黄金价格走势分析：金价出现技术性崩盘，黄金多头至暗时刻到来？

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本期看点

摘要：黄金价格上周遭遇了重大技术损失，过去几天八个货币计价的黄金价格中有6个跌幅超5%。不可否认的是，黄金价格的基本面发生了实质性的变化，引发了剧烈的技术性崩溃。

黄金价格走势回顾

上周金价经历了糟糕的一周，然而并没有迹象表明金价最糟糕的时期已经结束。以美元计价的黄金价格似乎是以其他货币计价的黄金价格中表现最好的，但仍然收跌4.49%。上周澳币和纽币是表现最好的外汇货币，以澳币和纽币计价的黄金价格则分别下跌5.6%和5.84%。

黄金价格基本面出现根本性变化，引发技术性崩盘

自3月底以来新冠病毒大流行期间，支撑金价大幅上涨的基本面目前已经发生了翻天覆地的变化，受此影响，金价技术面也出现了崩盘。报道称，数种COVID-19疫苗正迅速向大规模分发方向发展，投资者的风险偏好情绪大幅上升，推动股市上升至历史新高。

由于COVID-19疫苗的乐观进展，美国经济正在恢复其长期经济潜力，不过美国大选没有出现“蓝色浪潮“，也意味着美国不会出现重大的财政刺激政策，税法改变的可能性也很小。这种情况下未来更有可能出现更高的通胀，但并不是由于更高的财政赤字。尽管美联储Fed希望将低利率维持到2023年，但美国实际收益率已经不再下降，回到了10月中旬的水平。随着美国企业利润以创纪录的速度增长，与对增长敏感的资产相较而言，避险资产已经不再受到青睐。最近几周持续下跌的金价就证明了这一点。

黄金价格走势分析:多头至暗时刻到来

美国感恩节假期后黄金价格跌破了此前数月的关键支撑技术位，黄金价格构筑短期顶部的结论仍然有效。

黄金价格走势日图

黄金价格在跌破1800后并未止跌反弹，而是延续近期的跌势，这表明金价近期的疲软并非是暂时的。目前金价的下跌势头仍然非常强劲：黄金价格跌破了5、8、13和21日EMA均线，且四条均线呈看跌排列；MACD指标跌破信号线后继续倾向下行，而慢速随机指标也仍位于超卖区间内。黄金价格走势周图

随着金价跌破了2020年低点到高点区间的38.2%斐波回撤位1836.97，这表明金价短期顶部已经确认，不排除进一步跌向50%斐波位1763.36的可能性。金价的阻力最小路径是倾向下行。

黄金价格波动性不再影响金价走势

与其他资产类别不同，黄金价格与金价波动性之间存在正相关性关系。其他资产如股市和债券等都不喜欢波动，因为波动上升通常暗示着现金流、股息和票息支付等的不确定性上升，黄金价格则往往会受益于波动性上升。由于宏观经济紧张局势加剧，金融市场的不确定性增加了黄金的避险吸引力。政治紧张局势的缓和往往会降低黄金作为避险资产的吸引力。随着市场动态的变化，笔者此前坚持的“黄金波动性下降不一定对金价不利，而波动性上升几乎总是对金价有利；同样，黄金波动性仅仅是横盘整理对金价的正面影响大于负面影响”这一论点似乎受到了动摇。

黄金价格CFTC持仓报告

从黄金的CFTC持仓报告来看，由于上周四美国感恩节假期，因此截至11月24日的CFTC持仓报告并没有公布。从截至11月17日的持仓报告来看，投机者黄金期货净多头合约从此前一周的24万份升至25.13万份。黄金期货市场仍未接近历史最高水平：2020年2月18日当周创下了黄金期货净多头合约历史最高水平，当时的持仓量为35.36万份，这暗示着，投机者仍有很大的空间推动金价在年内剩余时间大幅波动。

黄金价格客户情绪报告

情绪报告显示，83.19%的散户看多黄金价格，多头与空头比为4.95:1。净多头头寸较昨日减少13.25%，较上周增加1.76%；净空头头寸较昨日增加3.9%，较上周增加8.33%。作为一个反向指标，散户净看多暗示金价将继续下行。不过净空头头寸较昨日减少暗示不久后金价可能会转为上行。

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