不确定性逐一落地，股市大涨，债市显著下挫｜债市综述

//  债市综述  //

11月9日，避险情绪降温，上周五央行政策调整表态导致的谨慎预期未消，资金面又偏紧，多方面因素压制债市情绪，现券期货明显调整。国债期货全线收跌，10年期主力合约领跌0.22%。

交易员称，全球风险资产大幅飙涨，国内股市高开高走，避险情绪因此承压；此外上周央行关于政策退出的表态仍在压制人气，叠加基本面持续复苏预期，短期债市面临的环境偏空。

周一风险偏好回升， A股港股携手走强，上证指数收盘涨1.86%；深证成指涨2.19%，盘中创出逾5年新高；创业板指收涨2.96%，创3个月新高。恒生指数收涨1.18%站上26000点关口，为7月上旬以来首次。

受国债期货与资金面影响，银行间主要利率债收益率上行约3bp。10年期国开活跃券200210收益率上行3bp报3.7550%，10年期国债活跃券200006收益率上行3bp报3.23%。北京一位基金交易员认为，央行上周发布会对政策调整的表态仍在压制债市人气，央行的表态给市场传递了一个比较强硬的信号，所以对债市人气打击还是比较大，年底本来部分卖方机构预期还会降准的。

央行公开市场逆回购连续缺席，银行间隔夜回购加权利率大幅上行逾40bp，升破2%后探至2.20%附近。交易员称，以大行为主的供给十分不稳定，资金紧势未有缓解。考虑到周二逆回购到期量明显增加，央行公开市场后续操作值得关注。

北京一基金交易员谈到，周一公开市场继续暂停逆回购，资金面上周短暂宽松后很快回归紧平衡状态，这再次清楚表明政策调控态度没有改变，不过考虑到年末供给压力减轻也是事实，债市反弹失败后料进一步调整动力也受限。

关于债券后期走势，中信固收称，短期而言，十一月债券市场仍然面临经济修复延续、货币政策稳定、信用扩张速度寻顶、流动性边际宽松的组合，虽然利率趋势性下行的机会仍需等待。但年内利率顶部已经在10月份确认，十一月后更多利多因素将逐步释放，可以把握阶段性的交易机会。

江海证券指出，短期内，市场风险偏好回升，债券方面需要暂避锋芒，耐心等机会。周一晚间媒体报道显示，辉瑞研制的新冠疫苗阻止了90%的新冠感染，再度引发风险偏好的明显回升。短期内，市场的风险偏好回升或延续，对债券将形成一定的压力。当然，能否形成有效的效果，还需要持续观察。国内方面，天津和上海两地出现零星确诊病例，也提醒市场，疫情还是有反复的可能。

//  债市要闻  //

1、中国债券资产大受欢迎，全球最大中国纯国债ETF来了！

总部位于深圳的中国南方资产管理公司旗下的南方东英宣布，工银南方东英富时中国国债指数ETF已经成为全球最大的纯中国国债ETF。这只ETF自9月21日上市以来，外资持续流入，目前资产规模已超10亿美元。该ETF以富时中国国债指数为基准，直接投资于中国在岸债券市场。

2、大公：“18福晟02”回售兑付面临较大不确定性，下调福建福晟集团信用评级至A+

大公公告称，“18福晟02”回售兑付面临较大的不确定性；决定将福建福晟集团有限公司主体信用等级调整为A+，评级展望调整为负面，“18福晟02”、“18福晟03”、“19福晟01”及“19福晟02”的信用等级调整为A+，同时将福建福晟主体及相关债项移出信用观察名单。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月9日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼500亿元。本周（11月9日至11月13日）央行公开市场有3200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、1200亿元、1200亿元、300亿元、0元，无正回购和央票等到期。

资金面（CP）：

央行公开市场逆回购连续缺席，银行间隔夜回购加权利率大幅上行逾40bp，升破2%后探至2.20%附近。交易员称，以大行为主的供给十分不稳定，资金紧势未有缓解。考虑到明日逆回购到期量明显增加，央行公开市场后续操作值得关注。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2012日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

11月9日，债券市场共发行226只债券，总发行量1530.50元，90只债券到期，10只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量1328.77亿元，当日净融资额为201.72亿元。

从发债类型看，11月9日，债券市场共发行地方政府债4只，同业存单172只，金融债6只，企业债3只，公司债17只，中期票据4只，短期融资券12只，资产支持证券7只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、 国开行随卖10年期170215券（实际剩余期限6.8年）、随买10年期200210券中标收益率分别为3.5262%、3.7429%，投标倍数分别为8.37、6.23。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

11月9日，全国银行间债券市场结算总量为36,479.58亿元，较上日增加2.68%，交易结算总笔数为17689笔。其中，质押式回购30,983.08亿元，买断式回购176.83亿元，现券交易5,040.76亿元，债券借贷278.90亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，3天回购利率上行71.8bp至2.562%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

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