推动航空燃料需求增长，国际航空运输协会预测，在2024年之前，我们将无法恢复到2019年的水平。但是，该协会预期，2021年将有28亿旅客出行，比2020年增加10亿。

期间的复苏亦会遭遇曲折，尤其是涉及到疫苗的供应，以及全球有多少人愿意接种疫苗。

澳大利亚Quantas航空公司的负责人说，该公司计划在国际乘客登机之前询问他们是否已经接种了新冠疫苗。他认为，很多航空公司也会这么做。

要求乘客在坐飞机之前接种疫苗有望提供一个安全的环境，但是如果有不少乘客拒绝接种疫苗，则可能会对航空旅行的复苏造成很大的障碍。

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