上市首日火爆现熔断！一图看清可转债今年收益分布

可转债经过十月底一波火爆炒作后，本周市场已有所平淡。不过11月3日首次上市交易的南航转债仍然强劲，盘中涨20%遭遇临停。可转债打新收益仍较好，而且越来越受资金青睐，值得关注。

//  新上市可转债火爆  //

11月3日，南航转债首日上市交易，开盘就高开10%以上，盘中不断拉升，轻松上涨到20%被停止交易半小时。复牌后继续上涨，最高达127.38元，上涨27.38%。随后有所回落，最终收盘仍以上涨17%报收。在正股持续走低下，新上市的可转债仍大涨，可谓强劲。

 （图片来源：Wind金融终端）

 //  可转债打新收益较好  //

今年以来新上市的可转债首日行情都较火热。Wind数据显示，以首日收盘涨跌幅来看，今年共有165只可转债上市交易，包括少数上市交易一段时间后退市的，160多只首日全部上涨，整体平均收益率高达19.87%，中签回报率较高。

具体来看，除了8月4日上市的本钢转债收盘仅上涨0.07%外，其余新上市的可转债首日涨幅都较大。其中有29只首日大幅上涨30%以上，占比为17.58%。紧随其后上涨20%~30%的也有43只，另外上涨10%~20%的最多，共有63只，占比最大。而剩余涨幅稍小低于10%的不多，合计为30只。可见今年可转债首日表现都较佳。

 //  可转债中签率越来越低  //

行情火爆，自然带动了众多投资者打新积极性。Wind数据显示，今年已上市交易的165只可转债整体平均中签率为0.0114%，中签率较低。普通一个账户顶格打新，平均中签率也仅有11.4%，意味着每10个账户才能中一个号。

具体来看，其中8月19日上市的国光转债网上中签率仅有0.0004%，创今年以来新低。此外7月~10月份上市的多只可转债中签率低于0.0010%，可见近几个月可转债中签率越来越低。相对于年初东财转2、建工转债、深南转债等网上中签率高于0.06%，目前已经低了两个数量级，意味着今年打新资金在持续不断地增长。与投资者近期打新，很难再中签感受一致。不过机率虽小，但不错的收益下，有打新的机会都要尽量参与。

 //  可转债后期如何投资？  //

兴业证券黄伟平、左大勇、雷霆分析认为，近期转债市场的疯狂恰恰说明市场确定性较弱，权益市场赚钱效应不佳，在趋势性调整风险尚未出现前逢低布局博弈是可行思路，短期看还是低估值、顺周期行业确定性最高。

转债择券上，关注：1）景气度上行、正股估值安全边际较高的优质品种，如景气周期龙头、光伏、汽车、建筑、火电等；2）高景气、正股估值也较高的转债如再度出现回调仍然可以加仓，注意风格平衡和转股溢价率，首选消费电子、新能源汽车产业链、消费中低估值品种；3）金融仍是低估值板块，继续维持增配观点。

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