百亿贷款面临违约，天齐锂业海外两颗大雷，把国内股民“炸”伤了！

海外两颗大雷，把国内股民给“炸”伤了！

曾经的白马股，市值360亿的锂业龙头，如今爆雷，面临百亿贷款违约！

世界第二、亚洲最大的锂产品生产商，天齐锂业正面临债务违约和现金流崩盘！

11月13日晚，天齐锂业发布公告称，并购贷款中的18.84亿美元将于 2020 年 11 月底到期，存在不能到期偿付的重大风险。

截至目前，公司现金流水平并未得到实质性提高，流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善。尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。 

此外，公司暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息，截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币。

天齐锂业的暴雷，源自两年前一桩蛇吞象的海外并购！

1、40亿美元并购惹的祸，收购一年后就爆雷！

2018年，天齐锂业与加拿大化肥公司Nutrien公司签订协议，以40.66亿美元拿下智利锂矿巨头SQM公司23.77%的股权，成为SQM公司第二大股东。加上原本持有的2.1%股权，天齐锂业目前合计持有SQM25.86%的股权。

自筹资金7亿美元左右，向中信银行贷款35亿美元，五倍杠杆进行并购！

收购后第一年，业绩就开始暴雷！

2018年，天齐锂业40亿美元溢价收购SQM股权时，SQM股价也是在最高点区间，天齐锂业的收购价较市场价高出20%左右，随后，SQM股价一路下跌，今年有所回升，但远远未到收购价附近；另外，当时的碳酸锂价格在高点，随后一路大跌，碳酸锂从2018年17万元每吨，下跌到2020年的4.5万元每吨左右。

2019年，SQM净利润2.34亿美元，同比下跌46.67%！天齐锂业持股25.85%，这么一点净利润远远不够天齐锂业并购贷款的利息，两百多亿的并购贷款，一年的利息高达16.5亿！

5倍杠杆，并购资产出现减值，巨额的利息和贷款本金偿还，最终将天齐锂业的现金流耗尽！

2019年，天齐锂业净利润巨亏59.83亿，其中对SQM计提减值52.79亿，而2018年天齐锂业的净利润22亿。

2020年前三季度，天齐锂业净利润亏损11.03亿，同时公司预计全年亏损在13.6亿到22.7亿。这两年的亏损，把天齐锂业上市十年来累积的净利润全亏光！

2、天齐锂业现金流枯竭，面临债务危机！

2020年9月末，总资产426.71亿，负债346.77亿，资产负债率高达81.26%！

2020年9月末，货币资金12.95亿，短期借款31.31亿，一年内到期的非流动负债133.05亿，12.95亿货币资金，远远不能覆盖164.36亿的短期有息负债，现金短期有息负债比0.08，现金流面临枯竭状态！

另外，长期借款130.26亿，应付债券20.26亿，有息负债共314.88亿。2019年，利息费用高达20.45亿，而总营收才48.41亿，利息费用占比营收42.24%，巨额的利息支出吞噬净利润，直接让公司巨亏！显然，公司的经营状况出现严重问题了！

再来看看天齐锂业的资产情况！

2020年9月末，流动资产29.63亿，非流动资产397.08亿，流动资产占比总资产7.46%，资产流动性非常差！

资产结构和负债结构严重不匹配，用短期负债去支持长期资产，债务风险本来就非常高，现在出现债务危机，也是情理之中！

长期股权投资245.28亿，主要是收购SQM股权形成的，固定资产40.15亿，在建工程67.13亿，主要是澳大利亚的氢氧化锂项目，无形资产31.58亿，这四块资产合计384.14亿，占比总资产90.02%，而且，这四块资产的质量较差！

长期股权投资245.28亿，目前SQM股价45.59美元，今年以来上涨幅度50%左右，但离天齐锂业的收购价65美元每股，还有较大距离，虽然2019年计提了52.79亿人民币，但是依然面临减值风险。值得注意的是，天齐锂业持股25.85%，是第二大股东，并非控股股东，在行情高涨的时候，溢价20%买入，在碳酸锂价格较低的时候，若是卖出，是要面临不少折扣的。

在建工程67.13亿，澳大利亚项目建了4年，依旧不能投产，风险巨大，还被该项目的总承包上起诉，存在重大诉讼。2016年9月，天齐锂业拟投资20.16亿元，在澳大利亚建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，项目预计2018年10月竣工，并开始试生产。随后，公司不断加码投资预算，总投资超过40亿了，但是项目至今，依旧未能投产。结合种种可疑的迹象，天齐锂业的澳大利亚项目可能存在“舞弊”嫌疑，这个以后单独去探索一下。所以，67.13亿在建工程，迟迟不能投产，转入固定资产，这块资产的水份可能会有多少呢？

质产质量不佳，面对巨额债务和利息支出，债务危机和经营危机一触即发！

市场上有一种声音，认为天齐锂业想引战解决债务困境，这种看法，大家不要当真，天齐锂业目前的资产情况，债务情况和经营危机，是很难吸引到战投的，因为谁也不愿意当冤大头。天齐锂业可能面临卖资产去还债，这就取决于SQM的股权，能不能以合适的价格卖出去，如果价格偏低，债务危机依然难以解决，这时候，就只能靠债务重组了。

所谓的传言引战投，没有丝毫进展，但是，控股股东已经开始大幅减持套现，2020年下半年，控股股东天齐集团频繁减持，累计减持公司股份4.34%，套现14.33亿！上市公司债务危机，大股东在股价高位乘机减持套现，想抽身！

天齐锂业海外投资遇到两颗大雷，控股股东没什么事，却把国内股民和金融机构给炸“伤”了，中信银行给的35亿美元贷款，也是问题重重。

SQM股权收购耗资40亿美元，澳洲项目投资超过6亿美元，近50亿美元外汇，不知道最终会损失多少？尤其是澳洲项目，疑点重重，不知是否存在舞弊行为！

作者：晨宇   来源：股票说

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